中国长白山国际（00989.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国长白山国际（00989.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至二零二六年三月三十一日止年度,本集团的持续经营业务之整体收益约为人民币52,700,000元(截至二零二五年三月三十一日止年度:约人民币173,100,000元),减少69.6%。本集团录得持续经营业务之毛利约人民币3,300,000元(截至二零二五年三月三十一日止年度:毛损约人民币2,700,000元)。年内持续经营业务之净利润约为人民币128,300,000元(截至二零二五年三月三十一日止年度:年内净亏损约为人民币712,000,000元)。
      物业发展
      自二零二四╱二零二五财政年度起,本集团管理层已审阅其物业项目组合;并(i)于二零二五年九月完成出售抚松物业项目;及(ii)于二零二六年三月完成出售位于白山市及延吉市的物业项目。
      于二零二六年三月三十一日,本集团有一项住宅物业项目,即广泽九溪红府。广泽九溪红府分为两期(‘一期’及‘二期’)。一期已于截至二零二三年三月三十一日止年度竣工。二期预计将于二零二六年十二月竣工。此外,本集团物业管理旗下涵盖本集团六项物业项目,其中三项位于吉林市、一项位于长春市九台区以及两项位于白山市。
      于二零二六年三月三十一日,二期余下待售单位之总建筑面积包括约45,182平方米住宅单位、1,127平方米商业单位及102个停车场单位,分别占可供出售单位总数约84.3%、81.4%及95.3%。
      鉴于吉林省物业市场持续低迷,为维持本集团的可持续发展,本集团管理层已审慎物色新物业项目。
      截至二零二六年三月三十一日止年度已竣工、已交付物业及已确认物业销售
      本集团的物业销售由截至二零二五年三月三十一日止年度的销售额约人民币130,700,000元减少约人民币100,500,000元或76.9%至截至二零二六年三月三十一日止年度的约人民币30,200,000元。
      截至二零二六年三月三十一日止年度,物业销售(不包括停车位)主要为上一个财政年度竣工及交付的广泽兰亭二A期余下单位销售。
      截至二零二六年三月三十一日止年度,本集团没有确认任何停车位销售,而截至二零二五年三月三十一日止年度则就销售79个停车位确认停车位销售额约人民币13,400,000元。
      物业投资
      本集团已与一名独立第三方订立股权转让协议,出售位于白山和延吉的物业项目,其中包括本集团广泽国际购物中心投资物业(自持及租赁部分)。截至二零二六年三月三十一日,已出售该物业投资分部。
      尽管本集团就会计目的而言根据香港财务报告准则第5号将物业投资业务分部呈列为已终止经营业务,本集团管理层认为物业投资分部仍为本集团经营分部之一部分,而本集团正积极物色可持作赚取租金收入或资本增值的潜在物业,惟须视乎任何机会的投资回报、协同效应及退出潜力而定。本集团之房地产团队已物色若干潜在物业进行投资及╱或持作出租,惟于本公告日期,尚未就下列物业订立具法律约束力之协议。
      人参业务
      于二零二五年十二月,本集团购入超过700,000枝在吉林省集安市林下自然生长的15年至17年人参(‘林下参’)。集安市毗邻长白山(‘长白山’),乃吉林省内人参蕴藏量最丰富的地区之一。于二零二六年三月三十一日,该等林下参的公允价值约为人民币101,700,000元,并已于年内在损益中确认初始确认收益约人民币45,700,000元及公允价值的随后变动约人民币3,700,000元。
      目前,本集团预期产品线将涵盖新鲜林下参、干林下参及林下参保健品。该等产品属消费品,主要目标客群为45岁及以上具有健康养生需求且重视健康养生的人士。销售渠道主要包括传统人参专卖店以及线上销售平台、私域渠道及直播电商。
      此外,本集团拟建立人参产业数字化综合管理服务平台,定位面向国内及全球市场。该平台将整合多项功能,包括人参相关数据采集、土壤及空气质量监测、种植记录管理、气象及病虫害预测、检测与检验、农业保险、融资方案以及针对人参产业的政策补贴。该平台旨在为政府的科学决策提供坚实基础,支持人参个体农户及人参种植实体的运营,并提升消费者的信任,同时透过向其他独立第三方提供平台服务,增加本集团的收入来源。透过开发及实施该平台,本集团管理层拟实现以下目标:
      –借助数字化背书,提升‘吉林长白山人参’品牌,推动其进入国际市场;
      –与电商平台建立合作伙伴关系,精简供应链,减少中间环节,从而提升盈利能力;及
      –实施稳健的溯源措施,有效打击假冒伪劣产品及净化市场环境,确保外观优良且参龄适宜的优质林下参获得应有的市场价值。此举将使消费者能够作出明智选择,安心使用产品,并愿意投资于优质产品。
      于二零二六年三月,上述平台的建议平台方案已提交予吉林省人参产业高质量发展专班(‘吉林人参专班’)审批,项目实施预计将于二零二六年上半年展开。于本公告日期,吉林人参专班已就建议平台计划提供意见及反馈。本集团正与技术团队合作,对计划进行更新及改进,以供吉林人参专班进一步检讨。
      矿泉水业务
      本集团于二零二四年取得‘长白山’矿泉水品牌。于下一个财政年度,管理层拟透过将生产外包予独立第三方开展矿泉水业务,以克服本集团目前面临的财务限制。

业务展望：

过去几年,本集团管理层借此机会审视并调整其业务运营、资产组合、融资及资本结构,以更好地为本集团的长期发展前景和可持续性做好准备。随着亏损物业项目的处置以及拟议的债务重组预计将于二零二六年第四季完成,预计本集团的债务水平将显着改善;本集团亦将由净负债转为净资产。
      诚如本公司日期为二零二五年九月十六日的通函所述,本集团将继续在其物业发展和物业投资业务板块中物色潜在项目。同时,本集团管理层致力于延伸并拓展其他相关业务机会,例如人参和矿泉水业务。尤其值得一提的是,本集团已对人参业务进行了研究和详细的可行性研究。本集团的行销团队正积极透过多种销售渠道制定市场渗透及推广策略,预计于二零二六年第二季开始销售。
      展望未来,本集团将持续审慎经营物业开发、管理及投资业务分部,在项目选择上充分考虑项目的获利能力及现金流。结合上文提及的本集团计划多元化发展至人参及矿泉水业务,预计本集团将在不久的将来从多元化业务中逐步获得稳定的收入和现金流。

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