鑫科材料（600255）2026年中报财务分析：盈利显著回升但现金流与债务压力凸显

近期鑫科材料（600255）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力改善明显

鑫科材料（600255）2026年中报显示，公司营业总收入达27.23亿元，同比增长25.55%；归母净利润为4261.15万元，同比增长115.97%；扣非净利润为3840.62万元，同比增长170.72%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为15.1亿元，同比增长31.9%；第二季度归母净利润为2615.1万元，同比增长142.19%；第二季度扣非净利润为2525.94万元，同比增长237.85%。

盈利能力指标同步提升，毛利率为7.98%，同比增幅14.23%；净利率为2.06%，同比增幅78.76%。每股收益为0.02元，同比增长100.0%；每股净资产为0.83元，同比增长3.56%。

成本与费用控制分化

三费合计为8402.16万元，占营收比重为3.09%，同比上升7.05%。其中，销售费用同比下降23.96%，主要因销售人员薪酬及业务费下降；管理费用同比上升9.9%，主因为管理人员薪酬及中介机构费用增加；财务费用同比上升127.53%，系汇兑损失、利息支出及贴现息增加所致。研发费用同比增长2.6%，反映公司持续投入研发。

主营结构集中，国内外市场差异显著

从业务构成看，铜基合金材料为主营核心，收入24.73亿元，占主营收入90.81%，毛利贡献占比达86.97%，毛利率为7.65%。电线电缆收入2.5亿元，占比9.17%，毛利率为11.12%。地区分布方面，国内地区收入21.17亿元，占比77.74%，毛利率为9.14%；国外地区收入6.06亿元，占比22.25%，毛利率为4.14%，海外盈利能力明显偏低。

资产与负债结构承压

货币资金为5.79亿元，较去年同期的7.43亿元下降22.06%。应收账款为8.2亿元，同比增长21.59%。有息负债达17.38亿元，较上年同期的9.22亿元增长88.58%。长期借款同比增长59.25%，短期借款增长30.03%，同时公司本期发行科创债，导致应付债券增加。有息资产负债率为36.98%，债务负担加重。

合同负债同比增长295.57%，反映预收货款增加；应付职工薪酬同比下降83.99%，因本期已支付职工薪酬；应交税费同比下降36.41%，因税费支付所致。

现金流状况堪忧

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少186.27%。经营活动产生的现金流量净额同比下降186.27%，主因为经营性应收款项及存货增加。尽管投资活动现金流量净额增长110.95%（受益于政府征收补偿款到账），筹资活动现金流量净额增长80.53%（来自银行借款及科创债发行），但经营性现金流持续为负，近三年均值亦为负，显示主业造血能力不足。

风险提示

财报体检工具提示多项风险：货币资金/流动负债仅为27.38%；近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.98%；应收账款/利润高达2654.31%；财务费用压力大且经营性现金流持续为负。此外，公司历史上ROIC中位数为3.97%，2025年仅为1.4%，资本回报疲软，累计分红融资比仅0.07，股东回报能力有限。

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