财报快递|百大集团上半年净利骤降80%，公允值变动拖累，扣非净利仅降11%

百大集团股份有限公司（600865）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入8,639.11万元，同比减少6.13%；归属母公司净利润1,137.97万元，同比骤降80.33%；扣非归母净利润2,875.54万元，同比仅下降10.79%；经营活动现金流净额1,666.76万元，同比大幅增长86.93%。基本每股收益0.03元，同比减少80.00%。

公司主营商业零售和租赁业务。自2008年起，公司将杭州百货大楼等百货业资产委托给浙江银泰百货经营管理20年（至2028年2月到期），每年可获得相对稳定的委托经营利润。公司同时自行经营杭州大酒店、杭州收藏品市场，并将部分自持物业出租以获取租金收入。报告期内，杭州百货大楼实现营收6,015.20万元，利润总额3,784.86万元；二百大（含杭州收藏品市场）合计营收1,238.17万元，利润总额647.31万元；杭州大酒店实现营收1,282.70万元，利润总额52.07万元；杭州百大置业501城市广场商业出租率达97.9%，自持写字楼出租率92.7%。

根据国家统计局数据，2026年上半年社会消费品零售总额同比增长仅1.3%，其中百货店零售额同比下降2.1%。消费市场复苏节奏放缓，叠加商圈客流分流、线上竞争加剧、消费需求趋于保守等多重因素影响，公司传统商业板块面临较大经营压力。杭州百货大楼上半年委托经营利润总额仍未及目标利润要求，差额为1,257.12万元，但根据协议银泰百货将以现金方式补足差额部分。

半年报显示，公司上半年归母净利润同比骤降80.33%，主要原因并非主业恶化，而是公允价值变动收益大幅亏损。报告期内公司确认公允价值变动收益-3,760.45万元，而上年同期仅为-382.97万元，同比多亏3,377.48万元。其中，持有的股票（杭州银行、金地商置等）公允价值变动损失3,561.65万元，参股公司杭州工商信托（杭工信）股权投资公允价值变动损失1,458.17万元，合计构成主要拖累。扣除非经常性损益后，公司核心业务净利润2,875.54万元，同比仅下降10.79%，显示主业经营相对稳健。

从费用端看，公司上半年营业成本2,071.39万元，同比大幅增长91.70%，主要系杭州大酒店营业成本归集口径优化及摊销费用增加所致；销售费用1,194.97万元，同比下降36.81%，主要系杭州大酒店销售费用归集口径优化；管理费用1,793.31万元，同比下降9.04%，主要系折旧摊销减少；财务费用88.18万元，同比下降33.54%，主要系手续费减少。公司整体费用管控较为有效。

风险方面，公司持有较大金额金融资产，资产价格随市场波动明显。截至报告期末，公司交易性金融资产9.90亿元，其他非流动金融资产（含信托产品、股权投资等）2.38亿元，合计持有金融资产超12亿元。其中，持有的杭州银行及港股金地商置股票二级市场公允价值变动对净利润影响较大；参股公司杭工信因亏损导致净资产连年下降，其持有的股权公允价值存在进一步损失风险。此外，公司投资的理财产品存在可能无法全额收回本金或延期兑付的风险。不过，公司无任何短期借款，货币资金1.24亿元，财务结构整体稳健。半年度不进行利润分配。

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