金龙鱼（300999）2026年半年度管理层讨论与分析_股票频道

证券之星消息，近期金龙鱼（300999）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司主要业务公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、粮油科技研发、蛋鸡养殖、功能性大健康产品、中央厨房食品园区等产业。

报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。

（二）公司主要产品及用途公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、专用油脂、食品原辅料、鸡蛋、功能性大健康产品等家庭、餐饮及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。

（三）公司的主要经营模式

1、采购模式

公司采购品类主要分为大豆、水稻、小麦、油脂等农副产品和包材辅料及设备类两大类。为提高采购效率并兼顾灵活性，农副产品采购由公司各事业部统筹规划、各下属工厂按照事业部指导实施具体采购工作。各事业部根据每年的销售及生产计划制定总体采购方案，各工厂根据自身生产计划提前确定采购的品种、数量及到货时间等要求。

对于采购需求集中的包材或金额较大的生产设备，为发挥集采成本优势，由供应链管理部或各产品事业部指导采购谈判工作；对于采购需求较小或区域调配物流成本较高的包材、辅料及小额备品备件等，则由各工厂根据实际需要自行采购。公司坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量，良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而质优的长期合作供应商。

2、生产模式

基于全国战略布局，公司建立了高效协同的生产网络，并通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济，在泰州、秦皇岛、上海、连云港、防城港、齐齐哈尔等地建立了多个综合企业群。综合企业群通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本。公司各事业部生产规划部门结合总体需求计划、产能情况、市场行情波动等情况制定总体生产规划。工厂结合区域内客户需求、自身产能、产品生产周期、各品类潜在销量波动等因素制定具体生产计划，实施生产管理。工厂制造部门根据排产计划组织生产，开展生产经营活动。

公司生产模式以自产为主，少量产品存在由外协厂商代加工情况，以满足产品及时供应需求。

公司高度重视生产管理，在事业部之间、工厂之间、事业部与工厂之间建立了高效的沟通交流机制。公司拥有覆盖全国的供应链管理及生产能力，可以在全国范围内统筹及协调生产，满足客户在全国不同地区、不同时间的产品需求。

3、销售模式

公司针对不同的产品及销售渠道设立了不同的事业部进行专业规划，其中厨房食品下分设消费品、餐饮、食品工业、电商四大渠道事业部，负责各渠道的建设及营销规划。公司销售模式主要分为经销和直销。经销模式指公司与经销商签署相关协议，由经销商按照协议约定销售产品；直销模式指除经销模式外，公司直接和客户签署购销合同，将商品销售给客户。零售渠道下的农贸市场、粮油批发店、福利团购等通道以经销为主，大型商超及零售连锁企业以直销为主。餐饮渠道下中小餐饮、快餐连锁等以经销为主，大型企业食堂、连锁酒店、连锁餐饮等大型客户则以直销为主。对于食品工业渠道下的大型食品企业，公司以直销模式服务客户，对于一些小型或区域性的食品工业企业，则通过经销模式开展生意。对于饲料原料及油脂科技产品，公司主要采用直销模式。经过多年的市场耕耘，公司在国内构建了强大的营销网络，点面结合，致力于为广大消费者和相关企业提供全方位服务。

（四）行业发展情况

1、厨房食品

1）食用油行业

中国食用油行业发展比较稳定，近年来，行业正经历从规模扩张向结构优化的深度转型，市场总量趋于平稳，增速放缓，但作为居民膳食基础品类，需求刚性仍在，同时健康化需求加速释放，推动行业不断升级。食用油企业也将在包装化、品牌化、高端化、健康化方面持续发力，推动行业实现质的有效提升和盈利空间的上移。食用油行业竞争较为集中，品牌和龙头企业优势明显，依托有效打通产业链上下游，头部企业在成本效率、产品研发、品牌塑造方面已领跑市场，未来优势有望进一步扩大，预计份额将进一步集中，在消费升级的大背景下主导整个行业的发展。

报告期内，国内油脂市场呈现结构性分化走势。受多重因素扰动影响，豆油相对弱势，棕榈油结构性偏强，菜油、玉米油及葵花籽油受原料供给偏紧、成本上行及大宗行情带动等影响，平均价格同比涨幅较为明显，品牌竞争持续加剧。同时，渠道加速重构，线上电商及即时零售等新零售业态持续渗透，线下渠道整体承压，给食用油企业带来了新的机会与挑战。

2）大米行业

我国是大米第一产量大国，也是大米第一消费大国，根据国家统计局数据，2025年水稻产量2.09亿吨。由于传统大米加工行业进入门槛较低，我国大米加工的企业数量众多，但行业开机率普遍不高，规模化的品牌企业较少，产品同质化严重。与发达国家相比，我国大米加工仅处于满足人民口粮需求的初级加工状态，大米加工产品结构单一，副产品综合利用水平低，深加工比例低于发达国家，产业模式过度集中于产业链低端。大米行业在品牌整合、渠道细分、高尖端产品打造、产业链副产品综合利用等方面有很大的市场机会，预计行业集中度将进一步提升。包装优质大米将成为核心增长点，并通过从采购、生产到销售的全价值链管理，领先的品牌及多渠道能力，创新技术的应用，满足消费者对健康、安全、营养、新鲜大米的消费需求。

报告期内，水稻供应充足，优质粮源行情走强，大米整体需求偏弱，行业面临利润率偏低、竞争激烈等挑战，但消费升级带来的高端化、健康化需求仍为行业注入新的增长动能，品质、功能、深加工赛道持续扩容，健康、便捷、新鲜成为消费趋势。随着国家粮食安全战略的进一步深化，行业也将向规模化、标准化、高附加值方向转型。

3）面粉行业

我国是世界最大的面食品生产和消费国，面制品是中国家庭必备的主食之一。随着消费者饮食结构的变化，近年来面粉消费量整体略有下降，主要的变化在于结构差异，食品工业粉、专用粉占比将会增加，民用粉中的蒸煮通用类产品会逐步细化。食品安全及加工现场管理越来越受到公众关注，健康、营养的面粉制品受到大众欢迎。主食工业化发展很快，未来消费者对于高品质高营养的面粉产品、主食产品的需求会越来越高。

小麦制粉是一个传统产业，随着消费需求和产品结构的变化，面粉行业近年来不断在向规模化、专业化、集团化发展，行业集中化趋势将愈加明显，对产品研发能力、产品附加值提取、客户服务能力等要求也在不断提高，集团化的加工企业将迎来更多的发展机遇。

报告期内，小麦供应充足，价格小幅上涨，新麦上市后呈现优质优价特征。从需求端来看，受到人口数量及年龄结构变化、食物选择更加多样化等因素影响，主食类消费规模下降，面粉整体需求不及预期。从行业发展来看，市场集中度持续提升，中小型面粉厂的市场占比预计会逐步下降。未来面粉产品将向专用化、健康化、差异化迭代，预计也将成为面粉加工企业盈利的关键因素。

2、饲料原料及油脂科技

1）饲料原料行业

饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白类产品，米糠、麸皮等纤维类产品，玉米、高粱等能量类产品，作为饲料生产企业的原料进一步加工成为饲料产品，大部分被用于生猪和家禽的饲养。受国家产业政策引导以及下游饲料产品对品质化、专业化、功能化的全面追求，饲料原料的加工企业面临着新的机遇和挑战。

报告期内，受美以伊地缘冲突、大豆到港节奏等因素影响，3-4月国内油厂原料阶段性供应偏紧，推动豆粕价格短暂冲高。5月大豆集中到港，原料端压力缓解，油厂压榨开机率回升，豆粕市场供给逐步宽松，价格有所下跌。从需求端看，养殖存栏虽较前期回落，但总量依然偏多，豆粕作为核心蛋白原料仍有刚需支撑。

2）油脂科技行业

油脂科技行业涵盖油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及日化用品等细分领域。过去二十年，行业持续快速发展，市场规模稳健扩容，集中度不断提升。在“双碳”目标与消费升级的双重驱动下，行业正加速向“差异化、功能化、高端化、绿色化”转型，具备全产业链优势和技术创新能力的龙头企业有望进一步提升市场份额，带动行业整体竞争能力的增强。近年来，油脂科技行业持续推行科技创新，推动天然动植物油脂对传统石化基化学品的替代，开发功能性绿色产品，助力全产业链绿色可持续发展，对实现国家碳达峰、碳中和目标具有重要的推动作用。随着高端化、绿色化、智能化转型深入，数字化与智能制造加速落地，优质企业有望借助挖潜技改、政策支持和碳交易机制完善等因素迎来更广阔的发展空间。

报告期内，行业正经历深刻的结构性调整，从供给端看，全球油脂市场宽幅波动，棕榈油等主要原料受多重因素影响，价格波动加剧。从需求端看，基础产品需求稳定但对价格敏感，利润承压；高端产品供不应求，国产替代加速。复杂多变的国际贸易环境对出口造成一定的影响。尽管面临挑战，市场对功能性、安全性和环保性的要求持续提升，推动产品向绿色低碳转型，行业也持续向天然可替代原料、个性化定制以及智能制造方向持续迭代。

（五）公司所处行业地位

公司是国内重要的农产品和食品加工企业，旗下拥有“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”“香满园”“海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。根据Chnbrand发布的2026年（第十六届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”第十六年蝉联食用油品牌榜冠军，大米和面粉则连续第3年保持第一，“胡姬花”“香满园”分列第5、第6位。同时，金龙鱼与中国奥委会再度携手，成为2026-2029年中国奥委会以及2028年洛杉矶奥运会中国体育代表团官方粮油产品，彰显了公司强大的品牌影响力。

公司以1459.88亿元入围“2026第十届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP100榜单；另据世界品牌实验室2026年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约1003.29亿元，是家喻户晓的综合食品品牌。

此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”（BrandFinance）评选的2025年全球食品品牌价值100强（Food100）榜单；在粮油市场报主办的第十五届中国粮油榜上获“中国粮油领军品牌”；在2025年度中国顾客满意度指数C-CSI排行榜上，位列食用油行业榜首。“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”已经成为我国综合食品行业的知名品牌，强大的品牌影响力是公司竞争优势的综合体现。随着消费者对食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将在未来进一步凸显。

（六）品牌运营情况

1、公司主要产品及代表品牌公司主要产品分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，目前已经形成了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，并通过品牌共享打造了多个核心综合品牌。公司设有专业的大品牌管理部，负责综合品牌的整体战略定位、生态管理、策划、运营、宣传及推广工作。同时，由专门的品牌运营部门负责各专业品牌和产品线的品牌运营，立足于产品特性进行营销推广。针对渠道网络和消费者信息获取碎片化趋势，公司采取了多样化的品牌运作方式，主要包括传统媒体投放及广告推广、体育营销、美食场景营销、娱乐营销、文化营销、新媒体营销等。公司品牌营销和产品推广相辅相成，在通过成熟品牌推广创新产品的同时，优质创新产品也在一定程度上提升了品牌的知名度和美誉度。

二、核心竞争力分析

（一）通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本

截至2026年6月30日，公司在全国拥有83个已投产生产基地，另有部分新基地仍在建设中。公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约了公司生产运营的物流成本。

公司通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济。综合企业群通过共享基础设施，能源供应、后勤保障、管理团队等获得最优成本。此外，综合企业群模式通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低了整体的物流和库存成本。

中央厨房食品园区项目是公司近年来重点发展的业务板块之一，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产基地，建立了综合性的食品园区。在园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，打造食品园区生态体系，助力中国“厨房革命”。

（二）通过循环经济模式提升产业链附加值

公司坚持科技引领产业可持续发展，致力于科技创新，运用“循环经济”的理念，创建了领先的水稻循环经济模式。

基于优质原料，公司加工生产优质品牌大米，从而提高产品溢价能力；同时，将加工的主要副产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取高营养价值的稻米油和米糠粕。

此外，公司也充分开发利用大豆、玉米、小麦等农产品的资源价值，通过“吃干榨净”的精深加工模式，带动农产品加工由初级加工向精深加工转变，从而实现产业的转型升级，使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。

（三）多元化的渠道网络布局，长期稳定的客户关系

公司在全国范围内建立了包括零售渠道、餐饮渠道、食品工业渠道、电商渠道在内的多元化、立体化营销网络。各个渠道资源共享、协同发展，经过多年的深耕，公司在全国范围内建立了全方位的经销商网络，培养了一批经验丰富的销售管理人员。

公司在积极开拓大中城市的同时持续推动渠道下沉。凭借优良的产品品质、强大的研发能力以及专业化服务，公司能够满足不同客户的多样化产品需求从而赢得了客户的长期信任。公司客户类型众多，包括连锁超市、酒店集团、餐饮集团、食品加工企业以及日化企业等，其中许多客户为国内外知名企业集团。通过多年积累，公司已经和相关行业的众多企业建立了长期稳定的战略合作关系。依托这一长期稳定的客户关系，公司能快速推广新产品，实现渠道复用，驱动业务增长。

（四）综合品牌矩阵覆盖多品类产品，核心品牌优势明显

公司建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，在众多细分市场均保持领先的市场地位。通过不断植入新产品、新品类，核心品牌“金龙鱼”已经从单一的食用油品牌发展成为综合性厨房食品品牌，产品类型覆盖食用油、大米、面粉、面条、调味品等品类。

公司将品牌建设融入到业务发展的全过程，根据Chnbrand发布的2026年（第十六届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”第十六年蝉联食用油品牌榜冠军，大米和面粉则连续第3年保持第一，“胡姬花”“香满园”分列第5、第6位。同时，金龙鱼与中国奥委会再度携手，成为2026-2029年中国奥委会以及2028年洛杉矶奥运会中国体育代表团官方粮油产品，彰显了公司过硬的品质实力和强大的品牌影响力。

（五）利用强大的平台优势不断推出新品

公司深耕中国农产品和食品加工行业多年，建立了全渠道的营销网络。在厨房食品领域，公司利用已经建立的强大平台优势，不断推出新产品。根据尼尔森数据，公司已连续多年在小包装食用植物油、包装米现代渠道市场份额排名第一。同时，公司包装米-东北大米在近三年线上线下全渠道的市场份额也排在首位1。此外，公司的包装面粉在现代渠道的市场占有率也居于前列。目前，公司正将自身的产品线逐渐拓展至中央厨房、蛋鸡、大健康产品等领域。依靠整条产业链上的竞争优势，公司在拓展其他食品新品类的过程中更有竞争力，从而持续保持市场领先地位。

（六）技术领先、研发优势带来强大的新产品开发能力

公司始终坚持科技赋能传统产业转型升级，深度融入“健康中国2030”战略，引领先进消费理念，支持健康生活。公司先后参与多项国家标准、行业标准、团体标准的制订及修订，多项创新项目成果近年来多次分获中国粮油学会科学技术奖特、一、二等奖；中国食品工业协会科学技术奖特、一等奖；中国轻工业联合会科学技术奖一等奖；中国营养学会科学技术奖一、二、三等奖、营养促进贡献奖；上海市科技进步奖二、三等奖、湖北省科技进步奖一、二、三等奖、广东省科技进步奖二等奖、中国国际焙烤展览会创新产品奖等奖项；研发中心获全国博士后管委会办公室同意备案设立博士后科研工作站；被认定为上海市级企业技术中心；取得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，橄榄油理化和感官实验室成为中国唯一一个“国际橄榄理事会（IOC）公布实验室”。此外，研发中心与包括中国粮油学会、中国营养学会、美国油脂化学家学会、中国农业科学院、上海交通大学、厦门大学、江南大学、华南农业大学、河南工业大学等在内的多所机构和高校陆续开展过项目合作或技术交流，并通过全民营养科研基金项目与国内高水平科研机构合作开展食品营养基础研究。凭借领先的技术优势和强大的研发实力，公司不断将前沿科研成果转化为具有市场竞争力及健康价值的新一代厨房食品。

（七）持续完善的质量控制体系，高度重视食品安全

食品安全是食品行业的重中之重，公司坚持风险管控、质量与食品安全管理、追溯及监测的全链条管理。公司积极推行标准化的生产和管理，关注产业链上各环节的风险隐患管控，确保产品质量和食品安全得到充分保障。2021年，公司荣获中国质量奖提名奖，这是政府设立的质量领域最高荣誉，公司也是历年来第一家入围中国质量奖的粮油企业。

公司投入大量资金，建立全面的监测系统，通过CNAS认证，工厂实验室具备行业领先的产品检测能力，从原辅料、加工过程至最终成品均能够监测质量和食品安全指标，做到让消费者安心、放心。公司主动引入AIB食品安全防御体系，参照全球严格的标准建立全面保障的生产管理和质量追溯体系。截至报告期末，公司累计有90家工厂通过AIB审核，体现了公司在食品安全风险管控和管理方面的领先水平。同时，公司主动开放多家透明工厂，接受社会各界的监督。

（八）经验丰富的管理团队，专业化的人才队伍

公司拥有一支经验丰富的管理团队，核心管理团队成员伴随着公司成长，对公司有着较高的忠诚度。同时，核心管理团队成员均积累了丰富的行业经验，对中国食品行业的发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力，能够根据市场趋势变化、政策动向以及客户需求等灵活调整经营模式，带动公司整体业务迅速发展。

在人才培养方面，公司制定了可持续发展的人才培养计划。同时，公司通过内部培养、外部引进相结合的方式提高人才队伍专业化水平，完善薪酬激励机制，健全人才队伍培养，为公司综合竞争力的提升起到了极大的推动作用。

本文数据来源于金龙鱼2026年中报，仅供参考不构成投资建议。