新秀丽（01910.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新秀丽（01910.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至2026年6月30日止六个月,我们的销售净额为1,680.6百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的
      1,661.7百万美元增加18.9百万美元或1.1%。按不变汇率基准计算,销售净额减少0.7%。美元按年疲弱对呈报的销售净额的按年改善带来正面影响。呈报的销售净额增加亦受(i)我们的DTC渠道、(ii)我们的新秀丽品牌,及(iii)我们的生活时尚箱包类别的销售净额增加所带动。期内销售净额受到伊朗及中东其他地区冲突的持续不利影响。该冲突引发通胀压力,进而导致旅游需求疲弱及消费者信心减弱,尤其在北美洲。撇除迄今受冲突影响最严重的中东及印度市场的销售净额,截至2026年6月30日止六个月的综合销售净额较截至2025年6月30日止六个月增加3.1%(按不变汇率基准计算增加0.7%)。
      截至2026年6月30日止六个月,毛利率为60.5%,而截至2025年6月30日止六个月则为59.2%。于2026年第二季度,继美国最高法院作出裁决,撤销先前根据国际紧急经济权力法(‘IEEPA’)实施的若干关税措施后,本公司就所收到的美国关税退款于销售成本确认16.6百万美元的收益。有关进一步讨论,请参阅‘财务状况及经营业绩的管理层讨论与分析—销售成本及毛利’。撇除关税退款收益,截至2026年6月30日止六个月的毛利率为59.5%,较去年同期改善30个基点,反映我们在各品牌、渠道及产品类别上的严格执行。
      截至2026年6月30日止六个月的营销开支为109.2百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的98.7百万美元增加10.5百万美元或10.6%。营销开支占销售净额的百分比,由截至2025年6月30日止六个月的5.9%上升60个基点至截至2026年6月30日止六个月的6.5%,这符合我们的策略方向,即增加投资以扩大及提升本公司标志性及以消费者为中心的品牌知名度,从而推动未来增长。
      截至2026年6月30日止六个月的经营溢利为206.9百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的238.4百万美元减少31.4百万美元或13.2%,主要是由于营运开支按年增加,部分被毛利按年增加所抵销。
      截至2026年6月30日止六个月,经调整EBITDA(一项非IFRS财务计量工具)为246.0百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的268.7百万美元减少22.7百万美元或8.5%,主要是由于经营溢利按年下降所致。
      截至2026年6月30日止六个月,经调整EBITDA利润率(一项非IFRS财务计量工具)为14.6%,而截至2025年6月30日止六个月则为16.2%。撇除关税退款收益,截至2026年6月30日止六个月的经调整EBITDA利润率为13.7%。
      截至2026年6月30日止六个月,经调整净收入(一项非IFRS财务计量工具)为101.5百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的123.4百万美元减少21.9百万美元或17.7%。
      截至2026年6月30日止六个月,经营活动所得现金净额为207.5百万美元,较截至2025年6月30日止六个月的121.7百万美元增加85.8百万美元,主要受营运资金净额的按年有利变动所推动。截至2026年6月30日止六个月,经调整自由现金流量(一项非IFRS财务计量工具)为85.0百万美元,而截至2025年6月30日止六个月则为11.5百万美元。
      我们于截至2026年6月30日止六个月购回27,098,100股股份,相关现金流出为50.0百万美元。所购股份持作库存股份。
      于2026年6月30日,我们的现金及现金等价物为670.8百万美元,未偿还金融债务为1,739.8百万美元(撇除递延融资成本17.3百万美元),导致净债务为1,069.0百万美元,而于2025年12月31日的净债务则为1,098.9百万美元。
      于2026年6月30日,流动资金总额(1)为1,511.4百万美元,而于2025年12月31日则为1,489.8百万美元。
      于2026年8月12日,我们签订收购BéIS,LLC(‘BéIS’)的最终协议。BéIS是一个高增长、数码原生的生活时尚与旅游品牌,将扩大我们在较年轻、以女性为主的消费者中的覆盖范围,并将加大我们于增长较快的生活时尚箱包类别的业务比重,并加强我们的数码能力。此项交易与我们的主要增长重点高度契合,且BéIS由一支卓越的领导团队带领,并透过独具特色的产品、真实的品牌叙事及同业顶尖的数码优先商业模式,建立起忠实的顾客群。我们认为加速BéIS的长远增长充满重大机遇,同时保留自其创立以来推动企业成功的企业家精神、创意及鲜明的品牌形象。根据最终协议所载的条款及条件,我们同意以178.5百万美元的现金代价(须就营运资金、交易费用及净债务作出惯常调整)收购BéIS的85%发行在外股本权益。此项交易将由本公司以手头现金及其循环信贷融通项下的可用额度提供资金。此项交易预期将于2026年第四季度完成,惟须待获得监管机构批准及满足其他惯常交割条件后方可作实。

业务展望：

我们促进增长的关键策略重点是:
      –加强并提升旗下标志性、以消费者为中心品牌的知名度;
      –在数码领域确立领先地位以进一步支持多渠道增长;
      –把握生活时尚箱包领域的发展机遇;及
      –持续以全球共鸣的产品取胜。
      随着业务持续扩张,我们亦计划利用市场领导地位、平台及规模优势,进一步提升营运表现并支持各品牌及地区强劲的利润率表现。
      短期重点:
      –我们预期2026年第三季度按不变汇率计算的销售净额增长率将保持稳定,并维持在与2026年第二季度相若的范围内。尽管中东冲突局势仍然充满变数,我们预期在主要增长支柱方面将持续取得进展,让我们应对该等压力,并维持稳健的基本销售净额表现。
      –我们相信,我们的规模优势、与供应商的合作关系,以及透过我们的缓解措施有效应对不确定的宏观经济形势及通胀压力的能力,将继续让我们于2026年及以后维持强劲的毛利率表现。
      –我们专注于投资营销,以确保长远的品牌增长机遇。因此,我们继续预期2026年的营销开支占销售净额的百分比将增加至约6.5%。
      –相较于2026年第二季度并撇除美国关税退税的收益,随着我们踏入季节性销售净额较强的期间并持续采取行动减轻成本压力,我们预期经调整EBITDA利润率于截至2026年12月31日止年度的余下时间将持续改善。
      –我们继续专注于严谨的资金分配方针,并致力透过派发股息及在适当时机回购股份,向股东作出现金回报。
      –我们对支持业务的长远利好因素充满信心,包括对旅游需求的持续增长,以及我们落实策略重点以加速增长的能力。

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