财报快递|博力威2026上半年净利增101%，现金流骤降67%，财务费用激增161%

广东博力威科技股份有限公司（688345）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.55亿元，同比增长30.48%；归属于上市公司股东的净利润7,248.26万元，同比增长101.24%；扣非净利润7,362.00万元，同比增长122.36%；经营活动产生的现金流量净额2,867.71万元，同比减少67.40%。基本每股收益0.72元，同比增长100%。加权平均净资产收益率6.12%，同比增加2.73个百分点。

从业务结构看，公司轻型车用锂离子电池实现营业收入9.31亿元，同比上升49.66%，为增速最快的板块，主要受益于电动摩托车业务在东南亚及非洲市场快速放量，以及欧洲电助力自行车市场库存出清后需求回暖；消费电子类电池实现营业收入3.09亿元，同比上升4.86%，清洁电器业务持续增长，具身智能机器人业务稳步放量；储能电池实现营业收入2.76亿元，同比上升15.64%，主要系非洲地区储能业务放量；锂电芯实现营业收入0.71亿元，同比上升3.62%。

报告期内，海外电动摩托车业务成为公司核心增长引擎。公司成功与东南亚第一大电动摩托车企业Vinfast合作，产品已于7月起实现批量出货；与非洲第一大电动出行企业Spiro合作开发的电池产品亦实现量产出货。同时，公司积极拓展具身智能等新兴应用场景，已与智元、云深处、逐际动力、斯坦德等国内领先具身智能企业建立合作关系，其中逐际动力合作产品已实现量产出货，第二增长曲线加速成型。

半年报显示，公司2026年上半年净利润同比翻倍的主要原因：一是营业收入规模扩大带动毛利额同比增加，规模效应逐步显现，34145全极耳大圆柱电芯维持满产满销态势，电芯与PACK一体化协同效应持续释放；二是期间费用管控成效显著，销售费用同比下降1.04%，管理费用同比下降22.09%，期间费用率亦同比下降。

半年报显示，公司财务费用达1,466.36万元，同比暴增160.78%，主要系汇率变动影响。报告期内，公司外销收入7.67亿元，占营业收入43.71%，汇率波动对财务费用冲击显著。此外，研发费用为7,930.63万元，同比增长20.55%，占营收比例4.52%，公司持续加大在固液电池、全固态电池及钠离子电池等先进技术领域的研发投入。

值得关注的是，公司经营现金流与净利润严重背离。报告期内经营现金流净额仅2,867.71万元，同比骤降67.40%，主要系电芯备货导致支付货款增加。同时，短期借款从上年末的1,274.94万元飙升至1.44亿元，增幅高达1025.69%；应收账款达7.54亿元，同比增长43.05%，增速超过营收增速，回款压力不容忽视。存货账面价值6.39亿元，同比增长33.83%，占流动资产比例达29.53%。此外，2026年4月起电池产品出口退税率由9%下调至6%，2026年9月1日起锂离子蓄电池将按2%征收消费税，税务政策变化将增加公司产品成本，对毛利率形成潜在压制。

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