达仁堂（600329）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达仁堂（600329）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务

    津药达仁堂集团以现代中药为核心，深耕中医药领域，集药材种植，药品研发，生产和经营为一体，集团具备完整的医药大健康产业链、产品链、人才链，业务涵盖中成药、中药饮片、中药材、化学原料及制剂、营养保健品及中医诊疗和药品零售等众多领域。

    1.医药制造领域

    公司以现代中药统领经营发展，打造了特色鲜明的医药工业矩阵，以达仁堂制药厂、隆顺榕制药厂、乐仁堂制药厂、第六中药厂、京万红药业等为生产企业群，以药材公司、中药饮片厂等为药材资源前端，形成从源头把控到智能生产的完整中药产业群。公司拥有22个剂型的599个药品批准文号，其中国宝级中药2个，速效救心丸为国家机密品种，京万红软膏为国家秘密品种，知名产品还包括清咽滴丸、痹祺胶囊、通脉养心丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清肺消炎丸、清宫寿桃丸、胃肠安丸等。健康科技平台负责公司旗下产品的市场工作，在全国设立九大区域分公司，营销网络覆盖全国，以其国际部为实体，开展面向全球的销售工作，以电商部为主体推进新零售业务。

    2.做粗主业，做长两端

    公司以品牌赋能，围绕绿色中药延伸布局有中药饮片，品牌药房，中医诊疗，食药同源大健康等业务。

    （二）经营模式

    1.采购模式

    公司供应链管理中心整合药材资源中心和智能制造中心职能。药材公司按照生产企业排产需求，根据库存及行情变化拟定采购计划，推动道地药材采购，保障生产企业的生产需要和质量要求，在一定程度上稳定成本，同时也参与市场交易获取利润。公司积极拓展川芎、金银花等道地药材的GAP种植基地，通过申报“三无一全”标准和推动GAP延伸检查，建立达仁堂药材追溯系统，不断提升供应链源头质控管理能力。

    公司成立集采工作组，系统性开展的商业客户资信评定工作，推进辅料包材等物资集采，以优化成本。

    2.生产模式

    公司严格按照GMP规范进行生产，采用“以销定产”的模式制订生产计划。在公司的统筹协调下，产销单位加强对接，保证市场供应。

    3.销售模式

    公司营销网络覆盖全国及部分国际市场。公司销售模式主要有自营零售连锁、医疗CSO代理、零售三终端控销、商业分销、B2C电商、自营O2O、双品牌合作。公司健康科技分公司统筹工业产品的营销工作，根据产品特点和销售渠道，优化对各层级市场的服务能力。

    4.研发模式

    公司研发模式为“自研+外引”，依托“中药+健康品”相互赋能、协同发展，搭建技术平台，重点布局中药创新产品。公司积极与知名院校开展合作，构建国内外科技合作平台，联合国内院士专家团队持续推进中药品种二次开发研究，围绕临床再评价、工艺改进、新适应症、药效机制及物质基础研究、真实世界研究等多个方面，挖掘产品临床价值，培育中药大品种新质生产力。

    （三）行业情况

    按照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“医药制造业”。按照申银万国行业分类，公司属于医药生物分类项下的中药这一子分类。公司所处的行业环境，既有医药行业全局背景，也有中药行业独有的特点。

    2026年上半年，医药行业的发展整体向好，但短期局部仍承受压力。据国家统计局数据，2026年上半年我国规模以上医药制造业企业工业增加值同比增加5.6%，营业收入11717.8亿元，同比持平，营业成本6704.3亿元，同比增长0.8%，利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%；人均医疗保健消费支出1330元，同比增长1.2%，占人均消费支出的比重为9.0%；居民消费价格医疗保健方面同比增加2.0%，其中中药同比增加-1.4%。米内网数据显示，2023年以来，中国三大终端六大市场药品销售金额年均下降1%左右，其中，中成药年均下降2%左右。医药行业从规模向质量深度转型的结构调整效应正在显现。

    1.行业政策持续发力

    《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中明确提出，推动中医药振兴发展，促进中西医结合。健全中医药服务体系，提升基层中医药服务能力，加强中医优势专科建设，发展中西医协同服务。促进中医药科技创新，实施中医药特色人才培养工程。加强中药资源保护利用和道地药材生产基地建设，加强中药制剂、经典名方发掘转化，提高中药质量，做大做强中医药产业。推进符合中医药特点的医保支付方式改革。弘扬中医药文化，推动中医药走向世界。国家工信部、国家卫健委等8部委在1月还联合发布了《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。这些顶层设计为中医药未来的发展进一步明确了目标，指明了方向，再次极大地提振了中医药行业的信心。

    2.支付体系不断优化

    今年7月，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《国家基本药物目录（2026年版）》，目录供包含中成药318种，新增41种，重点纳入经典名方制剂、慢病调理类药物。今年1月1日开始实施的2025年版《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》内中成药部分从1394种增至1396种，中药饮片部分准予支付品种892种。

    中药在医保与基药体系中的地位持续巩固。今年1月，国家医保局、国家中医药局联合发布中医优势病种按病种付费试点地区名单，全国共9省9市纳入试点名单，标志着中医药医保支付改革的深化正式拉开帷幕。同月，商务部、国家发改委等9部门联合发布《促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出促进处方流转、完善外配处方流转机制，优化定点零售药店门诊统筹服务，推动药品零售企业参加药品集中采购等意见，推动药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化发展。这些举措将进一步优化中医药支付体系，激发市场活力，更好满足人民群众医药健康需求。

    3.创新驱动加速

    中药创新研发延续强劲势头，CDE数据库显示，今年上半年，中药NDA申请已有90件，包括创新药申请54件，改良型新药申请12件，经典名方申请24件。总申请数量、创新药申请数量和改良型新药申请数量已经超过去年全年申请数量。同时，上半年还有1个创新药和17和经典名方获批上市。政策支撑也为创新持续赋能，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》明确将“推动一批中药创新药获批上市”“建设5个中药工业守正创新中心”列为重点目标；《中医药振兴发展“十五五”规划》将科技创新作为产业发展的支撑，提出开展中药创新药研发，推动中药制剂、经典名方的发掘转化；国务院《关于健全药品价格形成机制的若干意见》通过价格形成机制对创新药给予了充分的鼓励；国家药监局也明确坚持以临床价值为导向，持续完善审评审批制度。这些政策为中药创新研发提供了坚实的制度保障，行业创新活力持续释放，高质量发展动能不断积蓄。

    4.行业生态加速净化

    2026年上半年，医药领域反腐败与合规监管力度持续加强，中药行业合规经营要求进一步提升。5月，国家卫生健康委等14部门联合印发《2026年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》。文件要求持续深化医药领域腐败问题和不正之风集中整治，一体推进群众身边不正之风和腐败问题集中整治，以严的纪律、严的措施、严的氛围，健全长效机制，堵塞制度漏洞，规范行业秩序。医保局发布《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026年—2030年）》，强化监督检查，并探索通过大数据、人工智能等技术完善事前事中事后全流程智能监管体系。《医药代表管理办法》将在今年8月1日正式实施，将进一步规范药品学术推广行为，防止医药代表超越学术交流职责从事销售或行贿行为。在反腐合规高压态势下，中药企业面临营销模式转型与合规体系升级的双重压力。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年，公司坚持高质量发展的核心目标，锚定“1+5”重点工作，以品牌引领战略为核心，着力推进科研创新、营销变革、卓越运营、组织激活和战略协同，全力以赴推进各项工作有序落地。

    2026年上半年，公司实现营业收入24.55亿元；实现归属于母公司股东的净利润6.45亿元，同比下降66.55%，主要是由于上年同期公司出售联营公司中美天津史克制药有限公司12%股权收益税后净利润13.1亿元，本期无此类非经常性事项；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6.41亿元，同比增加7.43%。

    2026年上半年，公司重点工作的主要表现如下：

    （一）品牌引领战略方面

    公司聚焦品牌引领核心战略，深入践行“一路向C”战略方向，以品牌价值跃升为牵引，围绕品牌体系升级、公益行动纵深推进、融媒传播矩阵搭建、重大活动全域引爆、品牌终端建设拓展等主线，推动达仁堂品牌传播能级实现系统性跃升。报告期内，公司荣登“2025中国上市公司品牌500强”榜单，连续三年获评“2025上市公司最具投资价值品牌”，获评“2025上市公司年度影响力品牌”。达仁堂品牌传播网络覆盖全国媒体1200家+；达仁堂品牌价值从80.1亿元增长至90.64亿元，实现连续三年增值；重点参与各类活动总曝光量达13.5亿+，自媒体全域曝光近1亿人次。

    达仁堂速效救心公益行动纵深推进，品牌温度深度触达消费者。重磅启动“家庭必备·救在身边——达仁堂速效救心公益行动3.0中国家庭必备计划”，通过数字化赋能与线下联动，为全国5亿中国家庭构筑心血管健康防护线。发布了《2025国人心血管健康白皮书》，累计完成公益大讲堂823场。构建核心急救网络，开展“急救护航·安全同行”等公益行动，面向交警、公交、记者等公共服务群体开展急救培训。同时，公益行动以“标准化执行+在地化适配”模式分批次走进新华社总社、北京分社、山西分社和内蒙古分社，将公益触角延伸至国家级媒体平台。

    全渠道传播矩阵多点开花，品牌声量全面提升。公司积极参与世界中联非遗研讨会、跨国企业圆桌论坛、乌镇健康大会、中医药高质量发展大会、世界智能产业博览会、夏季达沃斯论坛等多场高规格盛会。深度参与草莓音乐节，实现品牌年轻化破圈，两站活动全网传播曝光5.89亿+人次，品牌话题热搜阅读量超6000万人次。以微博、小红书、抖音、视频号、公众号五大核心平台及官网构成完整传播矩阵，粉丝较年初增长约7%。

    达仁堂“中医药文化守护官”项目走进福建福州、广西南宁、河北安国，组织店员培训17场；中医药文化“进校园”活动覆盖外埠及天津共5地，累计举办97场；中医药文化“进社区”在5个重点城市开展62场、天津开展111场；达仁堂中医药博物馆、达仁堂自然人文陈列馆、达仁堂第一滴丸展览馆等6家展馆接待公众3万人次。

    （二）营销创新方面

    公司围绕产品求突破、区域广覆盖、渠道强渗透主线推进工作，致力于将市场做精、做深、做细。2026年上半年，公司13个重点品种累计实现销售额（含税）22.7亿元，占公司整体销售的82%，占比增加2个百分点。速效救心丸销售额（含税）13.8亿元，同比增长22%，其在零售市场心血管品类持续排名TOP1。主要工作的落实情况如下：

    一是九大分公司实现常态化稳步运营。

    二是持续夯实医疗终端建设。上半年各品种终端新增开发4402家，目标达成率54%。基层渠道开发成效突出，清咽滴丸新增终端127家，目标达成率43%，累计实现超13000家终端。

    三是积极扩容院外零售渠道。上半年新开发零售终端1.15万家，同步绘制完成覆盖336个城市、2845个县域的分级市场分布图。以广东省为例，目标连锁46家、目标连锁门店21160家，速效救心丸覆盖率自96%增长至100%，京万红软膏覆盖率自90%增长至98.5%，清咽滴丸覆盖率自57%增长至77.2%，牙痛停覆盖率自45%增长至61%。

    四是创新开展跨界营销。清咽滴丸“爱嗓中国计划”，联动《声生不息》综艺、叠加草莓音乐节等多元品牌事件营销，精准触达年轻用嗓人群，驱动纯销63万盒，新增合作终端4000家。

    五是建立“连锁分级+产品规模”双轮驱动管理模式。推行分公司自主动销闭环机制，构建"数据-资金-方案"闭环管理。头部连锁布局取得突破，中健之佳、老百姓、国大、大参林、漱玉、一心堂、高济、海王、益丰共9家TOP连锁已完成速效救心丸240粒规格进场。

    六是推进学术营销转型落地。开展全国学术会议24场，线上线下覆盖超92万医务从业者，同步落地科室会、区域沙龙、病例征集等各类终端活动累计覆盖客户2.6万人次。建设全国性专家、省级专家体系总计3100人。

    七是强化学术循证建设。速效救心丸、清肺消炎丸、内消瘰疬丸/片等7款产品的临床应用价值在多病症领域获得行业认可，成功纳入涵盖心血管、呼吸、肿瘤、代谢等领域5项权威指南/共识。速效救心丸、通脉养心丸、舒脑欣滴丸3款产品正在推动进入3个指南/共识中。针对速效救心丸、清咽滴丸、胃肠安丸、京万红软膏、通脉养心丸5个品种，开展横向课题8项，以循证研究支撑产品准入。

    八是海外市场稳步发展，深耕培育大品种拉动销售增长。新加坡市场新增清咽滴丸、川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸等9个品规。新加坡市场上半年新增89家终端，产品进驻59家Guardian门店，并设立12处达仁堂专柜。港澳市场实现渠道创新，达仁堂产品在香港HKTVmall电商平台成功上线，推出两款“药食同源”条包美颜润肺饮和祛湿消脂饮。

    （三）科研创新方面

    报告期内，公司聚焦心脑、呼吸、消化、肌骨、皮肤五大核心领域，持续推进创新药、大品种二次开发、经典名方、现代贴剂、大健康等重点方向，开展科研项目累计109项，其中延续在研项目62项，新增立项31项，完成结项16项。公司跻身2026中药研发实力排行榜第18名、中药企业TOP100第16名，获评“中药现代化三十年示范单位”。速效救心丸入选“中药现代化三十年示范品种”。

    公司现有在研注册类项目9项，其中，痹祺贴剂中药2.2类完成药学研究与药效探索研究，结果显示产品具有良好的抗炎消肿活性；参附强心丸新增心肾综合征适应症、京万红软膏新增糖尿病足溃疡适应症2项中药2.3类完成临床前研究立项并启动。推进大健康产品项目19项共37款产品，上半年实现9款产品上市、新立项10项，其中“达仁健骨颗粒”“达仁益肾培元饮”“达仁舒睡丸”3款完成澳门非药注册。

    公司积极申报国家及省部级科研项目，新获批4项国家级项目。速效救心丸、舒脑欣滴丸入选2项“四大慢病”国家科技重大专项；参附强心丸获批1项首都卫生发展科研专项（中医药类）重点攻关（揭榜挂帅）项目。

    公司积极推动研究成果学术转化落地。张伯礼院士等顶级专家领衔的研究成果实现学术转化，速效救心丸、舒脑欣滴丸、痹祺胶囊、牙痛停滴丸产品循证研究取得突破并应用。其中，由张伯礼院士、霍勇教授指导的2871例速效救心丸speed真实世界研究表明，速效救心丸早期应用治疗ACS临床总有效率和心绞痛缓解率优于硝酸甘油，且安全性更佳。

    （四）卓越运营方面

    公司从深化质量管控、强化降本增效、保障药材源头安全、抓实固投提质转型、优化企业运营质量多维度发力，推动企业向高质量、低成本、高效率、低库存的集约化发展。启动全价值链的降本增效项目，上半年累计实现降本目标完成率59%。达仁堂制药厂、新新制药厂获评2026年第一批“天津市先进级智能工厂”称号。

    公司完善国内外资质认证确保合规经营。统筹达仁堂、隆顺榕、饮片厂三家生产企业通过TGA认证，有效期由18个月延长至31个月（至2028年12月）；31个产品取得永久有效Halal证书，得到新加坡、马来西亚、日本、澳大利亚等24个国家和地区互认。第六中药厂速效救心丸智能制造新车间完成GMP符合性检查。

    公司持续强化药材源头质量管控。完成5个GAP基地的考察及建设材料准备，完成3个“三无一全”基地的建设，完成6个溯源基地建设及3个溯源基地的考察。2月发布《津药达仁堂中药材质量标准（第一册）》，启动《津药达仁堂中药材质量标准（第二册）》。

    （五）组织激活方面

    公司深入优化区域营销组织体系。九大分公司作为“市场前沿指挥部”，持续完善全国区域布局、做强属地经营，下放经营授权，缩短管理半径，制定了《事业部、总部部门及分公司权限矩阵表》，明确分公司与总部部门、事业部之间的权限流程，已全部实现常态化稳健运营；做实营销分公司，以京晋、华东、华南分公司为试点优化区域布局，充实一线市场动销团队，完成招聘补充sell-out代表、动销专员等岗位；进行sellout流程标准化与SCRM系统调研，优化管理，提升组织运转效率与市场快速响应能力。

    公司深耕营销数智建设。营销数智洞察平台，完成“终端纯销量”“新开发数”“336市县覆盖率”等核心经营数据的自动核算及智能分发，实现由月度人工统计升级为天级自动计算；构建千人千面的数据推送机制，有效提升营销数据获取效率和经营分析能力。探索“Agent智能体”飞书等AI工具与底座，利用智能体开展数据分析到数智洞察的跃迁，完成技术调研与测试。开展SFE销售效能管理，通过销售策略设计、指标设定、过程追踪、数据分析、持续优化闭环管理，实现零售IN&OUT、广阔零售、医疗、创新、电商纯销、商业商销指标自动化管理与多维分析，指标达成线上自动化秒级出数，支撑指标分解、达成跟踪月度可查可比可考。

    公司积极拓展AI多场景落地。上半年搭建营销、供应链、人力三大领域5个AI智能体，涵盖AI销售陪练、《达仁心视界》《达仁新商界》、工业ERP运维、数据治理及eHR智能问答等核心场景，初步建成企业级AI智能赋能体系。同步完成企业级知识库建设，搭建TOP20产品知识框架，累计入库各类资料16000余份。先试先行OpenClaw（小龙虾）智能工具应用，形成“试点孵化、经验复用、合规落地”的应用闭环。

    （六）文化聚力方面

    报告期内，公司做实职工暖心服务。2026年顺利召开首次职代会，常态化开展职工帮扶与文体活动。春节慰问困难职工、劳模75人，投入帮扶资金21万元；积极参演集团职工春晚，组织女职工研学、员工春游等特色文体活动，凝聚团队合力。

    公司充分发挥榜样示范引领作用，3名员工获评集团“十大优秀津药人”，表彰“达仁精英”31名；积极争创国家级荣誉，公司首席技术专家、终身技术顾问章臣桂同志荣获全国五一劳动奖章，第六中药厂荣获全国五一劳动奖状。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）深厚的品牌积淀

    集团旗下达仁堂、隆顺榕、乐仁堂和京万红为中华老字号品牌；拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、京万红、松柏和痹祺6件中国驰名商标；拥有达仁堂清宫寿桃丸传统制作技艺、京万红软膏组方制作技艺、隆顺榕卫药制作技艺、安宫牛黄丸制作技艺、达仁堂牛黄清心丸制作技艺5项国家级项目和12个天津市非物质文化遗产代表性项目。同时还拥有一批以速效救心丸为代表的家喻户晓的中成药产品，奠定了集团深厚的品牌底蕴。

    （二）庞大的产品储备

    集团拥有22种剂型，共599个药品批准文号，其中1个国家机密品种（速效救心丸），1个国家秘密品种（京万红软膏），122个独家生产文号，100个文号收载于《国家基本药物目录》，在《国家医保目录》内产品批文279个。

    （三）坚实的质量管理

    集团创新建成“基于数智化‘中药全产业链溯源’质量管理模式”，凭借该质量管理模式，集团成功荣膺第六届天津质量奖正奖，该奖项是天津市人民政府对质量领先、技术创新、品牌优秀、效益突出企业授予的最高质量褒奖，既是对集团质量管理水平、技术创新能力、品牌价值与综合经营效益的权威认可，也进一步夯实了集团在中药行业的质量标杆地位，为集团持续高质量发展、强化市场核心竞争优势提供了坚实保障。

    本集团建立了符合国内和国际的药品质量保证体系、支持产品合规注册、生产和销售，截止报告期末，已通过认证和认可的质量体系如下：

    （1）以达仁堂集团为主体2个地址，4个剂型（片剂、颗粒剂、丸剂、硬胶囊剂）通过澳大利亚TGA认证，可支持适用国际认证合作组织（PIC/S）法规的澳大利亚、加拿大、英国等20余个国家国际合规销售。

    （2）集团5家药品生产企业（隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、六中药、京万红）31个产品通过印尼HALAL国际认证，认证证书被新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国、日本、澳大利亚等24个国家认可。

    （3）乐仁堂制药厂通过日本PMDA认证。

    （4）中新科炬7个医疗器械产品通过CE欧盟认证。

    （5）川芎GAP基地、金银花（饮片）GAP基地通过天津药监局延伸检查。

    （6）集团9家药品生产企业和1家医疗器械企业均具备GMP资质条件，能够按照产品注册工艺质量要求、保质保量生产出合格的中药饮片、中成药、化学药品、医疗器械产品，满足市场和消费者需求。

    （7）中新科炬医疗器械通过ISO9001、ISO13485质量体系认证。

    （8）达仁堂集团检测中心通过中国合格评定国家认可委员会CNAS认可，认可参数达145项。

    （9）集团所属4家药品生产企业（达仁堂、隆顺榕、乐仁堂、六中药）通过ISO10012测量管理体系认证。

本文数据来源于达仁堂2026年中报，仅供参考不构成投资建议。