九联科技（688609）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期九联科技（688609）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据《中华人民共和国国民经济行业分类》，公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。公司主营业务现阶段聚焦于智能终端、通信模块及行业应用解决方案的研发、生产、销售与服务，同时兼顾运营服务及其他相关产品布局，核心目标市场为电信运营商。主要分为四大板块：（1）智能终端——包括智能网络机顶盒、DVB数字机顶盒、智能家庭网关、智慧中屏，路由器及FTTR设备等；（2）通信模块——包括NB-IoT/LTE通信模块、电力通信模块、前传光模块、高速光模块等；（3）行业应用——军工、水利、电力等覆盖鸿蒙生态产品、AI终端、智慧行业解决方案等。（4）新能源类产品BMS+PACK一站式电源方案，两轮车换电，家庭储能，运营商设备与基站储能。

    报告期内，行业呈现以下结构性趋势：①千兆宽带升级加速，FTTR、10GPON进入规模部署阶段，直接拉动家庭网关和光模块需求；②AI端侧设备放量，智慧中屏边缘计算终端等新品类快速增长，有逐渐替代原来传统机顶盒趋势；③鸿蒙生态在能源、电力、水利、军工等垂直行业加速商用；④通信模块特别是高速光模块需求强劲。⑤新能源市场持续释放市场需求空间。

    公司围绕上述趋势推进业务结构优化：巩固运营商基本盘，拓展鸿蒙、AI端侧、电力水利军工等垂直行业等新板块。公司2026年上半年归母净利润为3,511.02万元（上年同期亏损12,315.03万元），实现扭亏为盈。

    （一）公司主要产品如下：

    1、智能终端产品

    （1）家庭多媒体信息终端

    近年来，家庭数字化生活呈现多元化趋势。一方面，超高清视频（4K/8K）、VR/AR、智能看家、智能交互等大流量应用的普及，对终端算力和网络传输提出了更高要求；另一方面，用户不再满足于单一的视频观看，而是希望家庭终端能无缝衔接办公、教育、安防和全屋智能控制。同时，云计算技术的成熟和“东数西算”工程的推进，为“瘦终端、强算力”的云网融合产品提供了基础设施保障。在此背景下，传统的机顶盒已难以承载日益增长的融合业务需求，产品迭代势在必行。我公司积极响应行业趋势，推出新的产品，比如插入式机顶盒、云盒、云电脑以及中屏机顶盒。这一战略布局不仅是产品线的拓展，更是公司从传统硬件提供商向智能生活服务商转型的关键一步。

    插入式机顶盒：主打极致便携与即插即用。采用电视棒形态，直接通过HDMI接口连接显示设备，无需复杂布线。内置轻量级系统，针对酒店、公寓及移动办公场景，实现“电视变智慧屏”的快速转化，满足差旅与临时办公需求，极简形态适配现代家居与老年友好需求，市场接受度高。

    云盒：作为家庭算力中心，具备强大的端云协同能力。它本地配置不高，但依托云端服务器提供无限算力，既能流畅解码8K视频，也能运行大型云游戏。通过全光网络组网，实现算力在家庭内的无缝漫游，让每一块屏幕都能调用云端资源。

    云电脑：作为向远程办公与教育人群的“生产力工具”，它赋予电视或便携屏完整的PC级体验，用户插入账号即可接入专属云端桌面，数据云端存储，性能实时升级，实现了娱乐终端与办公终端的融合。

    智慧中屏：配备高清可触控屏幕和端侧算力，是家庭的可视化交互中心。作为智能家居的控制面板，它能可视化操控全屋设备；作为智能音箱的升级版，它能进行视频通话和家庭留言；还能根据场景切换显示环境信息或艺术画作，成为家中的美学装饰。综上所述，新产品的推出，标志着公司成功构建了从“看”电视到“用”电视，再到“玩转”全屋智能的完整链路，为未来的数字家庭生活注入了新的活力。

    （2）智能家庭网络通信设备

    截至2025年底工信部数据显示FTTR用户已达5939万户、渗透率突破10%。2026年上半年，FTTR设备在中国市场延续规模化商用态势，正在从单纯的“全光组网覆盖”向“AI家庭入口”加速蜕变。中国电信于6月启动2026-2027年FTTR设备集采，总规模达3000万套（其中WiFi6产品2000万套、WiFi7产品1000万套），较上一轮1200万套集采增长1.5倍，折射出运营商仍在大规模铺量的同时加速技术迭代。2026年底预计增至8020万户、渗透率升至13.76%。产品层面，2026年通信设备厂商陆续发布多款FTTR+OTT融合网关，将家庭网关、WiFi路由器与IPTV机顶盒三合一并全面支持WiFi7与AI漫游，标志着传统FTTR从单一组网设备向多功能家庭智慧中枢演进；与此同时，产业界普遍将FTTR定位为运营商Token经营的“第一跳”和AI接入入口，智慧中屏等AI终端与FTTR深度绑定，推动设备价值从带宽承载向智能服务延伸。

    支持星闪的WiFi7路由器：融合了两大新一代无线通信标准的家庭网络核心设备，它既具备WiFi7在多频段聚合、4096-QAM高阶调制、MLO多链路操作等方面带来的超高吞吐与极低时延优势，又通过内置星闪（NearLink）模组获得了比传统蓝牙更强的穿墙能力、更低的功耗以及更精准的近场感知与设备协同控制能力，使路由器不再仅仅是数据转发的管道，而是成为串联智能家居设备的超低时延控制中枢，两者互补打通了家庭网络"高速广覆盖"与"低功耗精准控制"两条技术路径，代表了当前家庭网关从单一连接工具向多协议融合智慧入口演进的前沿方向。

    支持XGPON/GPON自适应的COMBOFTTR网关：融合了双模PON自适应接入与全屋光纤组网能力的新一代家庭网络核心设备，其上联接口集成了GPON与XGPON两套物理通道，通过单个Combo光器件内部合分波技术实现两种标准的无缝切换，既能在现有GPON网络环境下稳定工作，又可随着运营商局端升级平滑迁移至XGPON链路，无需更换硬件即可实现带宽的无感演进。是当前运营商推进FTTR规模化商用、兼顾存量兼容与未来升级的关键终端形态。

    FTTR+OTT融合网关：将全屋光纤组网设备与互联网电视（OTT）智能机顶盒深度整合的新型家庭终端，它在一台设备内同时承载了FTTR光猫的PON上联接入和多频段Wi-Fi无线覆盖，以及OTT盒子的4K/8K超高清解码、智能语音交互、应用商店与流媒体播放能力，用户无需分别购买路由器和机顶盒即可实现“一机入户、全屋覆盖、全家娱乐”的一体化体验。该设备通常搭载高性能SoC芯片以支撑双业务并行运算，并借助运营商平台实现IPTV与OTT的双模内容聚合，既满足了传统电视直播需求，又打通了互联网视听生态。在运营商视角下，这种融合终端有效降低了家庭网关的部署数量与布线复杂度，提升了用户ARPU值与粘性，同时为后续叠加家庭安防、健康监测、本地NAS存储等增值服务预留了算力与接口空间，是运营商从“卖带宽”向“卖智慧家庭入口”转型的核心抓手。

    支持POF/POE的FTTR网关：面向多种布线场景灵活适配的创新组网设备，在传统FTTR网关承载PON上联接入与光纤下联组网的基础上，创新性地将供电能力延伸至光纤链路，通过单根光纤同时传输数据与电能，使下联的从网关或末端智能终端无需额外布设电源线即可正常运行，从根本上解决了远端节点因距离远、取电难而导致的部署瓶颈。借助POF技术实现远端节点的真正“零电源”部署，特别适合企业、大平层、别墅等电力改造困难的场景，大幅降低施工复杂度与长期运维成本，为运营商在存量住宅中推进FTTR规模落地提供了更具弹性与经济性的终端方案。

    2、鸿蒙及信创类产品

    公司以OpenHarmony为技术底座，深度挖掘超高清、端侧AI、端侧工业控制等场景下的行业软硬件需求，从系统内核、框架搭建、性能优化等维度持续推进研发创新，精准赋能多场景行业软硬件落地。公司基于OpenHarmony聚焦家庭场景打造超高清系列产品，目前已形成开发板、发行版及路由器、融合网关、机顶盒、摄像头等终端设备的完整产品矩阵。同时，依托OpenHarmony构建动态环境监测解决方案，采用视频监控与传感器融合感知技术，实现软硬件端到端全栈化部署，为数字化运维筑牢技术根基，可覆盖电力、水利、机房、数据中心、配网台区、变电站、仓库等多场景，高效实现无人值守、日常监测与辅助运维等核心功能。

    （二）公司业务所处行业情况

    根据《中华人民共和国国民经济行业分类》，公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。公司的主营业务智能终端、通信模块及行业应用解决方案等产品属于“通信系统设备制造（C3921）”行业。公司所在行业属于科创板支持和鼓励的“新一代信息技术”领域。

    1.1运营商行业

    2025年，国内三大运营商家庭终端采购总量突破1.96亿台，据格兰研究数据，电信运营商机顶盒新增3,441万台，其中微型插入式机顶盒在广电总局大力推动下以用户体验为核心，重新激活升级需求并于Q4形成批量；同时家庭网关约6,200万台（10G-PON型号占比超58%），FTTR设备及路由器9,400万台，组网升级进程显著加速。价格走势呈现阶段性波动：上半年受益于规模化集采与芯片国产化，路由器及FTTR套装价格普遍下降；下半年受AI需求爆发引发存储芯片价格超幅上涨及其它原材料涨价影响，全品类终端价格大幅攀升。组网终端方面技术演进路径明确：光接入转向10G-PON架构，家庭内部推广FTTR全光组网与WiFi7协议，家庭网关融合边缘计算及IPv6+技术，路由器聚焦无缝漫游能力，终端向集成连接、计算与控制功能的智能中枢升级。机顶盒方面，在产品技术上转型拥抱AI，研发价值更高的产品如智慧中屏和云电脑，前者以大模型为底座集影音娱乐、通信联络、家居控制、安防监控于一体，通过统一交互界面实现“一句话解决生活大小事”，成为家庭陪伴终端。

    1、家庭多媒体信息行业

    随着科学技术的发展，人工智能和物联网已成为新时期的主题，在政策支持、人工智能与物联网技术发展的背景下，智能机顶盒逐步转变为智能家居的重要入口之一。伴随着互联网的高速发展和智能化进程的持续推进，智能机顶盒其功能也逐步升级为互联网视频点播、APP应用软件下载、三屏融合(电视屏、电脑屏、手机屏)、人机互动等，目前已成为电视、网络和各类应用之间的智能设备，为家庭提供通信、娱乐、家电控制、安防等丰富多彩的综合信息服务。智能机顶盒作为家庭多媒体娱乐不可或缺的一部分，作为家庭娱乐的主导者，伴随业务多样化发展，机顶盒功能越来越复杂，集成度越来越高，且新产品更新换代速度将加快，较长时间内仍将占据重要的市场地位。

    根据格兰研究的数据，2026年第一季度，中国机顶盒整体新增出货量为911.9万台，相比2025年同期出货增加超30万台。机顶盒出货量增长与广电运营商大力推进插入式微型机顶盒密切相关。2026年，广电联合近20家参与入网认定的产业链企业，持续推进产品迭代，进一步压缩终端体积、优化散热设计，拓展解码芯片性能，强化4K/8K超高清信号的适配能力，提升产品的场景兼容性。2026年第一季度，电信运营商市场机顶盒出货量占据中国机顶盒市场新增出货量的近七成，依然是机顶盒厂家主战场的地位。2026年第一季度，电信运营商市场机顶盒共新增610万台，在所有新增机顶盒出货量中占66.9%。其中，IPTV机顶盒新增315.3万台，移动OTTTV机顶盒新增294.7万台。

    另外在“人工智能+”连续被写入政府工作报告的背景下，国内机顶盒市场正经历从传统视听终端向AI中屏智慧中枢的深刻变革。运营商正依托自研大模型，推动机顶盒从单一的“内容分发出口”向集服务入口、交互中枢与情感纽带于一体的“家庭智能体”跃迁。

    产品形态融合化：从“分体式盒子”到“一体化中屏”。传统机顶盒必须依赖电视屏幕，而新一代AI终端正打破这一限制。中国三大运营商陆续发布以大模型为底座的智慧中屏，集影音娱乐、通信联络、家居控制、安防监控于一体，通过统一交互界面实现“一句话解决生活大小事”，并采用一体化设计，融合了电视、音箱、可视电话等功能。

    交互能力智能体化：从“语音助手”到“家庭AIAgent”。交互层级的跃升是AI机顶盒区别于传统产品的关键。运营商不再满足于简单的语音换台，而是将自研大模型深度嵌入终端：中国电信依托星辰大模型、中国移动基于灵犀智能体、中国联通开发通通智能体，使中屏具备跨场景的任务规划与决策能力。用户无需在应用间跳转，即可通过自然语言完成"查菜谱-设闹钟-控家电-视频通话"的连续任务流，实现从“功能机”到“智能体”的质变。

    服务场景纵深化：从“泛娱乐”到“普惠与安全”。中屏机顶盒正从娱乐工具转变为家庭的“隐形守护者”。在适老与安全领域，AI视觉能力被深度调用：浙江电信推出的“一键关爱”功能支持火情预警、老人跌倒监测；“一键消安”则通过云端算法实现24小时厨房安全盯防。这种能力延伸使机顶盒具备了社会价值属性，成为运营商维系存量用户、拓展增量市场的差异化利器。

    2、家庭网络通信行业

    2026年上半年，电信业务总量稳步增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势，电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长7.9%。固定宽带接入用户规模稳步扩大，千兆用户数持续增加。截至5月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.99亿户，比上年末净增861.3万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6.67亿户，占总用户数的95.4%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.55亿户，比上年末净增1685万户，占总用户数的36.5%，占比较上年末提升2个百分点。移动物联网终端用户增长较快。截至5月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.8亿户，比上年末净增9167万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.09亿户，比上年末净增124.3万户。千兆光纤宽带网络建设持续推进。截至5月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.67亿个，比上年末净增1581万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到12.24亿个，比上年末净增1386万个，占互联网宽带接入端口的96.7%。截至5月末，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达3257万个，比上年末净增94.4万个。

    从2026年上半年数据来看，固定宽带用户逼近7亿大关、千兆用户占比跃升至36.5%、10GPON端口持续扩容以及移动物联网终端逼近30亿户的态势，为下半年智能家庭网络设备发展奠定了坚实的基础设施底座与终端生态规模。预计下半年行业将呈现三大趋势：产品层面加速从"千兆普及"向"万兆就绪"跃迁，WiFi7渗透率持续增加，XG(S)-PON+Wi-Fi8的技术储备将成为头部厂商差异化竞争焦点，FTTR+OTT融合网关、支持POF/POE双模供电的新型网关等多功能终端将密集落地，推动家庭网关从单一连接设备向"网络+算力+AI+内容"四位一体的智慧入口进化；技术路线上星闪近场通信与WiFi7的深度融合、FTTR从主网关向从设备的全链路智能化以及AI驱动的网络自优化将成为主流方向，运营商Token经营模式也将引导终端具备更强的边缘算力与本地服务承载能力；政策层面，随着"千兆城市"评估持续深化和数字乡村建设加码，工信部预计将进一步出台支持FTTR规模化部署、万兆光网试点及智能家居互联互通标准的引导性文件，叠加运营商下半年集采放量与以旧换新补贴政策，智能家庭网络设备市场有望在存量焕新与增量下沉的双轮驱动下迎来新一轮结构性增长。

    1.2物联网与电力通信模块及行业应用解决方案

    全球蜂窝物联网模组市场实现稳步增长，根据CounterpointResearch全球蜂窝物联网模组与芯片追踪报告，2026年第一季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长4%。2026年第一季度，中国在出货量规模上继续领跑全球。IoTAnalytics预计，蜂窝物联网连接数将在2026年增至54亿，并将以14.3%的复合年增长率持续上升，到2030年超过92亿。

    国内移动物联网终端规模稳步扩容，“物超人”格局持续巩固。截至2026年5月末移动物联网终端用户近29.8亿户，规模领跑全球。全国5G基站总量突破505万个，5G网络基础设施持续完善，有力支撑蜂窝物联网模组大规模部署，赋能各行业数字化升级。5G行业虚拟专网、“5G+工业互联网”项目落地数量持续扩容，工业物联网场景加速普及；2026年前5月移动互联网流量同比增长17.9%，物联网终端数据传输需求旺盛，移动物联网接入流量维持高速增长。

    2026年4月28日中央政治局会议明确部署水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网六大基础设施规划建设，将六张网确立为“十五五”重大工程。发改委专题发布会细化了投资规模、资金来源与落地路径，明确六张网为未来五年基建投资核心抓手。5月底国务院印发《城市更新“十五五”规划》，将老旧小区改造、城中村更新、城市管网升级、城区基础设施提质等纳入硬性考核指标。从市场体量来看，十五五期间城市地下管网、新型电网、国家水网三大细分赛道投资均突破5万亿元，叠加城市更新超15万亿存量改造市场。为物联网模组的市场注入新的活力。

    作为国家新型基础设施“六张网”核心组成，新型电网是能源转型与新型电力系统建设的核心载体，也是保障国家能源安全、推动能源清洁低碳转型、提升全社会能源利用效率的关键支撑。伴随国内经济高质量发展纵深推进、新能源装机规模持续扩容，我国电网行业正迎来结构性、系统性深度变革，发展重心从传统网架建设，全面转向数字化、智能化、柔性化、低碳化升级，适配高比例新能源、高电力电子化的新型能源体系发展需求，成为“十五五”期间基建投资与产业升级的核心抓手。

    数字化、智能化已成为当前新型电网建设的核心主线，也是电力行业高质量发展的核心引擎。依托大数据、云计算、人工智能、数字孪生、智能传感、构网控制等前沿技术，我国电网正实现从传统人工运维向全场景智能感知、智能调度、自主决策的跨越式升级，全面打通电网发、输、配、用、储全链条数据壁垒，大幅提升电网运行效率、安全韧性与服务质效。按照国家发改委、国家能源局部署，新型电网深度融合数字技术与电力技术，实施“人工智能+电网”专项工程，构建电网智慧大脑，同时联动算力网、新一代通信网协同发展，赋能千行百业能源数字化转型。

    国内两大电网企业数字化落地进程持续提速，标杆应用成果密集落地。国家电网打造千亿级多模态行业专属大模型——光明电力大模型，深度赋能电网安全稳定运行、新能源消纳、故障智能研判、便民供电服务等全场景应用，有效破解高比例新能源并网消纳难题，提升大电网复杂工况下的调度管控能力。南方电网聚焦智能基建与数字化运维，全面推进数字化智能换流站、数字孪生电网、柔性直流电网建设，落地海量智慧运维场景，实现电网设备状态实时感知、隐患提前预警、运维精准管控，全方位提升电网智能化、精细化运营水平。

    1.3鸿蒙生态

    2025年，开源鸿蒙的政策节奏明显加快——从早期鼓励探索，转向实质性的加速推进。工信部将鸿蒙生态建设纳入国家产业政策指引，各地配套政策相继落地，深圳龙华发布“鸿蒙六条”补贴方案，多省市推动“开源鸿蒙+星闪”生态体系建设。全年社区代码量从700万行增长到1.3亿行，贡献者超过9700人，共建伙伴490余家，搭载鸿蒙的终端设备突破3200万台。公司作为OpenHarmonyA类捐赠人和核心共建单位，持续投入底层研发与商业化落地，在能源、医疗等行业完成了鸿蒙方案的商用验证，初步搭建起“系统底座+智能终端+行业AI应用”三层架构。

    2026年，开源鸿蒙生态的演进节奏进一步提速。2026年5月28日，开源鸿蒙开发者大会2026（OHDC2026）在广州黄埔举办，开放原子开源基金会理事长谢少锋在致辞表示：“开源鸿蒙的生态建设已成为国家战略。”大会正式推出OpenHarmony6.xRelease版本，升级幅度大；ArkUI做到完全Native高性能开发，图形全链路支持HDR增强，ArkWeb内核升到了Chromium132，还引入了A/B流式升级能力，让低配设备也能高效完成系统更新。大会同步预发布了开源鸿蒙6.1LTS版本——这是社区第一个明确定位的长期支持版本，重点强化了系统应用完整性和端侧AI算力底座，意味着开源鸿蒙开始从技术验证走向产业规模化部署。

    2026年6月12日华为开发者大会2026（HDC2026）在东莞松山湖召开，华为正式推出“鸿图计划”，宣布华为在开源鸿蒙生态中的角色发生根本转变：从技术贡献者升级为全域使能者，为合作伙伴提供开发、认证、商用的全链路支持，目标是推开源鸿蒙进入20余个行业、兼容200类芯片、覆盖1200类设备。同时，华为终端BG软件部总裁龚体公布了更细的技术路线：6.1版本将新增开源10个系统应用、9个SDK，支持64K内存的小型化设备；7.0版本进一步压缩到32K内存级别，同时还宣布星闪（NearLink）协议栈将于7月15日全量开源进OpenHarmony社区，同步放出15万行协议栈代码，补齐了短距通信的技术底座。

    截至2026年6月，开源鸿蒙社区代码量突破1.4亿行，全球贡献者超1.3万人，生态合作伙伴超过3200家，通过兼容性测评的产品突破1800款，全场景生态设备总量突破13亿台，HarmonyOS原生终端达到6600万台，稳居国内第二大手机操作系统。广东省开源鸿蒙适配中心第一届技术委员会、开源鸿蒙&如意社区联合OR工作小组等机构相继成立，跨平台框架PMC的治理体系也正式成型。

    信创产业在政策与技术的双重驱动下进入全面深化阶段。国资委明确要求央企2027年前完成信息化系统国产化改造，叠加万亿国债对科技自立的专项支持，行业规模预计突破3.7万亿元（2027年预测），年复合增长率超15%。信创产业已从党政领域向金融、电信、能源等八大行业加速渗透，运营商集采国产化率提升至50%，教育、医疗等民生场景需求逐步释放。技术层面，鸿蒙生态、国产算力芯片及AI技术深度融合，推动产业从“可用”向“好用”升级，安全防护能力与场景化应用成为竞争核心。

    1.4智慧城市

    2026年作为“十四五”数字城市建设收官，“十五五”数字化转型开局过渡之年，依据《数字中国建设整体布局规划》《推动物联网产业创新发展行动方案2026-2028》，行业核心转变：从重硬件建设转向建运并重，单一系统建设转向全域数智融合、从数据展示驱动转向城市大模型智能决策驱动。根据2025年10月由国家发展改革委、国家数据局等五部门联合印发的《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》（发改数据〔2025〕1306号），2026年上半年的智慧城市行业主要呈现：全域数字化转型、筑牢韧性安全根基、互联互通与价值释放、从“重建设”转向“重运营”、普惠共享与精准服务等特征。2025年是中国智慧城市发展的分水岭，国家政策不再单纯追求技术的先进性，而是更看重系统的协同性、数据的流动性以及城市的安全韧性，对于智慧城市行业参与者而言，能够提供全域解决方案、具备数据运营能力以及能助力城市安全韧性建设的主体将有更大的机会获得市场红利。

    从微观市场层面来看，2026年全年行业规模预计将达到3万亿元，运维、运营服务占比将逐步提升，政府将逐步减少小型软件平台的建设，改为功能更全，层级更高的大一统平台，在财政资金偏紧的情况下，政府在创新“购买服务、数据产品收益分成”等合作模式。

    1.5能源类行业

    1、从“十四五”的“现代能源体系”演进为“新型能源体系”，标志着能源系统将从结构优化走向系统性的范式重构。核心是让新能源从“补充”变为“主体”。在“十五五”规划推动下，行业正处于从“规模化建设”转向“高质量发展”的关键阶段，转型责任正加速向用户侧传导，用户侧能源业务迎来从“锦上添花的可选项”变为“标准化标配”的拐点。行业基本特点体现在：一是发展形态从单一电源建设转向“源网荷储”深度融合、多能互补的系统集成；二是商业模式正从工程交付向长期运营服务延伸，收益层次从基础的电价套利拓展至碳交易、辅助服务等高附加值领域；三是市场规模可期，虚拟电厂、“微电网+移动储能”等新模式被政策明确列为重点发展方向。但市场主体需同时具备电网调度理解能力、能源运营专业能力和数字化平台开发能力，复合门槛较高。

    2、新能源行业目前处于场景细分、需求扩容的高速发展期，锂电PACK是整合电芯、BMS、热管理与结构件的核心集成单元，依托双碳战略与电动化趋势行业快速扩张，根据《2026年中国锂电PACK行业市场规模及竞争格局分析报告》，2026年新能源行业国内市场规模预计2520亿元、年增速27.3%，分为动力电池、储能、轻型便携三大赛道，其中动力电池PACK规模约1120亿元为行业基本盘但市场被头部电芯一体化产能占据，储能PACK规模1150亿元、同比大涨69.1%是核心增长极，户储、工商业储能、通信备电需求全面爆发，轻型动力、户外便携、工业特种PACK合计超250亿元，场景分散、定制化需求突出，成为第三方PACK企业主要增量；当前行业竞争格局分化，头部企业主攻整车与大型储能市场，第三方厂商凭借柔性产线、自研BMS深耕中小储能、两轮换电、工业锂电等差异化领域，叠加日趋严苛的安全国标，热失控防护、远程监控、全生命周期溯源已成为行业准入硬性门槛；相关PACK产品覆盖四大类解决方案，储能PACK包含长循环壁挂式户储、带液冷消防的工商业储能、宽温域低成本通信备电，轻型动力PACK适配两轮车、换电、叉车、AGV等设备并优化快充、抗震与持续放电性能，便携锂电PACK主打轻量化高倍率，适配户外电源、电动工具等且支持小批量快速定制，乘商用车动力PACK分别采用CTP高压液冷、长循环换电模块化设计适配车辆运营需求，企业普遍拥有自研智能BMS、多类型电芯一体化集成、全自动智能制造及全流程一站式交付四大核心技术优势，伴随行业长期朝着高安全、集成化、智能化方向发展，储能与轻型动力赛道增量空间广阔，拥有定制研发、柔性量产实力的第三方PACK企业发展潜力持续凸显。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、业绩概览

    报告期内，公司所处的国内运营商市场竞争激烈，存储芯片等核心元器件以及PCB等基础原材料采购价格上涨且供应偏紧。公司凭借对供应链的前瞻性研判，提前战略储备并实施锁价锁货措施，有效对冲了原材料成本上涨的压力，同时在中国移动集采项目执行期间，智能终端产品供货单价上调，叠加市场出货需求整体上升，共同驱动2026年上半年营业收入实现增长，实现扭亏为盈。

    2026年上半年，公司营业收入144,179.66万元（同比增长30.92%）；归母净利润3,511.02万元（上年同期亏损12,315.03万元）；扣非归母净利润2,426.69万元（上年同期亏损12,101.89万元）。

    2、业绩改善驱动因素

    （1）运营商市场地位提升。公司在中国移动2026-2027年智能家庭网关集采中入围两大标包：GPON家庭网关列第二名（拟中标份额14.63%），10GGPON家庭网关列第四名（拟中标份额12.20%）。该集采首批采购规模1,135.34万台，预估总金额约18亿元（数据来源：中国移动采购与招标网公示信息）。2026年上半年，智能家庭网络通信设备实现营业收入54,850.69万元，占主营业务收入比重39.37%；家庭多媒体信息终端实现营业收入46,885.91万元，占主营业务收入比重33.65%。自2025年起，智能家庭网络通信设备在主营业务收入中的占比持续领先，第一大收入来源的地位得到进一步巩固。

    （2）供应链降本增效。公司通过行情预判、良好的供应战略资源储备与锁价锁货，抵消原材料及核心元器件采购成本上涨压力，利润空间得以拓宽。

    （3）新业务贡献增量。鸿蒙生态、AI端侧设备智慧中屏等新板块随国内AI基础设施建设加速放量，对盈利的贡献度提升。

    （4）第三期园区投产，新增产线有效缓解产能瓶颈，新能源业务逐渐形成规模。

    3、经营质量分析

    客户结构方面，前五大客户销售额占比73.88%，其中中国移动占比58.08%。公司与四大运营商保持深度合作，响应智能化、融合化的趋势，持续推进产品迭代。

    海外市场方面，2026年上半年，公司海外市场营收同比增长112.51%。公司持续丰富智能终端品类，推进全球化布局。

本文数据来源于九联科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。