财报快递｜香飘飘2026上半年扭亏，扣非仍亏，冲泡增近六成即饮微降

香飘飘食品股份有限公司（603711）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润1,085.97万元，上年同期为-9,739.09万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-147.97万元，较上年同期-1.11亿元大幅收窄，但仍未转正；经营活动现金流净额-1.37亿元，较上年同期-2.58亿元改善明显。

公司主营业务为饮料相关产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大板块。冲泡产品以"香飘飘"品牌经典系列、好料系列为主，即饮产品涵盖"Meco"杯装果茶及"兰芳园"港式茶饮。报告期内，冲泡业务实现销售收入6.68亿元，同比增长约57.9%；即饮业务实现销售收入5.79亿元，同比下降约2.0%。冲泡业务受益于春节旺季窗口拉长及渠道价值链修复取得显著反弹，而即饮业务受Meco果茶新品尚处试销阶段影响，收入略有承压。

2026年上半年，饮料行业健康化转型持续深化，消费者对低糖、无糖及功能性饮品的需求日益明确。公司围绕"药食同源"赛道推出"古方八舒"等养生新品，Meco鲜果茶系列采用减糖配方及NFC果汁，在二季度试销阶段取得积极反馈。渠道方面，冲泡业务渠道库存已降至低位，为下半年旺季打下基础；即饮业务积极推进零食量贩、餐饮、会员店等新兴渠道布局，直营零食终端门店数量已超4万家。

报告期内公司实现扭亏为盈，主要原因：一是冲泡业务受益于渠道修复及春节旺季窗口拉长，销售收入大幅增长，推动整体营收提升23.31%；二是毛利率显著改善，从上年同期的29.36%提升至35.10%，增加约5.74个百分点，主要得益于产品结构优化及成本管控；三是销售费用同比下降7.26%至3.07亿元，主要系职工薪酬支出和市场推广费减少所致。

费用方面，管理费用1.14亿元，同比增长13.74%，主要系上年同期股权激励费用冲回所致；财务费用-577.08万元，上年同期为-693.45万元，净收入减少主要系当期汇兑损失增加，汇兑损益由上年同期收益65.89万元变为损失391.11万元；研发费用2,075.29万元，同比下降25.61%，主要系研发投入阶段性减少。公司非经常性损益合计1,233.93万元，其中政府补助719.33万元、金融资产公允价值变动收益892.22万元，为归母净利润扭亏的重要支撑，扣非净利润仍为负值反映出主营业务盈利能力尚待巩固。

现金流方面，公司经营活动现金流净额仍为-1.37亿元，虽较上年同期-2.58亿元大幅改善，但净流出状态尚未扭转，主要系销售商品收到现金增加所致。截至报告期末，公司货币资金24.47亿元，交易性金融资产4.34亿元，资产结构保持稳健；总资产49.22亿元，较上年末下降6.41%，归母净资产34.69亿元，较上年末下降0.52%。公司报告期内不进行利润分配。需关注的是，公司即饮业务仍处于市场投入期，冲泡业务季节性波动风险犹存，且扣非净利润尚未转正，盈利质量有待进一步提升。

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