一诺威（920261）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期一诺威（920261）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司为国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品规模化生产企业，主要从事聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品的研发、生产与销售。公司产品分为三大类，一类是聚氨酯弹性体类系列产品，包括浇注型聚氨酯弹性体（又称预聚体，英文简称CPU）、热塑性聚氨酯弹性体（英文简称TPU）、微孔弹性体、铺装材料及防水材料等；一类是聚酯多元醇、聚醚多元醇（英文简称PPG）及聚氨酯组合聚醚等；一类是EO、PO其他下游衍生物，包括表活聚醚单体、减水剂聚醚单体等。

公司是高新技术企业、国家制造业单项冠军企业，始终坚持以技术研发为核心驱动力，持续加大研发投入，自主攻克并掌握多项聚氨酯材料生产及应用核心技术，构建起完备的科技自主创新体系。公司设有博士后科研工作站，依托山东省工程技术研究中心、山东省企业技术中心、山东省工程研究中心、山东省工业企业“一企一技术”研发中心等多个省市级高水平科研平台，形成了多层次、系统化的技术创新支撑体系。

凭借持续的技术突破与质量深耕，公司先后荣获国家知识产权示范企业、山东省技术创新示范企业、山东省“十强”产业集群领军企业、山东省瞪羚企业、山东省质量标杆企业等多项国家级、省级荣誉；科研成果屡获嘉奖，包括教育部科技进步二等奖、中国石油和化学工业联合会科技进步一、二等奖、山东省科技进步二、三等奖、淄博市重大科技创新成果一等奖等多项重要科技奖项，同时获评山东省制造业高端品牌培育企业、山东优质品牌、山东知名品牌、山东化工新材料行业十强、山东省石油和化工工业百强、山东省专利创新百强企业等品牌与行业资质。

公司已获授权并在有效期内的发明专利达到540余项，主持或参与制修订了20余项国家标准及多项行业标准，以核心专利与标准引领行业技术发展方向。基于多样化的产品及出色的产品性能，公司产品被广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、冶金、运输、水利、印刷、医疗器械、石化、矿山、体育等众多行业。

公司商业模式：

公司基于“以销定产、先款后货”的业务模式，构建了贯穿销售订单、原材料采购到产品交付的全链路供应链解决方案，形成了主要采取“先款后货”的销售模式、“以产定购、合理库存”的采购模式以及“以销定产”的生产模式，使得公司得以严格控制经营风险。

1、销售模式

公司主要采取“先款后货”的产品销售模式。公司建立并执行严格的信用政策，仅对于少数信誉度较高或稳定合作的优质客户，在综合评估其经营资质、合作情况及销售规模等因素后，给予一定信用额度及信用期。其中，对部分境外客户在中国出口信用保险公司承保前提下，公司可给予相应信用额度及信用期。

公司主要采用直接销售模式进行产品销售，细分客户，深挖客户需求，加大战略合作客户的开发，有规划地进行市场拓展，提高营销效率。为提高产品交付速度，公司在山东、华东、华南及西南等地区设置了异地仓库。在深耕国内市场的同时，公司积极开拓国际市场，产品已远销东南亚、中东、欧美等国家和地区。同时，在客户使用产品过程中，公司会提供持续的技术指导，研发团队深入客户生产现场，协助客户科学使用公司产品。

2、采购模式

公司主要采取集中化采购模式，各类大宗原材料、化学助剂、备品备件及固定资产采购业务由采购中心统一负责，采购中心制定了供应商全生命周期管理、寻源招标、现场互联、物资请购、采购计划及采购合同等内部控制流程，并通过预算管理、集中招标、询比价与询竞价相结合等方式提高公司规模经济效益。

公司每年年末，由采购中心牵头，组织技术、生产、财务、仓储等相关部门人员，对供应商开展年度综合评估。借助SRM(供应商管理系统)，在线进行评估，筛选并建立合格供应商名录，确保供应商在业务合规、廉洁阳光、质量稳定、安全运营、服务高效等方面符合公司标准。公司主要原料一般从国内外知名企业采购，并与供应商建立了长期、紧密、稳定、友好的合作关系。针对同一种采购物料，至少选择两家合格供应商，以此规避供应风险，保障货源供应的稳定性与连续性。

3、生产模式

公司持续推进精益化管理运营体系，深化员工岗位培训和车间标准化管理，建立员工KPI绩效管理体系，践行标准化操作，精益求精、卓越精进。公司通过生产制造系统加快信息化建设，采用“MES（制造执行系统）+BATCH（批处理控制系统）+DCS（集散控制系统）+SIS（安全仪表系统）”的指导型生产模式，通过条码管理、一键启停以及人机交互，实现标准化生产。SRM、CRM（客户管理系统）、MES、TMS（运输管理系统）、WMS（仓储管理系统）以及ERP（管理信息化系统）等信息化系统的应用实现了公司产供销方面的有效协同，加强了公司对整个生产过程精细化、全面化的管控，保证产品批次间的稳定。通过对原材料的检测、加工过程的监控、产品检验等，实现从原材料到成品的全过程质量控制，确保产品达到质量标准并满足客户的需求。

4、研发模式

公司市场和研发部门根据市场现状与行业发展情况深入了解市场需求以及新的应用领域，以市场和客户需求为导向，建立产品开发课题立项制，进行新产品、新工艺、新技术的研发以及现有产品配方优化和工艺改进。公司以自主研发为主，配备有完善的研发组织体系，产品经小试、中试达到要求后交由客户试用，经测试确保品质稳定后推向市场。

同时，公司重视科技创新和人才培养，经过多年发展已形成稳定的研发技术团队，形成科技自主创新体系。公司已先后与山东理工大学、青岛科技大学、东华大学、山东科技大学等国内高校建立并保持产学研合作关系，且设有博士后科研工作站，持续推动高端人才联合培养。

报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式也未发生变化。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司始终秉持安全发展、科学发展、高质量发展理念，聚焦环氧乙烷、环氧丙烷、己二酸及下游衍生物三大产业链，坚持立足主业、延链发展，纵向拉伸产业链，横向拓展多元产品。围绕聚焦三大产业链、创新驱动发展的经营指导思想，公司有序落实年度各项经营任务，持续推进差异化、高附加值产品的开发，不断夯实内部基础管理，着力优化生产交付体系，提速重点项目建设进程，强化内控合规与风险防范，上半年各项经营工作稳步开展，阶段性经营目标有序推进。

一是严守安全环保与资金风控底线，夯实经营基础。报告期内，公司严格落实安全生产主体责任，常态化开展隐患排查、安全培训与应急管理，保障生产装置平稳运行；严格执行环保管控标准，确保污染物达标排放。同时，公司强化资金统筹、应收账款管理及现金流风险管控，持续完善内控体系，提升市场波动应对能力与整体抗风险水平。

二是稳步推进项目建设，持续优化产能结构。公司严格按照年度建设计划推进新建及技改项目，有序开展设备安装、调试等各项工作，持续优化产能布局，为后续产能释放及项目达产达效奠定坚实基础。

三是坚持创新驱动发展，推动产业提质增效。公司紧密结合下游市场及细分应用需求，开展差异化技术研发。推进研发信息化系统建设，以信息化赋能研发提质增效，促进研发、生产与市场深度联动，持续巩固技术优势，优化产品盈利结构，推动产业转型升级。

四是完善营销体系建设，实现内外市场协同拓展。国内市场深耕优质客户，优化客户结构，提升交付效率与客户黏性；海外市场持续拓展销售渠道，稳步提升外销业务占比。营销体系持续完善，公司市场覆盖持续扩大，综合竞争实力稳步提升。

报告期内，公司实现营业收入459,901.20万元，同比增长29.56%；归属于上市公司股东的净利润13,867.62万元，同比增长23.72%；截至报告期末，公司总资产341,212.61万元，较上年末增长19.46%；归属于上市公司股东的净资产162,946.60万元，较上年末减少0.95%。

    （二）行业情况

    聚氨酯材料作为一种高性能、功能化、绿色化和可持续化的新型高分子材料，具有结构和性能可调控性强、综合性能优异等特点，广泛应用于发泡材料、弹性体、涂料、胶黏剂、密封胶等产品的制备，被誉为“第五大塑料”，下游应用覆盖了建筑保温、家电、汽车、鞋服、新能源、电子芯片等各个领域，逐渐成为我国化工和新材料行业中增长最快的板块之一。我国是全球最大的聚氨酯生产和消费国，并已成为全球聚氨酯战略中心，行业发展和原材料集聚效应凸显，聚氨酯产业亦被列入国家产业政策重点鼓励支持范畴。公司主营产品涵盖了聚醚多元醇、聚酯多元醇、表面活性剂、聚氨酯组合聚醚、弹性体等各个产品领域，精准契合产业升级与行业发展趋势，市场发展空间广阔，市场占有率与核心竞争力持续稳步提升。

近年来，我国聚氨酯行业深入推进供给侧结构性改革。化工行业安全、环保监管政策持续收紧，法规体系日趋完善，对企业生产运营提出更高标准，国家政策层面持续向合规、节能减排、绿色环保、可持续发展等方向倾斜，有力推动了行业资源整合、结构优化与高质量发展转型。生态环保发展加速，ODS淘汰进入收官阶段，生态环境部公告2025年第28号规定：自2026年1月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的组合聚醚和聚氨酯产品（喷涂泡沫除外）；自2026年7月1日起，喷涂聚氨酯泡沫产品同步禁用。对于企业来说虽然成本短期承压，但长期来看具备技术研发能力和规模优势的合规企业将迎来更多发展机遇。强制性国家标准《建筑绝热用喷涂硬质泡沫聚氨酯组合多元醇及制品的阻燃要求》正在修订，拟明确规定燃烧性能、禁用发泡剂、包装标志需标注阻燃成分和燃烧等级等，新标准实施后将提升行业准入门槛，利好行业规范和可持续发展。欧洲市场对进口聚氨酯产品的碳足迹核查、绿色合规审查日趋严苛，碳税和绿色准入壁垒将进一步约束出口企业。碳足迹、LCA、生物基认证正成为全球采购重要指标，行业竞争从成本比拼转向低碳技术能力竞争。公司严格执行国家安全、环保政策的要求，积极顺应行业发展态势，以市场需求为导向，持续提升公司安全与环保管控水平，聚焦主业深耕细作，通过科技创新、人才梯队建设与管理机制优化，充分发挥公司产业链协同优势，扎实推进产业升级，不断增强公司核心竞争力，促进高质量发展。

2026年上半年，中国聚氨酯行业整体呈现平稳增长、结构持续优化、绿色转型提速、龙头企业领跑的发展格局。就行业发展态势而言，供需格局边际向好，价格价差具备上行弹性，龙头企业盈利修复确定性提高；海外高成本产能持续退出，国内龙头企业全球份额与定价权有望进一步增强；绿色标准及ODS淘汰相关法规加速推动行业落后产能出清，拥有技术储备与合规优势的头部企业将充分受益；高端聚氨酯复合材料在新能源、高科技领域打开增量空间。伴随国家政策法规的鼓励支持，在制造业升级和基建投资加速的大背景下，建筑节能、家电、汽车、新能源、电子、医疗健康等新兴行业持续快速发展，对高性能、复合型聚氨酯材料的需求持续攀升。其中，新能源汽车领域的高速发展带动了聚氨酯软泡的需求增长；风电、光伏、锂电、半导体等高科技产品的发展促进了聚氨酯弹性体、灌封胶等高性能材料的开发和增长。同时，在中国制造提质升级的背景下，我国聚氨酯行业依托产能优势与技术进步，产品质量稳定性、交付保障能力持续提升，正逐步实现对海外高端材料的进口替代，同时高端产品研发突破技术瓶颈并实现出口，全球供给话语权不断增强。原材料及成品出口规模稳步扩大，产品结构持续优化，以更高品质参与国际市场竞争，持续优化出口结构。报告期内，公司坚持深耕主业，聚焦高性能、功能化与绿色低碳产品研发与推广，凭借技术创新、品质升级与差异化优势，有效替代同类进口产品，国内外市场综合竞争力与出口业务规模同步提升。

产能供应方面，近年来国内化工行业产能扩张急剧加速，新增产能集中释放对行业供需格局形成明显压制，整体化工品供应增速显著高于下游制造业需求增速。成本端，尽管中东地缘冲突和国际贸易摩擦冲击供应链稳定性，石油产业链上的原料出现暴涨暴跌，但原油、煤炭等基础能源价格较前几年高位还是有所回落，大宗化工品整体成本支撑依然较强。综合来看，“十四五”期间中国聚氨酯行业已巩固全球领先的规模地位，面向“十五五”，核心方向是从规模扩张转向绿色化、高端化、全球化为核心的高质量发展，聚氨酯产业发展整体步入高技术引领、产品迭代速度快、产业规模和需求不断扩大的阶段。在“双碳”目标引领下，产业结构升级与行业集中度持续提升，将成为未来几年聚氨酯及化工新材料行业发展的核心主线。聚氨酯行业已处于周期景气回升通道，技术、成本、合规能力领先的龙头企业在行业格局优化过程中将获得更大的盈利弹性与市场份额提升空间。报告期内，公司立足行业实际与自身经营状况，持续推进创新驱动、提质、降本、增效各项工作，有效对冲外部市场波动带来的经营压力；同时积极响应行业政策和市场新态势，着力布局多领域新产品、新技术，为公司高质量发展培育持续稳定的新增长动能。

本文数据来源于一诺威2026年中报，仅供参考不构成投资建议。