金字火腿（002515）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金字火腿（002515）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所从事的主要业务

    本公司主营中式火腿、欧式发酵火腿等火腿产品，香肠、酱肉、腊肉、咸肉、烤肠、XO酱等特色肉制品。其中火腿是公司基础业务，市场占有率和品牌知名度均为行业领先。

    （二）主要产品

    （三）公司经营模式

    1．采购模式

    公司主要生产原料通过国内外采购相结合的模式。本报告期内，公司主要生产原料均为国内集中采购。

    2．生产模式

    公司生产实行以销定产，生产加工基本实现了机械化、自动化和智能化，不断提高生产效率，保证食品安全和产品品质。

    3．销售模式

    公司除了直营、经销商和电商平台的模式外，还全面推进直播电商、社群电商、内容电商等模式，扩大公司火腿、肉制品、品牌肉的销售，最大化覆盖市场终端；销售货款主要采用先款后货的结算方式，有力保障公司的现金流以及防范坏账的发生。

    （四）报告期业绩驱动因素

    面对激烈的市场竞争环境和猪肉价格的市场波动，公司大力发展中式火腿、欧式发酵火腿等火腿产品，重点发展香肠、腊肉、酱肉、咸肉、烤肠、XO酱等特色肉制品，以满足即时零售电商、社群电商、中央厨房、食品加工企业、连锁餐饮等新渠道、新用户个性化的需求，坚持以好原料、好工艺做好产品、树好品牌，积极应对市场变化，聚焦中式火腿、欧式火腿、香肠、酱肉、腊肉、咸肉等肉制品业务，大力发展火腿新品以拓展火腿应用新场景，稳健拓展个性化定制品牌肉业务，坚定不移地做精品、做高附加值产品，不断提升管理水平，应对市场波动，克服种种困难，保持稳健发展。报告期内，公司针对重要渠道客户，按其需求进行产品定制，努力创造新的消费增长点。

    （五）报告期内公司所属行业发展情况

    公司所处的肉类产业是关系国计民生的基础性消费行业，肉制品作为居民日常饮食的重要组成部分，具有刚需属性。

    近年来，我国肉类供应量不断增加，为国内肉制品行业发展提供了良好基础。国家统计局数据显示，2025年，我国猪牛羊禽肉产量为10072万吨，同比增长4.2%，其中，猪肉产量5938万吨，增长4.1%，产量创历史新高。由此可见，猪肉为我国最主要的肉类消费品。

    金华火腿作为中国传统肉制品的瑰宝，是具有国际知名度的民族品牌。其以色、香、味、形、益五大特色著称，兼具增香、提鲜、去腥的功能与丰富的营养价值，不仅是深受国人喜爱的传统美食，更是中华饮食文化中不可或缺的重要食材。当前，中国火腿行业正处于转型升级的关键阶段，从单一的产品生产向品牌建设、产品创新、市场拓展等多维度发展。随着消费者对健康、营养和品质的追求日益提升，行业正朝着高端化、品牌化、差异化的方向演进。同时，火腿行业具有一定的周期性特征，受原材料价格波动、消费者偏好变化、节假日消费需求等因素影响。公司作为中国火腿行业的龙头企业，在技术研发、品牌影响力和市场占有率方面均处于行业领先地位。

    香肠、腊肉、酱肉、咸肉等特色肉制品是我国历史传承的经典品类，具有纯肉制作、风味独特、营养丰富等优势，深受消费者青睐。随着我国居民饮食习惯的逐步改变，传统肉制品标准化生产技术的提升，包装工艺的进步，互联网购物的普及以及物流配送体系的完善，传统肉制品的独特风味和历史文化价值日益得到消费者的认同和喜爱。特色肉制品行业正朝着更加健康、安全、环保的方向发展。

    报告期内，受行业需求、原材料价格波动及新工厂整体搬迁、设备调试等多重影响，公司实现营业收入15397.78万元，较上年同期下降9.26%（其中线上销售4890.77万元，同比下降30.43%）；实现归属于上市公司股东的净利润为-812.87万元，较上年同比下降135.46%。接下来，公司将结合市场实际情况，积极应对复杂多变的消费环境，充分利用自身优势资源努力寻求突破，聚焦优化产品结构：往产品零食化、客户年轻化、使用场景多样化方向研发打磨产品，同时多维度加强品牌宣传和消费者培育。坚持大力发展中式火腿、欧式发酵火腿等火腿产品，重点发展香肠、腊肉、酱肉、咸肉、烤肠、XO酱等特色肉制品，稳健拓展满足生鲜电商、社区电商、食品加工企业、连锁餐饮等渠道、用户的个性化定制品牌肉业务，拓展网络营销，强化线下市场，积极推动B端定制业务，努力提升金字品牌价值，打造肉类品牌消费品。此外，公司也在积极尝试半导体业务，努力创造新的利润增长点，回报投资者。

    金字为公司主要品牌，系中国驰名商标，主要定位中式火腿、中式肉制品、肉类业务。为满足不同平台、渠道的需求，公司也使用新味和作为中式肉制品业务的子品牌；巴玛为公司欧式发酵肉制品品牌；肉掌门品牌目前主要用于定制品牌肉业务。

    主要销售模式

    公司主要的销售模式为直销为主、经销为辅，主要的销售渠道有线上渠道、线下渠道。线上渠道以直销为主，在天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台均开设直营店铺，并积极与直播电商、内容电商、社群电商等开展合作。线下渠道则主要有餐饮、烘焙、食品加工、商超、流通、直营门店、团购客户等。

    截至2026年6月底，公司共有客户2456家，对比年初增加98家，增幅4.16%，其中：华东1794家，对比年初增幅3.52%。与经销商的货款结算方式主要是先款后货，对KA卖场、餐饮酒店、食品加工类客户给予一定账期。

    目前公司的线上直销业务由公司电商部运营，在天猫、京东、拼多多、抖音等电商平台开设直营店铺，另运作天猫超市、京东自营等平台的入仓业务，主要销售金字火腿、巴玛火腿、香肠、腊肉、咸肉、罐头、定制品牌分割肉等产品。

    售价变动原因及对公司产生的影响

    受上半年生猪价格波动影响，品牌肉业务平均销售价格较上年同期下降32.65%，同时其平均销售成本同比下降39.60%。

    公司生产实行以销定产，生产加工基本实现了机械化、自动化和智能化，不断提高生产效率，保证食品安全和产品品质。

    报告期内，受公司新工厂搬迁、设备安装调试等因素影响，企业整体产能阶段性受限，总产量有所下降。公司持续拓展品牌肉销售市场，加大品牌肉产品生产投放力度，品牌肉产销量实现增长，期末库存同比减少。

    二、核心竞争力分析

    1.技术及工艺优势

    公司拥有三项国家发明专利、两项实用新型专利和八项软件著作权。公司是《发酵肉制品》《干腌火腿》国际标准、《地理标志产品质量要求金华火腿》《中式火腿质量要求》《发酵肉制品质量要求》《中式香肠质量通则》国家标准、《即食发酵火腿生产经营卫生规范》省级标准地方主要起草单位。承担的《传统特色肉制品现代化加工关键技术及产业化》2020年1月荣获国家科学技术进步奖二等奖。公司生产技术先进，装备自动化程度高，拥有国内火腿行业较强核心技术团队：正高级职称1人，非物质文化遗产金华火腿腌制技艺国家级代表性传承人1人、市级传承人1人，研究生学历6人。

    2.质量及品牌优势

    公司视产品质量为企业生命，在生产过程中的每一个环节都严格执行国家标准和食品安全卫生标准。公司通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证、绿色工厂认证、清洁生产审核。公司不断强化品牌建设，是农业产业化国家重点龙头企业，公司金字商标为“中国驰名商标”“浙江老字号”，巴玛火腿是国内发酵肉制品领先品牌，同时推出新味和品牌，品牌优势突出。

    3.规模和渠道优势

    公司经过多年发展，成为火腿行业生产规模较大的企业，具有领先的现代化厂房和生产设备。在渠道方面，公司形成了覆盖全国的销售网络，餐饮、烘焙、食品加工、商超、团购、流通等线下渠道不断巩固，积极发展线上渠道，拓展平台电商、直播电商、内容电商、社群电商等网上营销渠道，始终以用户为中心，精细化运营，提升用户体验，终端用户数量不断扩大，公司品牌影响力和号召力持续增强。

本文数据来源于金字火腿2026年中报，仅供参考不构成投资建议。