晶华微（688130）营收显著增长但盈利承压，现金流与营运效率风险需关注

近期晶华微（688130）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

晶华微（688130）2026年中报显示，公司营业总收入为1.07亿元，同比上升36.3%，归母净利润为-201.94万元，同比上升91.21%，扣非净利润为-771.91万元，同比上升74.21%。尽管仍处亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达6106.75万元，同比上升46.86%；归母净利润为239.11万元，同比上升118.65%；扣非净利润为-48.28万元，同比上升97.17%，表明当季盈利能力有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为49.73%，同比下降2.35个百分点；净利率为-1.88%，同比提升93.55个百分点。三费合计为2604.38万元，占营收比重为24.3%，同比下降26.38%。销售费用、管理费用和研发费用均有不同程度下降，其中研发费用同比下降11.43%，主要因材料投入、股份支付费用及委外开发费用减少。

资产与负债状况

货币资金为1.67亿元，较上年同期下降40.25%；有息负债为240.22万元，同比下降92.97%，显示债务压力大幅减轻。短期借款已清零，体现公司主动去杠杆。合同负债为184.18万元，同比上升882.94%，反映预收货款显著增加，订单可见度提升。

应收账款为3698.31万元，同比上升45.66%，增速高于营收增长，需关注回款节奏。应付账款为1078.56万元，同比下降47.36%，主要因支付软件采购款所致。

现金流与营运效率

每股经营性现金流为-0.44元，同比下降97.87%，主要由于公司为应对产能紧张及涨价预期，提前备货导致支付的晶圆采购款及封装费用增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少97.87%，与营收增长形成背离。

投资活动产生的现金流量净额同比上升69.06%，主因为理财产品到期赎回金额增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降237.55%，系上期收到借款且本期偿还借款所致。

主营业务结构

按产品划分，医疗健康SoC芯片实现收入4241.4万元，占主营收入39.58%，毛利率为36.17%；工业控制及仪表芯片收入4065.17万元，占比37.93%，毛利率高达75.32%；智能感知SoC芯片收入2215.15万元，占比20.67%；电池管理芯片收入184.16万元，虽占比较低，但同比增长732.90%。

按地区划分，境内收入1.05亿元，占比98.28%；境外收入184.18万元，占比1.72%，海外业务占比较小。

风险提示

• 经营性现金流持续为负，近三年均值与流动负债之比仅为-14.73%，存在流动性压力风险。
• 应收账款增长较快，叠加归母净利润为负，需警惕信用风险与盈利质量。
• 营运资本对资金占用较高，2025年营运资本/营收达0.77，显示每产生一元收入需大量前置资金投入。
• 公司上市以来共发布4份年报，其中3年出现亏损，商业模式稳定性有待验证。
• 分红融资比仅为0.01，累计分红998.40万元，累计融资10.48亿元，业绩主要依赖股权融资驱动。

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