财报快递|龙源技术2026上半年净利骤降67%，综合节能改造萎缩78%成拖累

8月15日，烟台龙源电力技术股份有限公司（300105.SZ，龙源技术）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.59亿元，同比微降1.03%；归母净利润仅932.19万元，同比骤降67.04%；扣非归母净利润779.31万元，同比降幅达71.05%；经营活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，虽较上年同期的-1.22亿元有所改善，但仍为净流出状态。基本每股收益0.0181元/股，同比减少66.97%。

从业务结构看，公司三大板块表现分化显著。节能板块实现收入2.01亿元，同比减少26.72%，为最大拖累项。其中，节油业务收入1.75亿元，同比增长12.23%，保持稳健；但综合节能改造业务收入仅2,471.32万元，同比骤降78.18%，成为公司营收下滑的主要推手。环保板块实现收入9,571.87万元，同比增长36.05%，低氮燃烧业务收入7,015.84万元（+26.08%），智能化（软件）业务收入2,225.51万元（+85.03%），增长势头良好。新能源板块实现收入6,237.21万元，同比暴增239.54%，主要得益于生物质业务首次贡献收入6,119.76万元，但该业务毛利率为-6.41%，呈现"增收不增效"的尴尬局面。

公司所处的煤电节能环保改造行业整体处于增长阶段，但行业外新竞争者持续涌入，单一成熟技术改造项目市场空间收窄，竞争持续加剧。公司管理层在半年报中坦言，国内煤电节能环保及低碳化改造领域"行业竞争持续加剧"，综合节能改造业务收入大幅下滑正是行业竞争白热化的直接体现。公司正通过延吉热电厂褐煤掺烧改造等示范项目落地、广东清远生物质发电示范工程入选国家能源局"新一代煤电"示范机组等方式，持续巩固市场地位。

半年报显示，公司2026年上半年净利润大幅下滑的主要原因：一是业务结构变化导致毛利率承压，本期综合毛利率约21.75%，较上年同期的24.76%下降约3.01个百分点，高毛利的综合节能改造业务萎缩被低毛利甚至负毛利的生物质业务增长所替代；二是信用减值损失276.10万元，同比增长54.59%，应收账款回收压力持续加大；三是管理费用3,328.49万元，同比增长22.45%，四费合计支出7,058.31万元，同比增长1.82%，而同期营收却下降1.03%，费用刚性挤压利润空间。

半年报显示，公司财务费用为-679.17万元，较上年同期的-598.15万元进一步下降13.55%，主要系利息收入增加所致，整体财务负担较轻。管理费用3,328.49万元，同比增长22.45%，为主要增支项；销售费用2,312.60万元，同比增长7.18%；研发投入2,096.39万元，同比减少21.01%。

风险方面，公司期末应收账款5.29亿元，占总资产比例高达20.40%，且信用减值损失同比大幅增长54.59%，回款压力不容忽视。关联交易占比过高的问题同样突出，公司向国家能源集团及其所属单位的销售占同类交易金额的比例高达71.67%，对单一客户依赖度较高。存货4.42亿元，占总资产17.03%，较年初的13.31%上升3.72个百分点。此外，公司涉及寿光市誉铧生物科技有限公司等的重大诉讼，涉案金额达2.08亿元。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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