华融化学（301256）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华融化学（301256）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业情况

    1、氢氧化钾行业情况

    氢氧化钾行业上游高度依赖氯化钾原料，具有成本驱动型特征。2026年上半年，受供应整体偏紧影响，国内氯化钾市场价格总体相较高位运行，上半年市场均价同比上涨约12%。年初生产企业检修致货源偏紧，叠加春耕需求，氯化钾价格在3月初触及高点。随后国储放货、春耕收尾，价格回落；五一前后价格短暂反弹，后因港存攀升及需求回落导致价格走低。上半年氯化钾市场历经“高位开局→政策调压→供增需弱→重心缓降”四个阶段。氢氧化钾中游当前产能结构性过剩，成本压力向下游传导不足。百川盈孚统计数据显示，2026年上半年，国内氢氧化钾行业总产能已突破200万吨，产量54.2万吨，同比下降12%（上年同期为61.6万吨）；表观消费量49.4万吨，同比下降16%（上年同期为58.8万吨）。行业整体开工率处于较低水平，且随着2023年以来陆续新增及投放的产能，结构性产能过剩压力及竞争强度或将持续加大。上游氯化钾价格上行带动90%固钾与48%液钾上半年市场均价同比分别上涨8.8%、5.6%，但氢氧化钾价格涨幅显著低于原料涨幅，成本压力向下游传导不足，行业整体盈利空间进一步承压。氢氧化钾下游应用结构正处于从传统化工与农业领域向高附加值新兴产业加速转型的阶段。根据隆众资讯、中国电子材料行业协会（CEMIA）等数据，新能源电池电解液、电子级清洗液等需求的增长正逐步成为驱动行业升级的关键动力。工业级氢氧化钾在下游的应用以农化、轻工、食品、医药等基础领域为主，其中，2026年上半年农用氮磷钾化肥累计产量同比微增0.7%（国家统计局数据显示），规模以上轻工业增加值同比增加5.0%、增速放缓（中国轻工业联合会数据显示），氢氧化钾下游需求端增长有限。电子级氢氧化钾适用于光伏、集成电路、显示面板等战略新兴领域，伴随新能源与电子产业崛起推升高纯产品需求，驱动行业结构升级；但电子级产品技术标准高、认证周期长，业绩兑现仍需经历周期跨度。

    2、电子化学品行业情况

    电子化学产品是指在电子信息产业的生产和加工过程中，专门用于清洗、刻蚀、沉积、光刻、封装、保护等工艺环节的高纯化学品与功能材料。按用途分类，可分为湿电子化学品、电子气体、光刻胶及配套试剂、功能化学品、封装材料等类别。其中，湿电子化学品，又称超净高纯试剂或工艺化学品，是指主体成分纯度大于99.99%，且金属杂质含量、颗粒控制等指标符合SEMIG1-G5级标准的专用化学试剂。随着集成电路国产化战略深入推进，包括过氧化氢、氢氟酸为代表的湿电子化学品的国内市场需求量呈现强劲增长态势，根据中国电子材料行业协会（CEMIA）及深企投产业研究数据，到2028年国内湿电子化学品总需求量预计达到590万吨，较2025年需求量提升约26%。

    公司的湿电子化学品包括电子级盐酸与电子级氢氧化钾等。电子级盐酸产品可应用于光伏领域、集成电路领域等，其中，G2级及以下产品是晶体硅太阳能电池板制造中清洗工艺的关键组分之一，受光伏行业供需结构调整、产业链价格下行，以及太阳能电池板制造过程中清洗环节工艺优化及清洗液配方调整，光伏产业对电子级盐酸的需求显著下降；G2级以上产品可用于芯片制造中的清洗环节，随着集成电路的快速发展，对高端电子级盐酸的需求也在提升。电子级氢氧化钾产品主要面向集成电路行业，在硅片生产中主要作为蚀刻液/抛光液添加剂，作用于蚀刻、抛光等部分环节。报告期内，受益于高附加值的电子级盐酸销售放量、半导体级氢氧化钾实现多家硅片企业稳定批量供货，公司电子化学品实现销量0.79万吨、同比提升54.39%，销售收入3,358.72万元、同比提升81.64%。

    3、战略性关键金属材料行业情况

    根据国家自然科学基金委员会《关于发布战略性关键金属超常富集成矿动力学重大研究计划2025年度项目指南的通告》，战略性关键金属指现今社会必需、安全供应存在高风险的稀有金属（如锂、钛、锆、钽、铌等）、稀土金属（如钪、钇、镧、铈、钕等）、稀散金属（如镓、锗、铟、铊等）和稀贵金属（如金银及铂族金属）。战略性关键金属材料不仅包括以上的稀有、稀散、稀土、稀贵金属，还包括非稀但制备难度大的高纯金属或相关的材料。国内市场所需的高纯金属钽粉、金属铌粉及高纯氧化铌、高纯氧化铝等战略性关键金属材料及其化合物的高纯产品，由于具有优于常规材料的光、电、磁、热等特性，主要应用于新能源、集成电路、商业航天、国防军工等产业领域，基于国家战略规划部署、相关产业扩能升级（如集成电路）等，近年来国内市场对相关高纯产品的需求快速增长，但因资源禀赋不足、国内企业起步晚、国外企业专利封锁等原因叠加，部分高纯产品主要依赖进口、国产替代率不足。

    公司依托自身氯资源优势及循环经济模式，围绕氯资源的高价值利用，以无水三氯化铝项目为切入口，建设先进氯化冶金技术体系，打造先进氯化冶金平台，逐步探索钽铌等战略性关键金属材料高纯度及其化合物的绿色高效制备，助力我国关键战略性金属材料自主可控。截至报告期末，公司无水三氯化铝绿色制备项目已建成千吨级中试生产线，完成中试的关键技术开发及验证，并推进长周期稳定运行试验；基于先进氯化冶金技术的平台化、可延展性，围绕钽铌等关键金属有序进行氯化和纯化扩试研发，旨在积极探索战略性关键金属材料的高纯化、绿色化制备路径，为公司切入关键金属材料领域筑牢长远发展根基。

    4、水处理剂行业情况

    主要作为消毒产品的次氯酸钠，其应用领域以消毒剂为主导（占比超60%），同时涵盖漂白及化工合成；作为主流无机絮凝剂的聚合氯化铝，则在饮用水净化、工业循环水处理及市政污水领域保持刚性需求；作为一种重要无机化工原料的盐酸，广泛用于染料、医药、食品、印染、皮革、冶金等行业。报告期内，次氯酸钠产品方面，下游水处理、消毒等主要应用领域的需求表现相对稳定，但受PVC及液氯价格下行影响，上半年氯碱企业持续加大次氯酸钠生产倾斜力度，叠加新能源企业副产的次氯酸钠加速入市，整体市场价格承压下行，次氯酸钠全国均价同比下降约5%；水处理剂聚合氯化铝产品方面，在供应相对稳定且需求无明显增量的背景下，市场维持着供需弱平衡状态；盐酸产品方面，下游需求端总体保持平稳，但氯碱企业降负荷运行，副产盐酸企业检修增多，市场供应显著减少，在“需求稳态、供应收紧”的供需格局驱动下，盐酸（31%合成酸）全国市场均价同比上涨约22%。

    公司是成都市市政污水处理的主要水处理剂供应单位，同时也是成都市自来水系统主要含氯消毒剂供应单位，肩负保障成都市居民饮用水安全、民生保供的企业社会责任。报告期内，公司继续积极响应保供要求，相关民生类水处理剂产品销售价格维持稳定。

    （二）公司经营举措

    1、电子化学品量增效优

    依托成熟稳定的纯化工艺、研发团队的持续攻坚，报告期内，半导体级氢氧化钾方面，公司完成对多家硅片企业的导入和批量供货；电子级盐酸方面，受光伏用G2级及以下电子级盐酸销量减少影响，电子级化学品总销量环比小幅下滑约4%，但通过对交付质量以及产品和客户结构持续优化提升，公司G2级以上电子级盐酸销量提升。报告期内，公司电子化学品实现总销量0.79万吨、同比提升54.39%，实现总销售收入3,358.72万元、同比提升81.64%。随着公司电子级化学品在硅片企业的批量供货及晶圆企业的接续导入，以及台湾和东南亚等业务市场及渠道的逐步开拓，公司电子化学品的销售量及销售收入将进一步提升显效。

    2、关键研发创新攻坚

    公司始终将研发创新置于发展战略的核心位置，强化关键研发的自主创新能力。（1）在重点研发项目推进方面，公司无水三氯化铝绿色制备项目已于2025年年内建成千吨级中试生产线并完成中试的关键技术开发及验证，在此基础上，公司推进无水三氯化铝项目长周期稳定运行试验，并积极推动产业化装置的工程设计、工艺包编制、核心设备的选型与技术交流等产业化准备。（2）在先进氯化冶金技术平台方面，基于该技术在多金属领域的延展适配能力，围绕钽铌等关键金属筹备沸腾氯化扩试、部署氯化及纯化试验准备，探索钽铌元素的高效分离与纯化路径，为公司切入关键金属材料领域奠定技术与工艺基础。（3）在知识产权保护方面，公司新增申请升华制备高纯无水三氯化铝等5项发明专利，加强技术成果保护。

    3、稳步推进项目产业化

    报告期内，公司积极响应属地新材料产业“一园多区”承载部署，支持属地相关配套的可行性论证、配套设施衔接等前期工作。同时，公司重点加速推动绿色制备无水三氯化铝等重大项目的产业化进程，推进建设技术指标领先、创效能力强、绿色低碳的高效能示范产线。充分发挥中试线的平台化功能，面向新产业、新需求，丰富产品阵列，将技术优势迅速转化为市场优势，加速核心技术成果的产业化转化，切实提升核心竞争力。

    4、精益管理，提升生产能效

    报告期内，公司系统推进多项管理优化举措：（1）供应链管理方面，动态优化原料氯化钾采购策略，积极拓宽采购渠道及供应来源，保障原料供应安全与成本可控；围绕产业链相关化学品稳健开展供应链贸易业务，发挥主业协同赋能效应。（2）生产管理方面，结合生产计划统筹管理库存水平，保持经营弹性；灵活运用分时电价机制实施错峰生产，平滑用能成本、提升生产能效；对现有耗氯产品的生产装置逐步优化调整，并充分利用相关罐储及仓储资源，拓展中转、分装等增值服务，开辟新的收益增长点的同时强化安全管控。（3）数智运营方面，推动财务数字化，全面实现数电发票覆盖，构建“票据—报销—核算—归档”全流程自动化闭环；围绕精益运营，开发并推广智能订单、单据智能填报、智能合同、供应链智能协同等，提升中后台运营效率及业务支撑能力；积极探索数字化能力的对外输出，推动服务能力和数字化团队转型增长。

    （三）主要产品及工艺

    1、主要产品及用途

    报告期内，公司主营产品是氢氧化钾，按物理形态主要分为液体与固体两类（参考国家标准《工业氢氧化钾》（GB/T1919—2023）），按纯度等级可分为工业级与高等级两大类，其中高等级包括试剂级、食品级、电子级等。此外，公司主要产品还包括盐酸、次氯酸钠、聚合氯化铝以及液氯等。

    （四）主要经营模式

    1、采购模式

    公司采购采取经营导向、以销定产、按需采购的模式。

    2、生产模式

    在生产计划的制定方面，公司每年年初由管理层结合生产、营销等多部门年度综合预算，根据下游客户年度生产计划及产品需求，综合考虑年度检修计划及设备整体负荷水平，制定、下达年度生产计划并进行严格考核。

    在生产计划的执行方面，公司生产管理部门具体组织独立生产，生产过程自动化程度较高并实行24小时连续生产。同时，公司会每月结合原辅材料供应情况以及销售部门的反馈情况，对生产计划进行调整，调整原则主要为优先保障大客户与高附加值产品的需求。

    在生产计划的监督方面，公司生产管理部门对生产计划完成进度进行跟踪并形成报表，交付管理部门负责对产品生产过程与入库成品的质量进行监测和全程管理，安全环保部门负责对整个生产过程进行安全与环保的管理控制，最终实现多部门共同协作以监督保障生产计划的有效和顺利执行。

    3、销售模式

    根据直接客户是否为公司产品的最终用户，公司产品销售分为直销和经销两种模式。基于产品特性、下游应用领域及客户分布的不同，公司当前已形成直销和经销相结合的销售渠道格局。

    4、绿色循环综合利用运营模式

    公司通过多年来在精细钾产品和氯产品生产领域的探索、实践与积累，建立了以“资源合理开发和能源综合利用”为特色的循环经济运营模式，实现了各个生产板块以及各个工艺流程之间的链接共生，形成了“水、热、钾离子”循环体系。

    5、工贸创新模式

    公司充分发挥供应链业务在产业发展中的作用，在行业上游，发挥公司生产采购优势，扩大与供应商采购业务规模，满足产业链中下游企业的需求。中游部分，以贸易、统购包销等方式，扩大相关产业链市场规模。依托产业链上下游客户及国内外供应链合作伙伴资源，深化工贸协同，以数字科技赋能供应链管理，稳健开展供应链管理业务，强化对公司主业的协同支撑。

    6、市场导向的研发创新模式

    公司实施“从企业痛点出发、瞄准战略性新兴产业需求、攻坚颠覆性创新”的化学技术创新与新产品研发策略。基于氯资源的高价值利用，公司以无水三氯化铝绿色制备新工艺为切入口，创建先进氯化冶金平台，逐步探索钽铌等战略性关键金属材料的高纯化、绿色化制备，联动相关行业头部企业，共同打造战略性关键金属材料产业集群，实现技术价值的高效转化与规模化拓展。

    （五）公司主要业绩驱动因素

    报告期内，公司多措并举、向新向优，统筹抓好生产经营与结构优化，2026年上半年营业收入75,506.89万元，同比下降1.88%，实现净利润3,096.88万元，同比下降5.83%，总体稳健运行：

    主营业务方面，在竞争加剧背景下，公司通过精益组织生产、强化市场拓展、提升服务品质等措施，保障产品稳定销售，但受原料价格上行、行业供给结构性过剩等因素叠加影响，主营产品氢氧化钾利润空间进一步承压，钾产品收入同比下滑6.80%，毛利率同比下降4.35个百分点至23.03%。

    电子化学品业务方面，公司加速集成电路领域客户的产品验证与导入，实现对多家硅片企业的批量供货，业务销量与收入分别同比增长54.39%和81.64%，销售结构优化成效逐步显现。

    供应链管理业务方面，相关业务有序开展，营收规模同比增长3.77%，毛利率同比提升1.34个百分点至4.89%，盈利得到改善，发挥主业协同作用。

    内部管理方面，公司深入推进精细管理、实施节支降费、持续提高资金效率，管理费用同比下降1.14%、财务费用同比下降36.45%，运营效率与成本控制能力持续增强。

    二、核心竞争力分析

    （一）差异化竞争策略，拓高端，延终端

    2018年，公司确立并实施“钾延伸、氯转型”的创新发展战略，重点开发电子级、光伏级、试剂级、食品级产品，现已掌握电子级氢氧化钾与电子级盐酸的生产技术，可有效提高产品质量，优化产品结构，更好满足下游不断增长及升级的产品需求。公司已在氢氧化钾产品领域形成包含液态与固态两种品类，主含量48%、90%与95%等氢氧化钾产品，覆盖工业级、食品级、试剂级与电子级多种质量等级。2021年，公司被国家工信部评定为专精特新“小巨人”企业，高端片状氢氧化钾获评国家工信部制造业“单项冠军”产品；2022年，公司被认定为国家级绿色工厂、四川省制造业企业“贡嘎培优”企业；2023年，公司被四川省经济和信息化厅评为“2023年四川省工业质量标杆”。2024年，公司高端片状氢氧化钾（电子级、食品级、工业级等）被成都市经济和信息化局评为“成都工业精品”。2025年，公司的高端片状氢氧化钾产品成功获得高端制造类“天府名品”品牌授权，入选四川省市场监督管理局“质量强市（州）建设领军企业培育名单”。

    （二）绿色循环经济优势

    公司秉持资源绿色循环、高效和综合利用的发展理念，依托自身多年的技术、工艺及生产管理经验积累，围绕钾化合物和氯化合物向下游精细化工产品延伸，通过对各生产板块的科学布局以及对工艺流程的合理安排，充分发挥生产设备、原材料与能源的使用效率，循环利用生产过程中的水资源、热能、钾离子，建立了以“资源合理开发和能源综合利用”为特色的循环经济运营模式，最大限度地优化了资源配置与利用，实现了经济效益、社会效益和环境效益的有机统一。公司被四川省经济和信息化厅评为“2022年度省级节水型企业”；2023年，公司被中国工业经济联合会评为“中国工业碳达峰‘领跑者’企业”，公司能源管理系统入选四川省经济和信息化厅发布的“川渝地区工业领域绿色低碳先进适用技术、装备、产品目录（2023年版）”。2025年，公司被中国上市公司协会评为“2025上市公司可持续发展优秀实践案例”、被成都市生态保护委员会评为“无废细胞城市-无废工厂”。

    （三）技术工艺优势

    公司以科技为先导，重视技术创新，通过自主研发形成了多项核心技术及先进工艺直接用于生产经营，系国内较早使用离子膜电解技术的氢氧化钾生产企业；并于2007年与北京化工机械厂率先联合成功研发3万吨/年高品质氢氧化钾固钾国产化系统，实现了钾碱制片技术的自主掌握；截至报告期末，公司为国内具备主含量95%的氢氧化钾固钾生产能力的两家企业之一。近年来，公司围绕新型肥料、高端日化、食品医药、新能源、电子信息等现代产业，重点开发精细钾产品及氯产品，已掌握电子级氢氧化钾与电子级盐酸的生产技术。公司技术中心于2020年被认定为“四川省企业技术中心”、氢氧化钾制备及综合应用工程技术研究中心于2021年被认定为“四川省工程技术研究中心”。2022年，公司“高端氢氧化钾制备关键工艺及装置国产化开发应用项目”，被四川省人民政府评为四川省科学技术进步奖二等奖。公司及子公司华融成都均取得“高新技术企业”认定。2024年，公司被四川省经济和信息化厅评为“四川省创新型中小企业”，连续两年被四川省企业联合会评为“四川企业发明专利拥有量百强企业”以及“四川企业技术创新能力百强企业”。

    （四）电子级产品技术优势、先发优势

    公司在国内率先进入电子级氢氧化钾、电子级盐酸领域，积累了技术、客户和品牌。公司是国内首家自主开发电子级低钠氢氧化钾技术及成套装置的企业，该技术已实现成果转化并建成投产5000吨/年的工业化生产装置，产出的半导体级电子氢氧化钾产品已达到SEMI的G2标准，其关键杂质控制指标≤10ppb。公司是国内首家采用气体纯化技术生产电子级盐酸的企业，已建成2000吨/年的电子级盐酸工业化生产装置并投产，产品品质达国际SEMI标准最高G5级等级。公司利用副产氯化氢气体为原料，原料易得，成本低；工艺流程短，能耗低；生产过程环保，无低浓度盐酸等副产物产生；装置产能大，可用于不同规格电子级盐酸的生产，产品质量稳定。2024年，公司实验中心取得CNAS实验室认可。

    （五）先进氯化冶金平台优势

    公司稳步推进先进氯化冶金技术平台建设，致力于实现高纯金属及其化合物的绿色高效制备，以突破国外技术壁垒，助力关键材料自主可控。先进氯化冶金技术作为一项核心底层平台性技术，具有成本低、绿色环保、回收率高等优点，可适用于铝、钽、铌等多种关键战略金属及其化合物的制备、提纯。公司先进氯化冶金技术较传统工艺具有成本优势，且基本无废水及新增废渣排放；同时具备拓展处理低品位矿石及电子废弃物等复杂物料的能力，可提升稀有金属的综合回收率与循环利用水平。

    （六）数字化精益运营能力

    公司将数字化能力作为一项战略性核心能力打造，以自研或共研方式，打造具有华融特色的化工数字化精益运营能力并持续推进智能应用场景落地。公司通过仪器仪表全在线化、IT＆OT充分融合、供应链管控环节全链路上云、实现从下单到收款全流程节点在线可视，以供应链计划牵引采产销储运各条块实时协同，实现高质高效的交付，增强应对市场的灵活性。公司秉持绿色、低碳的发展理念，通过数字科技实现能效核算到每个产品、每个班组、每个设备，实现公司对能效的精益化管理，为公司的低碳绿色、高质量发展奠定坚实的基础。同时，公司的数字化建设以自主研发为主，对外采购和共同研发为辅，并持续进行研发迭代、推动数字化基础设施升级，高度匹配公司战略及经营情况，部分已形成自主知识产权。公司被国家工信部评为“2023年度智能制造优秀场景（精准配送、能耗数据监测）”，公司取得国家级“信息化和工业化融合管理体系AAA”评定，入选“国家数字化转型贯标试点企业”名单，被中华全国工商业联合会经济服务部等三部门评为“2025年企业数字化绿色化协同转型发展典型案例企业”、被四川省经济和信息化厅评为“四川省制造业标志性产品（2024）链主企业”。报告期内，公司被四川省经信厅认定为2026年四川省先进级智能工厂。

本文数据来源于华融化学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。