神马电力（603530）2026年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期神马电力（603530）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.95亿元，同比上升26.98%，归母净利润2.15亿元，同比上升34.01%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.14亿元，同比上升22.51%，第二季度归母净利润1.17亿元，同比上升26.55%。本报告期神马电力应收账款上升，应收账款同比增幅达34.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.35%，同比增6.66%，净利率24.01%，同比增5.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比14.65%，同比增17.05%，每股净资产4.21元，同比增3.83%，每股经营性现金流0.58元，同比增599.31%，每股收益0.52元，同比增36.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为429.02%,原因:增加购买理财产品、货币基金。
2. 应收票据变动幅度为-38.48%,原因:期末在手应收票据减少。
3. 应收款项融资变动幅度为35.43%,原因:期末在手银行承兑票据增加。
4. 在建工程变动幅度为-67.49%,原因:生产线改造本期完工达到可使用状态，结转至固定资产。
5. 使用权资产的变动原因:新增房屋租赁业务，确认租赁使用权资产。
6. 应付票据变动幅度为400.0%,原因:增加开具银行承兑票据。
7. 合同负债变动幅度为273.86%,原因:期末在手合同负债增加。
8. 一年内到期的非流动负债的变动原因:新增房屋租赁业务，确认租赁负债，一年内到期的租赁负债重分类至此科目。
9. 财务费用变动幅度为289.55%,原因:汇兑损失增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为599.31%,原因:上年同期增加原材料战略库存的支付及公司收入增长带来的回款增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-286.22%,原因:银行贷款到期归还及增加回购库存股的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为20.93%，资本回报率极强。去年的净利率为25.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为2.43%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额6.62亿元，累计分红总额6.67亿元，分红融资比为1.01。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/23.4%/21.4%，净经营利润分别为1.58亿/3.11亿/4.32亿元，净经营资产分别为11.62亿/13.3亿/20.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.52/0.52/0.71，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.02亿/6.99亿/12.26亿元，营收分别为9.59亿/13.45亿/17.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.5%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达199.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.05亿元，每股收益均值在1.4元。

持有神马电力最多的基金为永赢产业机遇智选混合发起A，目前规模为3.44亿元，最新净值1.0482（8月13日），较上一交易日上涨0.09%。该基金现任基金经理为欧子辰 陈思远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本次调研不涉及应披露的重大信息。
答：①产品与技术构筑核心壁垒公司深耕电力外绝缘领域，围绕行业应用痛点持续开展新材料、新产品研发迭代；相关产品经多项落地工程项目验证，在使用年限、运维周期、材料稳定性等关键指标上具备可靠性能；产品低碳、环保特性匹配全球ESG发展战略及清洁能源相关产业导向，公司依托产品性能与技术优势形成综合市场竞争力；
②长期稳定合作夯实客户基础公司深耕海外市场多年，部分境外核心客户合作周期已逾25年；公司凭借持续领先的技术实力与产品品质，不断提升新一代复合绝缘产品品牌影响力，以品质与这些海外客户建立了深度互信的长期合作关系，海外市场份额持续提升。
2、怎么看待北美IDC/数据中心的建设对配套变压器、开关设备等及配套外绝缘的需求，对公司会产生什么样的影响？
当前北美正加快IDC算力建设，Meta、微软、谷歌、亚马逊等头部云厂商加速GW级智算园区落地，叠加2026年美国七大科技企业签署《电费保护承诺》，强制自建电源、全额承担配套输变电改造费用，从政策端硬性拉动输配电设备刚需扩容；综合考虑美国本土电网老旧改造和超高压电网新建需求，行业供需缺口持续放大。
变压器相关的高压化叠加自备双电源带来乘数级增量。首先是电压等级升级传统数据中心以10kV配电为主，新一代IDC单机柜功耗提升至30–100kW，园区变电普遍升级至138kV/230kV/345kV 高压接入，催生大容量主变、干式配电变、箱式变全品类需求。
其次自备电站催生额外增量受电网并网周期长达3~7年限制，超 80% 新建大型IDC配套燃气/风光自备电厂，新增发电侧升压变及园区配电变双层配置，变压器需求进一步增加。
开关设备类需求中高压侧，345kV/230kV GIS、隔离开关、断路器配套园区总变电站，预期随高压主变增加而增加。中低压侧34.5kV开关柜、480V低压成套、直流断路器需求增长。
因此在配套外绝缘领域需求多维扩容，公司外绝缘需求贯穿输电线路、变电站设备等多重场景。其中长寿命输电线路绝缘子适配诸如南部德州、路易斯安那多湿热、盐雾环境，耐污、耐老化复合绝缘子替代传统材料绝缘子趋势明确。
电力设备用外绝缘方面IDC对设备运行稳定性要求严苛，高可靠性复合绝缘产品预期带来更高需求。
公司目前正积极布局北美市场，持续深化全产品链打开，形成北美成长曲线，叠加北美工厂建设，不断提升区域市场竞争力。
3、公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子有哪些优势？
公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子的核心优势主要体现在三方面
①产品性能更优公司线路复合绝缘子具备防爆抗震、耐高低温、抗老化、防污闪等优异特性；相较于传统玻璃/瓷绝缘子亲水性强、耐污差、易自爆的问题，公司产品憎水性优异、防污闪能力强，且韧性好、不易脆断，重量轻，能适配高盐雾等复杂环境，运行更安全，同时可保障电网长期稳定运行。
②全生命周期成本优势公司长寿命线路复合绝缘子与玻璃/瓷绝缘子相比，具有显著的全生命周期成本最优优势。硅橡胶优异的憎水性及迁移性，使其耐污闪、冰闪性能突出，无需定期清扫或硅烷化处理，减少维护工作量，节省大量维护费用。
③ESG优势显著生产工艺低碳环保、绿色节能，契合目前全球电网绿色低碳转型趋势。
4、订单的交付周期一般是多久？
订单自接单至交付通常周期在2至4个月不等，根据客户的相关需求进行排产，并以标准交期向客户保障持续稳定供应。
5、未来国内外收入占比趋势？公司未来电力设备用复合绝缘子及电力设备用复合套管增量来源？
2025年度国内收入占比约53%，海外收入占比约47%。结合公司业务发展战略及海外市场拓展规划，叠加产品在海外市场竞争力的进一步提升，预计未来公司海外收入占比将进一步提升。
增量来源①电力设备用复合绝缘子拥有广泛的全球客户与运行验证，可以良好解决瓷质脆断、爆炸、闪络的可能问题，以及普通复合材料寿命短、易老化的问题，公司将依托材料性能优势和长期抗老化能力，进一步深化全球份额提升；②电力设备用复合套管可以良好解决传统材质套管爆炸、闪络、脆断、渗漏油等问题，属于由空心绝缘子向高价值部件延伸，市场空间大，全球市场目前明显供小于求。
6、汇兑损益影响及管理？
公司外销结算币种主要为美元、欧元等。公司通过使用远期结售汇、外汇掉期等工具主动管控汇率风险。
7、公司越南工厂定位如何？是否仅为组装厂？
越南工厂定位并非单一组装型工厂。该工厂预期符合原产地资质认定要求；价值增量关键工序如注射、成型、装配、成品检测等均于越南工厂当地实施，能够契合产品出口欧美等海外市场相关原产地准入规定。

本文数据来源于神马电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。