新天然气（603393）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与资本回报承压_股票频道

近期新天然气（603393）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新天然气（603393）2026年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为19.04亿元，同比下降6.58%；归母净利润为3.86亿元，同比下降37.95%；扣非净利润为3.77亿元，同比下降31.10%。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入9.92亿元，同比上升1.73%；归母净利润为2.41亿元，同比下降1.5%；扣非净利润为2.3亿元，同比上升21.8%。第二季度收入和扣非净利润呈现回暖迹象，但盈利水平仍承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2026年中报毛利率为41.07%，同比下降1.73个百分点；净利率为19.38%，同比下降36.84个百分点。每股收益为0.91元，同比下降38.1%。尽管毛利率仍处较高水平，但净利率显著收缩，反映成本与费用压力加剧。

三费合计为2.71亿元，占营收比重为14.21%，同比上升10.73个百分点，表明期间费用控制面临挑战。其中，管理费用同比增长25.84%，主要因非钻井勘探支出增加所致；财务费用同比下降18.66%，系探矿权专门借款利息支出资本化所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为37.06亿元，较去年同期增长24.32%；有息负债为74.45亿元，较去年同期微降0.83%。每股净资产为22.85元，同比增长10.2%，显示股东权益稳步积累。

经营活动产生的现金流量净额为2.55元/股，同比下降1.82%，主要因销售收入回款减少所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长81.92%，系对外投资支出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降97.44%，因本期取得银行借款减少。

应收账款与债务风险提示

财报显示，公司应收账款为8.55亿元，虽较去年同期下降13.54%，但其占最新年报归母净利润的比例高达105.9%，存在较高的回款风险，需持续关注资产质量。

此外，有息资产负债率为33.51%，处于较高水平，叠加短期借款同比增长81.75%，显示公司短期偿债压力上升。租赁负债同比增长31.08%，亦反映新增租赁业务带来的债务负担增加。

主营业务结构

从业务构成看，煤层气开采及销售仍是核心收入来源，实现主营收入14.62亿元，占总收入的76.79%，贡献利润占比达91.12%，毛利率为48.74%。城市燃气相关业务（含天然气供应、入户安装等）合计收入占比约17.18%，毛利率为16.26%，盈利能力相对较弱。

按区域划分，山西及其他地区贡献收入占比82.82%，新疆地区占比17.18%，区域集中度较高。

经营与战略动态

2026年上半年，公司天然气总产量约为11.22亿立方米，同比下降7.81%。其中潘庄区块产量同比增长2.30%，但马必与喀什北区块产量下滑。城燃销售量为3.88亿立方米，同比下降11.42%，公司正推进价格联动机制以应对成本上升压力。

LNG工厂受益于气源价差，效益提升明显。三塘湖煤炭项目已进入核准攻坚阶段，甘肃庆阳“深部煤制气产业化示范区”启动建设，技术服务业务拓展至瓦斯治理等新兴领域，战略布局持续推进。

投资价值与历史表现

财务分析工具显示，公司2025年ROIC为4.83%，低于近十年中位数13.22%，资本回报能力减弱。尽管净利率历史水平较高（2025年为14.65%），但当前盈利能力承压。

自上市以来，公司累计融资18.73亿元，累计分红16.68亿元，分红融资比为0.89，具备一定分红回馈能力。公司商业模式依赖资本开支驱动，需重点关注项目回报率与资金压力。

风险提示

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