生物谷（920266）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期生物谷（920266）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、主要会计数据和财务指标

    （四）成长情况

    六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是主要从事现代中药研究、生产、销售的制药企业，根据中国证监会公布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为（CE27）医药制造业。公司主导产品为灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液等灯盏花系列药品，产品具有活血化瘀、通络止痛的功效，用于治疗缺血性心脑血管疾病，主要用于治疗中风及其后遗症，冠心病，心绞痛。

公司目前已拥有灯盏花系列产品7个，已上市的灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液是拥有自主知识产权的灯盏花专利品种。公司参与了灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液等3个药品的国家标准制定工作。

灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液等6个灯盏花系列药品列入2025版国家医保目录；其中灯盏生脉胶囊是具有循证医学证据的脑卒中二级预防用中成药，在产品说明书中记载可用于预防脑卒中复发的口服中成药，为《中国药典》2010版、2015版、2020版、2025版的收录品种，并于2018年进入《国家基本药物目录（2018版）》。灯盏细辛注射液参与国家自然科学基金项目、国家重大新药创制科技重大专项课题关于“中药注射剂上市后安全性医院集中监测研究”课题，通过多中心、大样本、前瞻性、医院集中监测，结论显示：其不良反应发生率仅为0.47‰，体现了产品高标准安全性。

公司原材料采购采用“以产定购”的模式，根据公司生产计划、库存情况及原材料市场价格等因素统筹安排。目前公司生产所需的原材料包括灯盏花、人参、麦冬、五味子、包装材料和辅料等。公司严格按照国家GMP规定组织生产，产品生产采用“以销定产”的模式。每年初，生产部门根据年度销售计划并结合库存周转及实际生产情况制定年度生产计划；在此基础上，生产部门每月根据各销售区域下月销售计划并结合库存数量等制订下月各周的生产计划并组织生产。在生产过程中，生产部门负责具体产品的生产流程管理；质量保证科（QA）对关键生产环节的中间产品、半成品的质量进行检验监控，以保证不合格中间品不流入下一道工序；质量控制科（QC）对产成品按国家药品标准进行质量检验，以确保出厂产品质量合格。

公司产品销售终端主要为院内医疗机构、OTC零售市场以及部分适宜院外终端，公司产品采用专业学术推广模式进行销售，为各级医疗机构提供专业化学术服务支持。公司参加国家及各省（自治区、直辖市）各级政府组织的药品挂网采购招标，中标后公司采取自营与代理销售并行双模式与医药商业公司及代销公司签订销售协议。公司与代销公司及医药商业公司之间为买断式销售，公司产品先销售给代销公司及医药商业公司，由医药商业公司再销售给医疗机构及OTC零售市场。公司存在极少量直接向医疗机构（医院）销售的情况，通常原因为响应当地政府医改试点：一票制供应医院终端。公司的学术推广行为符合规范，无违法违规行为。

公司成熟商业模式具备可复制性，未来公司将继续通过现有产品的“二次开发”和加大新上市产品的推广力度，让更多具备临床价值的产品依托现有框架，为更大范围患者健康服务，同时也使之成为公司新的利润增长点。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，公司按年度经营计划推进，以市场需求为导向，通过技术创新、产品创新、发展模式创新，全面提升企业包括供应链、创新能力、生产质量管理、产品市场营销能力等重要环节要素资源配置的质量和效率，提升企业的系统性竞争能力，加快企业转型升级与高质量发展。1、深耕市场优化模式，多元协同驱动增长

公司围绕产品定位、营销模式、价格体系及竞品策略等多维度持续发力，推动市场开发与销量增长。上半年公司持续完善营销业务体系建设，市场部、品牌部、OTC事业部等部门逐步完善，利用临床渠道优势，初步形成“医院开方、药店配药、患者用药”的服务闭环，逐步完善“医院—药店—患者”全链路覆盖，并且借助信息化系统提升患者用药依从性。在院内市场方面，借鉴市场部体系的完善，上半年业务聚焦重点市场、整合薄弱市场、培育潜力市场，强化存量终端管理，加快空白终端开发，实现整体市场增量。同时，持续深化产品宣传与循证研究成果的应用，积极探索数字化营销新模式，推动营销模式创新升级，助力年度经营目标达成。

2、统筹生产运营管理，筑牢质量安全根基

公司秉持“保质量、稳供应、高效率、控成本”的理念，全面统筹供应链协同、生产质量、设备设施、生产成本及安全环保管理，遵循“精益求精、持续改进”的原则推进精益生产，适时开展设备升级和技术改造，强化产销协调，确保研究项目用药及市场需求的稳定供应。同时，公司持续优化生产与质量管理体系，深化科学检测手段，围绕药品生产质量管理规范（GMP）夯实质量基础，同步完善药物警戒质量管理规范（GVP），并积极探索中药材种植质量管理规范（GAP），加快构筑全生命周期质量管理新格局，不断提升质量管控水平。在强化安全环保管控方面，落实责任传导“零缺位”、隐患排查“零盲区”、应急演练“零漏洞”的三维管控机制，健全环境管理体系，严格执行污染物排放要求，严守安全与环保底线，为公司产品高质量供应提供坚实保障。

3、深耕产品全周期，提升核心竞争力

聚焦灯盏花优质种质种源的研究与保护，系统开展品种选育、推广种植及制种工作，持续推进与高水平科研院所的合作，深入开展高品质新品种选育研究，同步探索连作障碍难题，寻求连作地高效生产的技术路径，为原料稳定供应和品质提升奠定坚实基础。坚持以临床价值为导向，系统规划产品研发项目，深化与国家级科研机构的协同创新，围绕已上市产品的主要适应症领域持续开展临床价值研究，积极探索新适应症与新治疗领域的拓展空间，同时强化研发成果转化，推动高质量循证医学证据向学术推广资源有效转化，不断提升产品核心竞争力，为公司可持续发展提供强劲支撑。4、加强综合运营管控，稳固业务发展根基，提升经营管理效能

一是持续深化合规经营理念，不断提升内控管理水平。以搭框架、识风险、建规则为原则，全面提升制度体系管理水平；持续开展风险评估及合规性检查，不断防范化解风险；进一步提升公司规范化治理水平，加强公司在资本市场的规范运作，强化信息披露的透明度和准确性，增强市场信任度，以合规高效加快形成发展合力，实现高质量发展新局面。二是推进精细化管理，着力提质增效降成本。建立全链条动态成本管控机制，紧盯“提质”和“降本”两大重点，进一步强化成本管控，做好成本科目动态分析，执行精细化核算；持续强化全面预算管理，通过精细化管理严格控制费用开支；定期跟踪年度任务完成及预算执行情况，动态监控分析各主要经营指标完成情况；选型数据分析平台，归集现有系统基础数据，推进公司信息化系统整合，以精细化管理加固筑牢内部管理，实现降本增效新成效。三是持续完善人力资源体系，高效发挥团队效能。根据公司经营业务发展，建立健全组织架构，完善组织管理职能；多渠道进行人才储备，合理挖掘、开发、培养公司各发展阶段所需人才；构建科学且合理的薪酬体系，建立健全员工激励机制与绩效管理机制，激发员工工作积极性和创造力；同时，加强团队建设，提高团队凝聚力和执行力，以聚力发展加快提升团队能效，实现持续健康发展新突破。四是着力强化品牌建设，助力构建产业发展平台。积极争取各级政府和专业机构的支持，建设并维护好优质的学术、科研与资质平台；发挥产业龙头优势，加强灯盏花产业平台建设工作，申报及维护各类项目、资质、荣誉；结合灯盏花产业平台打造，从产业、公司及产品等多维度加强IP品牌化建设与宣传，更新企业宣传资料，设计并建设企业宣传展厅，以高位引领持续强化品牌建设力度，实现企业发展新形象。

5、稳步推进搬迁工作，有序入驻弥勒大健康产业园

2026年上半年，围绕弥勒大健康产业园搬迁项目，公司统筹规划、稳步落实各项建设运营工作。公司持续对接各级药品监管部门，整合内外部资源，重点推进产业园口服制剂车间投产前置准备，组织开展相关的确认与验证，完成检验、稳定性研究等技术任务，全面落实GMP符合性各项筹备事项。通过阶段性攻坚，公司已递交口服制剂三条生产线GMP符合性申报资料，并完成GMP符合性专项现场检查。下半年，公司将按时落实口服制剂现场检查缺陷整改、报送整改报告，全力争取尽早通过GMP符合性评定；同时继续有序推进注射剂生产线GMP符合性各筹备事项、GMP符合性申报资料准备及提报工作。

    （二）行业情况

    1、行业经济：底部复苏，结构优化

2026年上半年，中国医药工业在深度调整后呈现底部复苏态势。规模以上医药工业增加值实现同比增长，其中生物制品增速达两位数，成为驱动行业提速的主要引擎；医药出口交货值突破2100亿元，出口结构持续向高附加值制剂产品优化，化学制剂、生物制品等高附加值品类占比稳步提升，正从以原料药为主的传统出口模式向制剂成品出口升级。但从一季度数据来看，医药制造业营业收入约5800亿元，同比下降约3%，利润总额约745亿元，同比下降约12%，行业仍处于“生产端回暖、利润端承压”的调整阶段，传统增长模式面临挑战，数智化与绿色化转型正在成为行业转型升级的重要方向。

中药行业在政策支持与健康需求双重驱动下保持稳健增长。全国中药材种植面积约5700万亩，七大道地药材产区集聚效应日益凸显，市场成交额预计超过2200亿元。中成药市场规模约5300亿元，同比增长约4%。在细分市场中，心脑血管类中成药占据最大份额，在老龄化趋势下基本盘需求稳固。中药全产业链市场规模已突破1万亿元，行业正从“量的扩张”向“质的提升”深度转型。2、行业政策：顶层设计落地，政策体系成型

2026年是中医药行业的“政策大年”，顶层设计在战略、准入与质量管控三个维度协同发力，政策体系趋于完善。战略层面，八部门联合印发的《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》为“十五五”时期中药工业绘制了发展蓝图，《中医药振兴发展“十五五”规划》及《国民健康“十五五”规划》专章部署则进一步将中医药融入国家卫生健康战略全局。目录准入方面，基药目录时隔8年更新，中成药净增约50种，独家品种占比近七成，医保目录中成药品种同步增至1300余种，两者共同形成显著的品种放量驱动；与此同时，第四批全国中成药集采首次纳入OTC及部分独家品种，并以“降幅+日均费用”二维评价引导理性竞争，准入规则更趋规范。质量管控方面，中药材生产质量管理规范延伸检查将质量防线前移至种植源头，中药配方颗粒零差率政策的落地则倒逼企业重塑盈利模式，而《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》进入收官之年，标准化已从倡议引导转为硬性约束。2026年的政策体系已实现从碎片化调控向全产业链系统性重构的跨越，质量门槛抬升、创新导向强化与准入规则重塑相互叠加，行业优胜劣汰显著提速，具备质量优势、品种壁垒与创新能力的企业将在新格局中占据先机。

3、行业需求：银发经济与年轻化双轮驱动

中药需求呈现“银发经济”与“养生年轻化”双重驱动格局。老龄化加深、慢性病发病率上升，中药在慢病管理、康复和治未病方面的优势日益凸显，补益类药品已成为最具确定性的增长赛道。心血管中成药作为中药细分市场的重要板块，在老龄化趋势下基本盘需求稳固。同时，年轻消费者对中医药认同度显著提升，“中药+大健康”产品需求持续增长，即食膏方、草本饮品等新业态不断涌现。消费场景从传统疾病治疗拓展至日常保健、亚健康调理、美容养颜等多元领域，市场边界持续拓宽。药食同源目录持续扩容，新增多种药食同源物质，为人参、黄芪、当归等补气养血类药材应用于日常保健食品、功能性饮品开辟了合法路径，进一步打开了中药消费品化的市场空间。

2026年上半年中药行业在政策密集支持与多元需求驱动下，正处于从“量的扩张”向“质的提升”深度转型的关键阶段。行业竞争将围绕临床价值、技术创新与品牌质量全面展开，企业需顺应标准化、智能化发展导向，在变革中把握结构性机遇。

本文数据来源于生物谷2026年中报，仅供参考不构成投资建议。