思维列控（603508）2026年中报财务分析：营收利润稳增但费用压力上升，现金流健康但应收账款需关注

近期思维列控（603508）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报，思维列控营业总收入为7.29亿元，同比上升5.73%；归母净利润为3.18亿元，同比上升4.65%；扣非净利润为3.15亿元，同比上升4.36%。整体盈利水平保持增长态势，但增速较去年同期有所放缓。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.5亿元，同比下降5.42%；第二季度归母净利润为1.57亿元，同比下降11.15%；第二季度扣非净利润为1.55亿元，同比下降11.33%，反映出二季度经营压力加大。

盈利能力指标

公司毛利率为63.88%，同比下降3.08个百分点；净利率为45.21%，同比上升0.21个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率维持小幅提升，表明公司在成本控制和费用管理方面存在一定调节能力。

费用结构变化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为10.74%，同比增幅达37.48%。费用总额为7823.48万元，占营业收入比重显著上升，成为影响盈利能力的重要因素。

资产与现金流状况

货币资金为11.91亿元，较上年同期下降19.50%；应收账款为6.22亿元，同比下降15.40%；资产负债率为5.57%，无有息负债，财务结构稳健。

每股经营性现金流为0.94元，同比下降5.95%；经营性现金流净流入3.59亿元，仍处于较高水平，显示主营业务具备较强的现金创造能力。

股东回报与资本效率

每股收益为0.83元，同比上升3.75%；每股净资产为10.81元，同比下降9.49%。公司上市以来累计分红总额26.44亿元，累计融资总额23.24亿元，分红融资比为1.14，体现较好的股东回报能力。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为8.03%，2025年ROIC为12.02%，资本回报能力近年较强，但存在周期性波动，2020年曾出现-14.35%的负回报。

风险提示

财报体检工具指出，应收账款/利润比例已达111.92%，虽本期应收账款余额下降，但仍高于同期归母净利润，需持续关注回款风险。

此外，预付款项同比增长33.72%，其他应收款增长32.2%，其他流动资产增长222.54%，反映资产结构变动较大，主要系留抵进项税额及预缴所得税增加所致。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降95.75%，因公司购买大额存单增加；筹资活动产生的现金流量净额增长55.85%，系2025年度现金分红金额同比减少所致。

主营业务构成

从主营收入构成看，列车运行控制系统收入2.71亿元，占比37.22%；高速铁路列车运行监测系统收入2.29亿元，占比31.38%；铁路安全防护系统收入2.15亿元，占比29.44%。三大板块合计贡献超98%的产品收入。

区域分布上，华北地区收入2.28亿元，占比31.33%，为主要销售区域；华东、华中、东北地区亦贡献较大份额。华南地区毛利率仅为10.15%，显著低于其他区域，存在盈利结构性差异。

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