财报快递|宇通客车2026上半年增收不增利，扣非净利增近16%，现金流增247%

8月10日，宇通客车股份有限公司（600066）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入167.19亿元，同比增长3.65%；归母净利润18.67亿元，同比下降3.52%；扣非归母净利润17.96亿元，同比增长15.83%；经营活动产生的现金流量净额59.49亿元，同比暴增246.96%。基本每股收益0.84元。

从业务结构看，公司是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，产品覆盖5米至18米不同长度，拥有100余个产品系列，主要用于公路客运、旅游客运、公交客运、团体通勤、校车等细分市场。报告期内，公司累计实现客车销售20,100辆，同比下降5.73%，但营业收入逆势增长3.65%，主要得益于产品结构优化及出口均价提升。根据中国客车统计信息网数据，2026年上半年行业大中型客车总销量为53,686辆，同比增长5.73%，公司销量增速落后于行业平均水平。

国内市场方面，公路市场受新能源购置税政策调整影响，叠加客户经营不及预期，市场需求同比下降；公交市场在"以旧换新"政策延续下，一二线城市批量项目采购增加，需求同比提升。出口方面，上半年客车出口整体保持向好趋势，其中非洲受城市化进程及个别国家客车更新项目影响，需求大幅增长；欧洲电动化进程持续推进；中东市场受地缘冲突影响需求下降。整体上半年行业大中型客车出口量同比增长18.45%，其中新能源同比增长29.77%。截至报告期末，公司大中型客车产销量稳居行业第一。

半年报显示，公司2026年上半年增收不增利，净利润同比下降3.52%，主要原因：一是非经常性损益较上年同期大幅减少，报告期非经常性损益合计约7,185万元，而上年同期政府补助等非经常性项目金额较大；二是财务费用由上年同期的-713万元大幅增至6,285万元，由负转正，主要受汇兑损益变化及利息收入减少影响；三是销售费用同比增长20.49%至6.05亿元，公司持续加大海外市场拓展及直营渠道建设投入。但扣非净利润仍实现15.83%的稳健增长，主业盈利能力持续改善。

费用端方面，财务费用6,285万元，上年同期为-713万元，变动较大，主要系报告期汇兑收益减少及利息收入下降所致；管理费用3.97亿元，同比下降1.89%，保持稳定；研发费用8.29亿元，同比增长11.10%，占营收比例4.96%，公司持续加大新能源三电、智能驾驶、车联网等新技术研发投入。值得关注的是，公司综合毛利率从上年同期的21.33%提升至24.48%，增加约3.15个百分点，主要得益于产品结构高端化及出口占比提升。

现金流方面，经营活动现金流净额59.49亿元，同比暴增246.96%，主要系本报告期购买商品支付的现金大幅减少所致。资产负债方面，公司期末货币资金60.95亿元，无短期借款，财务结构极为稳健；应收账款30.15亿元，较年初下降43.96%，回款状况显著改善；存货33.34亿元，较年初下降5.86%。加权平均净资产收益率11.85%，同比减少1.94个百分点，主要因报告期内支付2025年度现金分红约44.28亿元，净资产规模下降所致。本报告期无利润分配预案。

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