财报快递|亚宝药业2026年上半年营收微增0.49%，扣非净利增12.28%，医药批发业务收缩拖累整体

7月31日，亚宝药业集团股份有限公司（600351）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入11.45亿元，同比微增0.49%；归属母公司净利润1.78亿元，同比增长1.83%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长12.28%，增速显著高于营收及净利润增速；经营活动产生的现金流量净额3.53亿元，同比增长7.81%。基本每股收益0.2566元，加权平均净资产收益率6.25%，同比增加0.24个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入11.27亿元，其中医药生产收入9.68亿元，同比增长4.26%，主要受益于甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片等主要产品收入增长；医药批发收入1.51亿元，同比下降19.11%，主要系药品批发收入减少所致。其他贸易收入813万元。值得关注的是，医药批发毛利率仅约6.3%，远低于医药生产约62.5%的毛利率水平，低毛利板块的主动收缩反而优化了整体盈利结构。

2026年上半年，医药行业总体保持平稳发展态势。国家"十五五"规划全面实施，DRG/DIP医保支付方式改革持续深化，药品集中带量采购常态化、制度化推进。公司聚焦中药细分领域，受益于中医药传承创新政策红利、人口老龄化加速及健康消费升级等因素，中药行业保持稳健发展。公司坚持"儿科第一、成人药补充、投资&创新"战略方向，丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶等核心产品持续深化品牌建设。报告期内，公司共获得2个仿制药批件，多个创新药项目稳步推进，其中治疗脓毒症的生物1类新药SY005处于Ⅱ期临床试验阶段。

半年报显示，公司2026年上半年业绩呈现"营收微增、扣非净利两位数增长"的结构性特征，主要原因：一是医药生产收入同比增长4.26%，高毛利率业务占比提升带动整体盈利能力改善；二是营业成本同比下降2.54%，主要系低毛利的医药批发业务收入减少带动成本相应下降；三是非经常性损益合计为-168.70万元，其中金融资产公允价值变动损失1,510万元，拖累归母净利润增速，但扣非净利润更能反映主业真实经营情况。

费用端整体保持平稳。销售费用2.17亿元，同比下降2.25%，主要系市场推广费减少；管理费用1.12亿元，同比下降3.82%，主要系折旧摊销费用减少；研发费用4,342万元，同比下降10.55%，主要系人工费用减少；财务费用为-77万元（净利息收入），上年同期为-97万元，整体保持平稳。

资产质量方面，公司期末货币资金9.21亿元，短期借款为零，长期借款仅3,500万元，财务结构稳健，无短期偿债压力。存货2.74亿元，较期初下降13.35%，去库存效果明显。商誉账面原值3.38亿元，已计提减值准备3.12亿元，商誉净额2,627万元，主要系上海清松制药形成，减值风险已基本释放。截至报告期末，公司股东户数47,810户，控股股东山西亚宝投资集团有限公司持股13.63%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共计派发约1.38亿元，中期分红比率约77.8%，分红力度持续加大。

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