亚信科技（01675.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亚信科技（01675.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

总体经营业绩
      2026年上半年,本集团直面运营商客户持续加大投资压降力度及AI时代持续重塑行业竞争格局的挑战,一方面,加速AI能力与行业场景的深度融合,新业务转型取得阶段性进展。另一方面,本集团主动关停并转部分政企类低效传统ICT项目及高人力依赖的传统业务,提升业务质量与经营效率。同时,本集团深入推进降本增效,推进组织转型升级及人员结构优化,推动AICoding、智能交付平台、智能测试等内部工具的全面应用,助力高质量发展。
      2026年上半年,本集团实现营业收入约人民币21.98亿元(2025年同期:约人民币25.98亿元),同比下降约15.4%。
      2026年上半年,本集团实现毛利约人民币4.84亿元(2025年同期:约人民币7.83亿元),同比下降约38.2%,实现毛利率约22.0%(2025年同期:约30.1%),同比下降约8.1个百分点。净亏损约人民币4.82亿元(2025年同期:净亏损约人民币2.02亿元),剔除因人员结构优化发生的一次性离职补偿,调整后净亏损约人民币2.48亿元。
      2026年上半年,经营活动所用现金净额约人民币5.65亿元(2025年同期:经营活动所用现金净额约人民币5.94亿元),同比改善约4.9%。

业务展望：

运营商核心系统—从通信业务向算力和智能业务拓展
      2026年上半年,运营商核心系统业务收入约人民币15.26亿元,收入阶段性承压。承压原因来自内外两个方面:外部方面,通信行业客户投资持续压降,叠加投入周期性及结构性调整,业务进展有所放缓;内部方面,集团主动关停并转部分政企类低效传统ICT项目及高人力依赖的传统业务,短期之内对收入形成一定影响,这是公司为提升整体业务质量与长久经营效率所做的主动选择。
      当前,三大运营商均加速由连接投入转向算力、AI与Token运营。面对这一深刻的行业变化,公司基于三十年深耕运营商核心系统的积累,坚持以「通信业务保交付质量、算力业务拓新运营能力、智能业务建新兴支撑体系」为策略主线,保存量、拓新增,推动能力随运营商投资方向同步迁移。
      通信业务方面,公司聚焦基于AI提升交付质量和效率,保障重点客户业务连续性和系统可靠性,存量基本盘保持平稳。上半年,公司重点推进多家头部运营商省公司CRM系统AI重构,推动传统支撑系统向AI化升级;中标某运营商家宽FTTR自服务智能体项目,推动智能体应用在家庭宽带服务场景落地,进一步延伸运营商家庭业务领域的服务场景。
      算力业务方面,公司紧抓运营商算力网络建设与运营机遇,围绕算力调度、编排、运维及Token运营构建新能力。上半年,公司重点推进中国铁塔某省大规模碎片化跨域多元边缘算力复用、某运营商省级算网一体化平台建设等项目,在边缘算力复用与算网融合管理等方向持续拓展;聚焦「Token运营+智能硬件+权益运营」,为后续商业化落地奠定基础。
      智能业务方面,公司推进AI智能体在运营商各类业务场景的连接、编排、可信保障、运营与交易能力建设。上半年,公司推进运营商某省WebClaw能力体系建设项目,为智能体业务提供底层能力支撑;推进某运营商总部数字化营销服务系统建设项目,推动智能体技术在运营商营销服务场景的规模化应用。公司将持续完善智能体连接、编排、可信保障、运营与交易的全链条支撑能力,为运营商智能网建设提供体系化产品与服务保障。
      运营商投资方向的迁移,为公司核心系统业务带来了挑战,也打开了算力运营与智能体支撑的增量空间。公司将继续以「通信、算力、智能」为主线,加快能力迁移与价值重构,在行业转型中把握新的增长机会。
      智能数据运营—AI业务高速增长,FDE模式效果显现
      2026年上半年,智能数据运营业务收入约人民币4.92亿元,同比增长约65.2%,占收比约22.4%,新业务转型及收入结构优化正逐步得以验证。公司围绕AI大模型、智能体、Token运营等,重点服务能源、制造、消费、金融、政务及运营商等核心赛道。目标业务模式已清晰确立:通过做实生态合作,公司已初步具备Token运营产品体系,FDE模式效果显现。
      生态合作方面,公司与英伟达、阿里巴巴、火山引擎、ABB等生态伙伴持续深化协同,推动生态模型与算力资源的整合。在英伟达生态中,公司成功获得英伟达中国区P0ISV合作伙伴身份,形成千套NVAIELicense采购与销售合作,为上层AI应用提供坚实的算力与模型底座;在阿里生态中,生态订单实现显着增长,在能源、航空、农业等行业形成项目案例;在火山引擎生态中,公司已获得多项白名单伙伴认证。PhysicalAI方面,公司与ABB联合完成首个客户PoC项目并实现订单落地;在中国铁塔等客户场景推进物理仿真、空间智能及物理智能体项目;携手产学研用生态伙伴发布《工业级物理AI赋能高精密制造》白皮书。
      Token运营方面,公司将三十年积累的计费、结算、对账和运营支撑能力迁移至AI时代,构建面向不同客户群体的完整产品体系。「天枢•元启TokenBSS」面向中小企业和开发者,「天枢•元衡TokenERP」面向中大型企业,「AITOPToken运营支撑平台」面向运营商。在火山引擎合作中,双方基于TokenERP产品推出联合解决方案,面向企业AI成本管理与预算管控场景实现产品级合作落地。上半年,「天枢•元衡」Token运营产品正式发布并在某运营商平台完成上线,Token运营产品体系初步具备,已进入客户实践阶段。从话单到Token单,从通信计费到智能计量—三十年的「计费基因」正在AI时代找到全新的表达方式,也为公司打开了从项目交付走向持续运营的价值空间。
      AI业务已实现高速增长,公司下一步的关键点在于验证Token运营产品、做实生态订单,并逐步建立可复制的FDE交付模式,推动AI业务从规模扩张走向价值兑现。
      智能连接产品—能源专网经营平稳,卫星核心网商用落地
      2026年上半年,公司智能连接产品业务全力聚焦空天智连,加速卫星互联网产品验证与生态卡位,连接能力从地面专网向空天延伸的战略路径日益清晰,公司正以卫星互联网产品深度服务中国两大核心星座建设。同时,公司在能源行业积累的专网能力作为地面根基,持续为核电、新能源等场景提供新型通信底座,巩固专网领先优势,拓展增长边界。
      能源专网方面,面对行业进入平台期及市场竞争加剧,公司持续巩固核电专网优势,稳步推进田湾核电7、8号机组5G专网增补,并重点拓展中核辽宁徐大堡核电、中核苏能徐圩核电等项目;同时聚焦新能源卫星物联网产品,打造垣信卫星互联网能源PoC样板项目,并实现新能源场站卫星物联网场景订单突破,推动能源专网能力由地面通信向天地一体化连接延伸。
      卫星互联网方面,公司围绕服务两大星座为核心,卫星互联网持续推进产品验证、生态合作与业务拓展,以地面核心网为切入点,逐步向客户复制推广,并配合二代星技术演进进行前瞻布局。上半年,公司与垣信卫星的协同持续深化:卫星地面核心网产品完成客户功能验证并实现首单落地,相关订单进一步延伸至香港及海外市场,同时参与二代星技术规划;公司与中国星网的合作持续推进:运营系统及星载业务平台等项目实现签约交付,并深度参与低轨卫星云网融合、低轨卫星客户运营平台与数据中台,推动业务由单点核心网产品向平台化能力延伸。
      立足上半年在卫星互联网与能源专网领域取得的突破,下半年,卫星互联网将聚焦从项目交付向产品扩展与客户复制加速落地;能源专网则着力提升经营质量、稳固优势阵地,共同把握空天地一体化的增量空间。
      技术研发—锚定前沿技术新赛道,筑牢AI原生硬实力
      2026年上半年,公司践行「AI优先」战略,围绕下一代智能连接、PhysicalAI、智能体互联网三大前沿主航道推进产品技术创新,持续推动技术产品化,并深度参与行业标准制定,以研发创新支撑运营商、能源、工业等行业数智化升级。
      下一代智能连接方面,公司以地面5G专网与卫星融合为抓手,打通星地协同调度与安全防护能力,面向偏远矿区、海洋、低空经济补齐全域覆盖短板,推动通信网络AI原生升级。技术层面,以AICoding实现核心网网元产品功能开发,完成卫星互联网星载NTN基站产品研发并携手上海格思航天打通首次卫星通话,卫星地面核心网产品已实现卫星互联网运营商海外首单落地,正式迈入商用阶段。生态共建方面,与上海格思航天签署低轨卫星互联网技术合作备忘录,与电子科技大学成立「天枢」卫星互联网与空间计算安全联合实验室,并加入卫星通信工作组深度参与产业标准建设。同时,公司产品及解决方案获国际认可:携手全球产业伙伴打造的AI-RAN相关项目获TMForum创新前瞻催化剂大奖;5G专网产品及解决方案荣获Gartner2026全球「4G和5G专网服务魔力象限」、GTIAwards—最佳移动AI应用奖等多项国际通信行业奖项,助力新疆油田建成首个5G专网下沉核心网,树立行业标杆。
      PhysicalAI方面,公司深耕世界模型、空间智能等前沿技术,发布端到端PhysicalAI产品体系,推动人工智能与物理世界深度融合。基于RGB-Only纯视觉方案的高精度3DOF/6DOF位姿估计取得突破,角度绝对误差小于0.1o、定位精度达0.01毫米、推理响应为50至100毫秒,可为工业精密装配、低空无人机巡检等场景提供高可靠视觉感知能力。公司与ABB机器人共建「具身智能实验室」,完成产线级PoC验证并联合发布《工业级物理AI赋能高精密制造》白皮书,同时与清华大学智能产业研究院在VLN、VLA及具身智能大模型等方向持续开展联合攻关。
      智能体互联网方面,公司构建由「数智本体平台、智能体互联网编排操作系统、Token计费与运营」组成的三位一体基础设施。数智本体平台OAG推理引擎完成客户现场验证,并入选Gartner《2026中国数据与AI技术成熟度曲线》;智能体互联网编排操作系统获信标委首批试点;Token计费与运营产品以「Token成本优化引擎、Token价值计费引擎」双引擎为底座,打通AI资源从计量、核算到调度、治理的全链路管理。公司还联合产学研伙伴发布《智能体互联网Token计费与运营白皮书》,推动计费能力由传统账务支撑向价值经营中枢升级。
      公司持续参与3GPP、ETSI、IEEE、IETF、TMF、O-RAN、AI-RAN等标准组织工作,并牵头成立IEEE智能体互联网P3931国际标准工作组。截至2026年7月,公司累计参与制定国际及国内标准410项,其中2026年上半年新增26项,同期新增软件着作权89项,专利12件,专利申请38件,为技术创新与产品迭代提供坚实保障,持续筑牢核心技术壁垒。
      坚定「AI优先」战略,扎实推进新兴业务发展
      尽管短期业绩面临压力,公司坚定「AI优先」战略,在稳住基本盘的同时,顺应行业发展及客户转型趋势积极拓展新兴业务。下半年,公司将以AI重构内部组织的承重墙,三大业务体系各自聚焦攻坚:运营商核心系统业务巩固基本盘,推动价值创造和能力迁移;智能数据运营业务加速AI与行业场景深度融合,推动PhysicalAI业务规模化商用;智能连接产品业务在巩固能源专网领先优势的同时,加快卫星互联网产品从单点落地向规模复制拓展,打开新的增长空间。在三大业务体系共同支撑下,公司将实现全年收入结构优化、利润回升,推动高质量发展。董事会及管理层对公司未来发展充满信心。
      我们与亚信安全加深协同,将双方能力整合为面向客户统一价值的完整解决方案。通过产品共创与项目交付,携手为客户交付卓越成果。当前我们已在核心业务系统实现安全与智能的深度融合,全面保障客户的数据全生命周期安全,并持续借助AI增强防护能力。
      在此,我谨代表董事会,向始终信任并支持公司的全体股东、合作伙伴、客户、员工表示衷心感谢!正是大家的信任、支持与付出,汇聚成公司穿越周期、重塑增长的重要力量。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。