每周股票复盘：恒运昌（688785）2025年研发投入增45.01%

截至2026年7月31日收盘，恒运昌（688785）报收于238.8元，较上周的295.29元下跌19.13%。本周，恒运昌7月27日盘中最高价报303.0元。7月30日盘中最低价报228.98元，股价触及近一年最低点。恒运昌当前最新总市值161.67亿元，在半导体板块市值排名99/178，在两市A股市值排名1117/5202。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2025年研发投入达8,015.92万元，同比增长45.01%。
• 来自机构调研要点：2025年公司实现营业收入约5.29亿元，以自研产品收入为主。
• 来自机构调研要点：截至2025年年报披露日，在手订单约1.57亿元。
• 来自机构调研要点：2025年产能利用率达98.51%，子公司建设助力产能释放。
• 来自机构调研要点：公司持续推进上游元器件全国产化方案验证。

机构调研要点

2025年公司实现营业收入约5.29亿元，以来自自研产品的收入为主，主要客户为拓荆科技、宏大真空、中微公司、北方华创、微导纳米等。2026年一季度公司实现营业收入1.24亿元。截至公司2025年年度报告披露日，公司持有尚未交付的在手订单共约1.57亿元。

公司自研产品主要采取以销定产的生产模式，根据供货要求、销售预测等因素统筹安排生产排期和物料管理。主要产品为等离子体射频电源系统，广泛应用于半导体工艺中的薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等环节，也用于光伏、显示面板、精密光学等领域。产品具有高度定制化特点，需与客户紧密协作。

客户可单独或同时采购等离子体射频电源和匹配器，两者无需固定配套使用。不同制程设备腔体数量不同，先进制程设备对射频电源需求更高。

公司引进真空泵、质量流量计、等离子体直流电源等核心零部件，配合自研产品为客户提供等离子体工艺解决方案。真空泵用于获得和维持反应腔真空环境；质量流量计用于精确控制工艺气体输入；等离子体直流电源用于真空镀膜装备中溅射镀膜。

公司已建立稳定供应商体系，实施合格供应商名录及动态管理机制，并对常用材料建立安全库存。自2021年起，已实现真空电容、陶瓷电容、MCU、SiC MOS、LDMOS、部分DC和FPGA等元器件的国产化应用，目前确定全国产化方案，持续推进全面国产化验证。

2025年研发投入达8,015.92万元，同比增长45.01%，主要因人工费用同比增长61.43%，公司持续加大研发力度，推进新产品开发与迭代升级。

2025年产能利用率达98.51%。公司通过推进恒运昌真空技术（沈阳）有限公司建设与运营、深圳产能建设，以及未来半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目，持续提升产能。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。