天德钰（688252）2026年中报财务分析：营收微降盈利承压，现金流改善但应收账款风险需关注

近期天德钰（688252）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，天德钰营业总收入为12.05亿元，同比下降0.22%；归母净利润为1.38亿元，同比下降9.42%；扣非净利润为1.35亿元，同比下降7.22%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.69亿元，同比上升2.37%；第二季度归母净利润为9198.15万元，同比上升12.44%；第二季度扣非净利润为9040.16万元，同比上升13.76%。二季度经营指标呈现回暖趋势。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为24.5%，同比上升0.39个百分点；净利率为11.45%，同比下降9.22个百分点。尽管毛利率略有提升，但净利率明显下降，反映出盈利质量减弱。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为4631.15万元，三费占营收比为3.84%，同比上升47.4%。费用负担加重对利润形成一定压制。

资产与现金流状况

货币资金为11.52亿元，较上年同期下降37.57%。主要原因为使用闲置资金购买基金及收益凭证，并支付办公楼购置款。

每股经营性现金流为0.77元，同比增长153.64%。经营活动产生的现金流量净额增长显著，主要因去年同期支付产能保证金，本期依据合作协议分月抵减采购货款，减少货款支出。

投资活动产生的现金流量净额同比下降459.11%，主因系使用闲置资金购买金融产品及固定资产投入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升101.68%，主要由于去年同期已完成现金分红，本期尚未支付。

应收账款与财务风险提示

本报告期应收账款为1.99亿元，虽同比下降14.66%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例达85.22%，比例较高，存在一定的回款风险，需持续关注其后续变动。

应付账款为2.33亿元，同比增长29.31%，主要受订单需求和产能排产带动，原材料采购及加工费用增加所致。合同负债为1.07亿元，同比大幅增长521.38%，反映预收货款显著增加，对未来收入有一定支撑作用。

主营业务构成

从业务结构看，销售商品收入为主营核心，实现收入12.01亿元，占总收入比重99.62%。其中境外收入达8.57亿元，占比71.06%；中国大陆收入为3.49亿元，占比28.94%。境外市场仍是主要收入来源。

按毛利率水平，境外业务毛利率为25.71%，高于境内市场的21.54%。

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