九联科技（688609）2026年中报财务分析：营收利润显著增长但短期偿债压力凸显

近期九联科技（688609）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九联科技（688609）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入达14.42亿元，同比上升30.92%；归母净利润为3511.02万元，同比上升128.51%，实现扭亏为盈；扣非净利润为2426.69万元，同比上升120.05%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.4亿元，同比上升33.29%；第二季度归母净利润为2002.0万元，同比上升130.03%；第二季度扣非净利润为1198.81万元，同比上升118.36%，表明盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为21.07%，同比增113.62%；净利率为2.33%，同比增120.05%。三费合计为1.45亿元，占营收比重为10.07%，同比下降18.81个百分点，显示费用管控能力有所提升。

每股收益为0.07元，同比增127.76%；每股净资产为1.89元，同比增11.53%。然而，每股经营性现金流为0.03元，同比减少84.13%，与盈利增长形成反差。

主营业务结构

从业务构成看，智能终端为主力产品，实现主营收入12.14亿元，占总收入的84.19%，贡献了90.73%的主营利润，毛利率为22.70%。通信模块及行业应用解决方案收入为1.18亿元，占比8.20%；运营服务收入为6099.17万元，占比4.23%；其他业务收入为4860.47万元，毛利率高达46.28%。

地区分布方面，国内销售实现收入13.28亿元，占比92.13%；国外销售为1.13亿元，占比7.87%，且海外营收同比增长112.51%，显示出国际化拓展成效。

资产与负债状况

货币资金为2.2亿元，较上年减少20.50%；应收账款为8.44亿元，同比增加10.90%；有息负债为10.57亿元，同比减少22.93%。流动比率为0.94，低于1，短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为28.03%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为10.22%，债务负担较重。货币资金与流动负债之比仅为16.92%，流动性风险需重点关注。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少83.44%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长70.94%，系本期支付九联三期工程款较上期减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长89.1%，受益于定向增发股票收到购股款增加及偿还债务支付的现金减少。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在多项潜在风险：

• 流动比率仅为0.94，短期债务压力上升；
• 每股经营性现金流同比大幅下滑84.13%；
• 应收账款高企，达8.44亿元，而归母净利润仅为3511.02万元，回款质量有待观察；
• 前五大客户集中度达73.88%，其中中国移动占比58.08%，客户依赖度较高；
• 过去三年中有两年归母净利润为负，生意模式仍显脆弱。

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