8月11日，广西农投糖业集团股份有限公司（*ST广糖，000911）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入15.82亿元，同比增长17.39%；归属于上市公司股东的净利润为-1,602.86万元，而上年同期为盈利912.35万元，同比由盈转亏，下降275.69%；扣非归母净利润-2,804.29万元，同比暴跌2,422.78%；经营活动产生的现金流量净额为-11.74亿元，较上年同期的-2.04亿元进一步恶化474.65%。基本每股收益-0.04元。
从业务结构看，公司核心聚焦机制糖的生产与销售，工业板块（主要为自产糖）实现收入14.02亿元，同比增长24.90%，占营收比重88.63%；物流贸易及其他业务收入1.80亿元，同比下降20.06%。分产品看，自产糖收入11.12亿元，同比增长20.33%；物流仓储收入1.70亿元，同比增长29.73%；商品贸易收入仅417.68万元，同比骤降95.30%。分地区看，广西区外收入9.40亿元，同比大幅增长42.37%，占比升至59.39%，首次超过区内收入，反映公司区外市场拓展取得成效。
2026年上半年，国内糖市持续处在增产周期下行通道，供应宽松、库存高企压制行情。截至6月末，国内白糖现货均价较2025年年内高点下跌超13%，部分主产区现货价格长时间运行于行业平均成本线下方，制糖企业盈利空间持续受到挤压。与此同时，进口糖冲击加大，上半年我国进口糖86万吨，同比增加39.9%，进一步加剧国内市场竞争。公司作为广西区域制糖龙头，制糖收入占营收约70%，食糖价格低迷直接导致增收不增利。
公司上半年增收不增利主要原因：一是糖价下行导致毛利率大幅下滑，工业板块毛利率仅8.51%，同比下降5.54个百分点，其中自产糖毛利率9.87%，同比下降6.26个百分点，营业成本增速（21.45%）显著高于营收增速（17.39%）；二是信用减值损失计提1,158.90万元，而上年同期为收益396.99万元，主要系应收账款增加按比例计提信用减值损失；三是资产减值损失462.17万元，因糖价下跌存货计提减值。
费用方面，销售费用3,783.90万元，同比增长33.38%，系白砂糖产量增加、仓储运输费增加所致；管理费用6,194.46万元，同比下降16.53%，主要因职工薪酬减少；财务费用4,295.10万元，同比基本持平（-2.01%），其中利息费用4,371.74万元，利息收入479.35万元；研发费用411.23万元，同比下降17.89%，研发项目减少。
流动性风险持续高企。截至2026年6月末，公司归属于母公司股东权益为-8,233.06万元，较上年末的-6,630.59万元进一步恶化；累计未分配利润-25.93亿元；资产负债率高达100.20%，已资不抵债；营运资金-15.05亿元，短期借款高达28.64亿元，而货币资金仅2.29亿元（其中受限资金4,033.93万元），短期偿债压力显著。报告期内，公司经营活动现金流净额为-11.74亿元，主要系压榨甘蔗量增长，应付甘蔗款同比增加约9.5亿元。公司预计一年内需支付的金额为30.03亿元，存在一定的流动性风险。公司表示将持续优化资产负债结构，加强资金统筹与现金流管控。此外，公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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