证券之星消息，近期丽人丽妆（605136）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
随着我国经济进入高质量发展新常态，居民对美好生活的向往不断提升，化妆品和保健品消费已成为消费升级的重要领域之一。相较于其他消费品类，该等行业整体展现出更强的市场活力和增长韧性。
从渠道格局来看，线上零售增速持续领先于线下，渗透率逐年提升，已成为推动行业增长的核心引擎。当前，线上生态呈现鲜明的多元化发展态势：以直播电商、内容电商、社群电商为代表的新兴平台迅速崛起，并与传统电商平台共同构建了多维度、场景化的流量矩阵，持续重塑消费者的购物路径和品牌触达方式。
据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网民规模达到11.25亿人，较2024年12月增长1,717万人，互联网普及率达到80.1%，较2024年12月提升1.5个百分点。同时，网络视频用户规模达到10.93亿人，较2024年12月增长2,243万人，占网民整体的97.1%；其中，短视频用户规模达到10.74亿人，占网民整体的95.4%；微短剧用户规模达到6.64亿人，占网民整体的59.0%。
当前，数字化转型正在深刻驱动生产方式、生活方式和治理方式变革，已成为引领中国未来经济发展的重要动力。作为数字经济新业态的代表之一，网络零售业继续保持较快增长，日益成为推动消费扩容的重要力量。据中国互联网络信息中心（CNNIC）报告显示，截至2025年12月，我国网络购物用户规模达到9.37亿人，占网民整体的83.2%。网络购物市场保持稳健增长，在促进消费方面发挥着日益重要的作用。网上零售额等多项指标稳居世界第一，中国互联网发展总体处于世界前列。
随着短视频、直播内容与电商场景的深度融合，以抖音、快手为代表的平台已成为重要的电商流量入口。抖音依托海量优质视频内容和动态优化的推荐算法，不仅持续吸引用户停留，也更有效地激发了即兴消费和兴趣购买，重塑了“内容—消费”链路。
与此同时，消费者对健康、环保和品质的重视程度不断提高，推动化妆品行业向更加可持续的方向发展。行业积极践行绿色理念，从推广环境友好型产品、提升生产能效到完善包装回收体系，逐步构建循环生态。与此同时，新兴技术也在持续赋能直播业态，推动形式创新和效率提升。虚拟数字人技术在电商直播中的应用日益广泛，为企业拓展数字化形象和互动场景提供了新的路径。越来越多的互联网企业将直播视为强化主业、布局新领域的重要手段，行业整体呈现出“企业加速入局”与“技术持续渗透”的双重特征。
2026年上半年，网络购物市场保持稳健增长，线上促消费活动持续活跃，“人工智能+消费”、情绪消费等线上消费热点不断涌现。电商平台通过人工智能算法进行商品推荐，并借助智能导购机器人、虚拟试衣间等方式打造全新的数字消费场景，推动消费体验和运营效率同步提升。同时，人工智能技术也赋予智能设备更强的功能性与交互能力，带动相关设备线上消费增长。
总体来看，化妆品和保健品行业作为近年来消费升级的重要品类之一，持续受到消费者关注。随着数字化转型不断推进和线上消费日益普及，行业也在积极探索更加多元、可持续的发展模式，以更好满足消费者不断升级的需求。未来，行业仍有望通过提升流通效率、创新商业模式等方式，实现用户、商家和平台的多方共赢。
报告期内，公司的主营业务为化妆品网络零售服务，主要为品牌方提供在线销售服务。具体内容包括接受品牌方委托，在线上开设、运营官方旗舰店，提供店铺基础运营、页面视觉设计、产品设计策划、整合营销策划、精准推广投放、大数据分析、售前/售后客户服务、CRM及会员运营、仓储物流等全链路网络零售综合服务。这些服务帮助品牌方提高品牌线上零售的运营效率，助力品牌在线上渠道的价值重塑和销售转化，挖掘市场潜力，提升品牌形象与市场地位，实现与合作品牌长期协同共赢。
公司的经营模式主要包括电商零售业务和品牌营销运营服务两部分。其中，电商零售业务是公司的核心业务，合作电商平台广泛，包括传统综合性电商、内容电商、直播电商、社群电商等，如天猫、抖音、小红书、唯品会、京东、拼多多等，其中天猫平台占比最大。公司的网络零售服务合作品牌以国际美妆品牌为主。截至2026年6月30日，公司与全球多家知名化妆品集团达成稳定的合作关系。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内消费市场进入深化调整期，整体复苏节奏趋于平缓，行业经营挑战显著，且品牌间的表现分化加剧。为应对互联网电商行业的持续变革及上下游合作伙伴的经营压力，公司已采取一系列积极措施，核心在于优化全域运营策略并系统性提升运营效率，旨在主动管理风险，稳健应对外部挑战。
报告期内，公司实现2026年半年度归母净利润扭亏为盈，主要原因如下：公司在持续夯实传统电商零售业务核心竞争力的基础上，自2024年起布局海外品牌总代理业务、搭建全域分销渠道体系；报告期内该新兴业务规模持续快速增长，有效增厚公司整体毛利水平。与此同时，公司推行精细化运营管理，优化自有品牌营销投放策略、提升费用使用效率，合理管控各项营销投入规模，多方面因素共同推动本期经营利润实现改善。
报告期内，公司重点开展及主要完成以下工作：
1、持续推进自有品牌孵化业务
公司在深入洞察市场发展趋势及消费者需求的基础上，持续发掘细分市场尚未被充分满足的用户需求，通过自有品牌孵化模式敏捷响应市场变化。该模式有效弥补了既有合作品牌在细分市场新需求响应方面的短期滞后性，实现了公司业务的战略互补与生态拓展，进一步增强公司抗风险能力。品牌发展方面，公司摒弃依赖高额投入换取短期流量及销量增长的模式，选择稳健、可持续的品牌发展路径，将资源重点聚焦于品牌资产的长期构建，坚持以价值驱动替代价格驱动，以用户心智沉淀替代短期流量追逐。对长期主义的坚守，是公司构筑核心竞争壁垒、实现可持续发展的关键支撑。公司持续对自有品牌矩阵进行优化调整，实施差异化发展策略：对于具备良好市场发展前景的品牌，持续加大研发、运营等方面的投入力度；对于不符合市场需求及公司发展战略的品牌，果断收缩经营规模，降低经营损失，提升整体品牌运营效率。
公司对于自有品牌的孵化处于不断持续调整更新中，对于有发展前景的品牌，公司持续加大投入力度，对于不符合消费者需求的品牌，公司果断收缩规模减少损失。
报告期内，公司将自有品牌发展重心聚焦于“蓓养乐”及“玉容初”。
（1）蓓养乐是源自中国香港的专研年轻状态管理的品牌，以“恢复力”为底层科学逻辑，为全球用户提供“内服外养”的系统化解决方案。长期以来，蓓养乐不断突破技术壁垒，凭借光子滤镜2.0研配出ChicAura?极光配方，以99.99%高纯度麦角硫因复配PQQ，尿石素、辅酶Q10、纳米脂质体还原型谷胱甘肽等珍稀成分，构建“前沿生物科技+超级成分+优质配比”的产品体系，经过层层严苛验证，为消费者提供更科学、更高效的抗衰解决方案。蓓养乐SlowAging慢衰老，与时间从容共处。蓓养乐品牌立足于消费者对天然、健康产品日益增长的需求，将麦角硫因的天然禀赋与现代科研成果完美结合，通过精准的市场定位和有效的营销传播，赢得了广大消费者的信赖和好评。研发端，蓓养乐聚焦焕亮美肤、眼部养护、提升精力等细分赛道，相继推出光子滤镜2.0、眼回春、焕能小金瓶、线粒体三剑客、复原小红瓶（新上市）等一系列深受市场欢迎的内服养护产品，以精准满足多元需求为准则，持续推动口服美容行业新浪潮。渠道端，品牌已布局天猫国际、京东国际、抖音全球购等主流跨境平台和线下免税店渠道。
（2）玉容初自2021年上市以来，始终植根中国文化与本草研究，从“内养”内养智慧出发，提出“三层护肤思路—情绪、身体、皮肤，养情绪（底子改成情绪））才是真养肤”的理念。结合现代研究，针对“皮质醇（压力荷尔蒙）致敏（增加致老致黄）等”机理，为因焦虑、压力、熬夜引发的泛红、暗黄、垮脸提供中式解法，玉容初以“植物黄金”藏红花为核心成分，经实验验证，藏红花可降低皮质醇的合成，同时可实现“细胞能量提升”，从修护、提亮、抗氧、紧致、淡纹等多维度协同作用。围绕藏红花，品牌已搭建覆盖精华油、面霜、水乳、面膜、喷雾等多品类矩阵。品牌自创“三层灌肤法”将中式配方与中式手法结合，在家即可体验SPA级养护。
2、聚焦化妆品电商零售，持续拓展国际品牌矩阵
公司多年深耕于化妆品领域的电商零售，凭借在天猫、抖音等互联网电商平台的强大影响力，为广大消费者提供优质产品和高效服务。公司长期与全球知名化妆品集团保持稳定的合作关系，涵盖美妆各细分品类，服务多个用户群体。
近年来，丽人丽妆持续深化总代业务布局，通过深度参与品牌在中国市场的战略布局、营销推广及渠道运营，逐步释放其全链路品牌管理能力。
作为总代业务体系中的重要品牌之一，温丽慈在中国市场保持稳步发展态势。公司围绕品牌定位、内容营销及全渠道布局构建运营体系，持续夯实其在妆前乳细分赛道的市场份额。丽人丽妆为温丽慈制定了“品牌塑造+内容营销+全域布局”的三维策略，凭借“水光妆前乳”的差异化定位，成功打造人气大单品，短短1年时间销售额超1.6亿，实现声量与销量双曲线增长。同时拓展线下布局，进驻调色师、KKV等美妆集合店，打造沉浸式终端体验，实现线上线下全面覆盖。
报告期内，温丽慈在核心渠道延续良好表现，进一步验证了公司在0-1品牌孵化、渠道运营、内容营销、全域智能经营等多方面的综合能力。同时，总代模式能够更深度参与品牌全周期经营，其盈利结构与经营稳定性相对更优，也为企业带来更强的盈利能力和成长空间。
此外，报告期内，公司还与英国皇家植物园邱园达成战略合作，成为邱园中国地区独家线上总经销商。此次签约的高端个护品牌邱园隶属于英国伦敦英国皇家植物园KewGardens（邱园），该植物园被联合国教科文组织列为“世界文化遗产”。作为拥有悠久历史和全球影响力的植物园，邱园在植物研究、自然文化及植物资源开发领域拥有深厚积淀，旗下的高端个护品牌所具备的文化属性与品牌资产在全球市场具备较高认知度。此次邱园携手丽人丽妆，注重其品牌建设、内容营销与精细化运营的综合能力，将文化内涵转化为中国消费者可感知、可认同的品牌价值，助力品牌实现长期资产积累与持续增长。
与邱园的合作，释放出丽人丽妆持续加码欧洲品牌布局的信号，近年来，公司已陆续与7thHeaven、ENDOCARE安多可、GEOMAR吉儿玛等多个欧洲品牌签署总代协议，持续加码欧洲合作版图。以总代合作形式不断丰富品牌矩阵，并逐步从美妆业务扩展至健康生活方式的品牌生态体系。报告期内，公司总代业务整体相比去年同期增长超200%。
3、首次制定“提质增效重回报”专项行动方案
报告期内，公司积极响应上海证券交易所倡议，为全面提升经营质效、公司治理水平与投资者回报能力，切实保护投资者合法权益，结合公司经营实际，制定公司2026年度行动方案。公司以聚焦主业、提质增效、规范治理、重视回报为核心，持续深耕化妆品电商零售服务，强化科技赋能与精细化运营，完善公司治理与内控体系，压实“关键少数”主体责任，优化投资者回报机制，提升信息披露与投资者关系管理质量，推动公司高质量可持续发展，切实增强股东长期获得感。
4、探索先进技术，扩大营销优势
公司高度重视信息技术的发展与创新，持续提升技术研发和应用落地能力。在自主开发的OMS（订单管理系统）、IMS（库存管理系统）等核心业务系统基础上，公司进一步研发构建智能业务全链路自动化平台。平台建设以业务需求为出发点，基于实际经营中的应用场景和工作流，创建了业务规则和知识库，同时推动订单、库存、数据处理、内容生产及运营执行等全链条的智能自动化升级。通过将业务经验持续转化为可复用、可自动执行的工作流程，公司为从系统数字化向业务智能化重构奠定了坚实基础。
报告期内，公司持续推动智慧大模型、多模态生成、智能体及自动化技术与网络零售业务深度融合，并将业务人才能力升级作为智能化转型的重要抓手。公司坚持开放、轻量、场景化的技术路线，通过持续评估成熟模型和工具，结合品牌服务经验、业务知识及运营方法，打造面向业务一线的智能能力底座，推动技术应用由专业团队的单点探索，逐步向业务自主创新、流程重构和经营增长协同延伸。
随着应用能力提升，运营业务人员已由智能工具的使用者，逐步转变为智能化工作方式的设计者和应用建设者。员工结合自身业务经验，主动识别流程中的智能化机会，并通过大模型、智能体与RPA协作，推动运营流程由人工执行转向人机协同和自动化运行。在内容生产领域，公司持续推动生成式技术由效率辅助向经营增长协同升级。智能图像生成已广泛应用于商品视觉、活动创意、直播场景和推广素材等环节。与此同时，公司进一步将智能内容生产能力延伸至直播运营。在部分品牌店铺的夜间及非核心时段，公司通过数字人形象、语音及话术的品牌化配置，结合智能场控、数据监测与策略调优，辅助延长直播覆盖时段，提升非黄金时段的内容供给能力和运营连续性。
依托不断升级的业务智能化能力，公司持续将消费者洞察、智能内容生产、精准投放和差异化货盘策略融入品牌经营，推动成熟品牌拓展市场增量。报告期内，公司助力合作品牌施华蔻和Intima茵缇玛分别荣获阿里妈妈年度新品突围大奖和年度新锐破局品牌大奖。其中，公司通过“淘外种草、淘内承接”的联投策略，助力施华蔻实现新品声量与销售转化协同提升；通过消费者洞察、分阶段营销、场域智能联投及差异化货品布局，助力Intima茵缇玛形成品牌声量与销售增长的正向循环。
通过从系统数字化向业务智能化持续升级，公司正在逐步形成以业务人才为核心、以真实场景为牵引、以经营价值为检验的数智化运营能力。
本文数据来源于丽人丽妆2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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