德宏股份（603701）2026年中报财务分析：营收与扣非净利高增但现金流承压、应收账款风险凸显_股票频道

近期德宏股份（603701）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

德宏股份（603701）2026年中报显示，公司营业总收入为5.65亿元，同比上升36.61%；归母净利润为1225.01万元，同比上升23.18%；扣非净利润为1127.46万元，同比上升66.39%。整体盈利质量有所提升，尤其是扣非净利润增速显著高于营收和归母净利润。

然而，单季度数据显示，第二季度归母净利润为389.81万元，同比下降25.41%；第二季度扣非净利润为309.06万元，同比下降20.33%，表明二季度盈利能力出现明显下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.35%，同比下降7.6%；净利率为3.04%，同比下降26.19%。尽管营收和利润实现增长，但盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力或产品结构变化对盈利空间形成挤压。

每股收益为0.05元，同比上升25.0%；每股净资产为3.08元，同比上升0.44%，股东权益稳步增长。

费用与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为3449.74万元，三费占营收比为6.1%，同比下降6.13%，显示公司在费用控制方面有所改善。

研发费用同比增长45.06%，主要系本期加大研发投入所致，体现公司在技术端持续投入的战略方向。

资产与负债状况

应收账款为4.65亿元，同比增长64.21%，远高于营收增速，存在回款放缓风险。应收账款/利润比例高达4031.07%，提示盈利的现金实现程度较低，利润质量堪忧。

有息负债为3.94亿元，同比增长147.36%，短期借款同比增长179.19%，主要因业务发展及融资需求增加。有息资产负债率为22.76%，债务负担有所加重。

货币资金为9363.98万元，同比下降15.84%；货币资金/流动负债仅为31.22%，短期偿债能力偏弱。

一年内到期的非流动负债下降99.94%，主要因一年内到期的长期借款已归还。

现金流分析

每股经营性现金流为-0.33元，同比下降39.33%；经营活动产生的现金流量净额同比下降39.33%，主要原因为购买商品支付的现金增加。

近3年经营性现金流均值为负，且经营性现金流净额均值/流动负债为-3.75%，显示公司主营业务造血能力不足，依赖外部融资维持运转。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长243.89%，主要由于取得银行借款增加，反映公司正处于加杠杆扩张阶段。

主营业务动因

营业收入增长36.61%，主要得益于发电机业务在配套市场与售后市场的双增长，以及储能业务的进一步拓展。营业成本同比增长38.37%，与销售数量增加相匹配。

电子真空泵业务因下游需求减少导致业绩回落，成为拖累因素之一。

预付款项增长116.87%，主要因原材料采购增加；应付票据增长75.09%，反映采购规模扩大。

风险提示

分红与融资情况

公司上市十年来累计融资2.65亿元，累计分红2.52亿元，分红融资比为0.95。最近一年分红少于新增借款，显示出“借新还旧+再投入”的发展模式，需关注其长期分红能力和财务稳健性。

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