神火股份（000933）2026年中报财务分析：盈利能力显著提升，电解铝贡献主导业绩

近期神火股份（000933）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

神火股份（000933）发布的2026年中报显示，公司经营业绩实现大幅增长。报告期内，营业总收入达247.91亿元，同比增长21.35%；归母净利润为47.81亿元，同比上升151.06%；扣非净利润为47.85亿元，同比增长138.07%。第二季度单季实现营业总收入123.82亿元，同比增长14.69%；归母净利润24.92亿元，同比增长108.3%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。2026年中报毛利率为36.17%，同比增幅达81.44%；净利率为24.52%，同比增幅为122.55%。每股收益为2.16元，同比增长151.16%；每股经营性现金流为3.2元，同比增长62.31%。营业利润、利润总额和净利润分别同比增长145.33%、158.89%和170.07%，主要受益于电解铝和煤炭产品售价上涨以及主要原材料氧化铝价格同比下降。

成本与费用控制

公司在成本控制方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为5.36亿元，三费占营收比为2.16%，同比下降26.06%。其中，销售费用同比下降42.4%，主要因煤炭物流成本降低及运输装卸费用减少；财务费用同比下降45.68%，源于融资成本下降；利息费用同比下降43.54%，系贷款存量及利率双降所致。

主营业务构成

从业务结构看，电解铝是公司最主要的收入和利润来源。电解铝产品实现主营收入170.51亿元，占总收入的68.78%，贡献毛利77.3亿元，占总毛利的86.20%，毛利率为45.33%。煤炭业务实现收入31.3亿元，占比12.63%，毛利7.41亿元，毛利率23.68%。铝箔及相关坯料合计贡献收入约36.58亿元，占主营收入约14.75%。按行业划分，有色金属冶炼和压延加工业务收入207.09亿元，占比83.53%，贡献90.10%的利润。

从区域分布看，西南和西北地区为主要贡献区域，分别实现收入77.23亿元和76.05亿元，合计占总收入的61.83%，毛利率分别为43.11%和45.12%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为110.37亿元，较去年同期增长1.85%；有息负债为116.65亿元，同比下降38.85%。长期借款下降47.65%，主要因偿还到期债务；短期借款上升90.18%，反映公司对融资结构进行了调整。合同负债同比下降34.31%，系预收的电解铝销售款确认收入所致。

财报体检提示需关注债务与现金流状况：有息资产负债率为20.88%，货币资金/流动负债为63.11%，存在一定短期偿债压力。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长62.29%，主要得益于产品售价上涨和原材料成本下降。投资活动现金流入同比增长185.11%，主要因子公司神火国贸、上海国贸收回期货保证金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降126.89%，主因借款减少。

其他重要财务变动

• 应收账款为15.21亿元，同比增长28.94%，与铝加工板块量价齐升及客户账期较长有关。
• 应交税费同比增长46.34%，因企业所得税和增值税随利润增长而上升。
• 投资收益同比下降83.28%，主要因联营企业龙州铝业盈利减少。
• 其他收益同比下降61.89%，因云南神火增值税加计抵减额减少。
• 营业外支出同比下降78.83%，因上年同期存在赔偿损失和罚款支出。
• 其他综合收益的税后净额同比增长6109.32%，主要因套期保值产品及银行承兑汇票公允价值变动。

综合评价

神火股份2026年上半年在电解铝和煤炭价格上涨驱动下，盈利能力大幅提升，核心产品电解铝贡献突出，费用管控有效，资本回报改善。尽管存在应收账款上升和短期偿债指标偏紧的情况，整体财务状况保持稳健，主业竞争力持续显现。

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