股市必读：恒运昌（688785）7月23日披露最新机构调研信息

截至2026年7月23日收盘，恒运昌(688785)报收于286.0元，下跌3.34%，换手率3.83%，成交量4869.0手，成交额1.42亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：7月23日主力资金净流入1556.16万元，游资资金净流出1455.29万元，散户资金净流出100.87万元。
• 机构调研要点：截至2025年年报披露日，公司持有尚未交付的在手订单约1.57亿元；2026年一季度营业收入为1.24亿元；第四代Cedar系列等离子体射频电源系统处于验证状态，集成射频电源与匹配器，支持更先进制程。

交易信息汇总

资金流向

7月23日主力资金净流入1556.16万元，占总成交额0.0%；游资资金净流出1455.29万元，占总成交额0.0%；散户资金净流出100.87万元，占总成交额0.0%。

机构调研要点

7月15日特定对象调研

• 2025年公司实现营业收入约5.29亿元，以来自自研产品的收入为主，主要客户为拓荆科技、宏大真空、中微公司、北方华创、微导纳米等；2026年一季度实现营业收入1.24亿元；截至2025年年报披露日，在手订单约1.57亿元。
• 公司等离子体射频电源系统应用于半导体薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等环节，以及光伏电池片薄膜沉积、显示面板镀膜、精密光学镀膜、常压等离子体清洗等工业场景；已具备成熟规模化量产能力，为薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商的战略级供应商；已推出CSL、Bestda、spen/Basalt、Cedar四代产品系列；Cedar系列为第四代产品，整合射频电源与匹配器，支持多中心阻抗应用及快速数据采集，可支撑更先进制程。
• 客户可单独采购等离子体射频电源或匹配器，亦可同时采购；同系列产品间无固定配套关系。
• 半导体核心部件需经设备商及晶圆厂双重验证，流程包括功能验证、上机验证、工艺验证、晶圆厂生产验证；公司2018年起与拓荆科技合作开发，2020年下半年起批量交付；随着国产化加速，整体认证周期逐步缩短。
• 引进产品聚焦真空泵、质量流量计、等离子体直流电源，与自研产品互补；真空泵客户以精密光学镀膜及半导体设备客户为主，拟拓展至光伏、显示面板领域；质量流量计当前收入较少，集中于精密光学镀膜客户，拟拓展至半导体、光伏、显示面板领域，并加快自研产品落地；引进与自研等离子体直流电源相互补充，覆盖直流溅射镀膜工艺需求；未来将通过并购等方式增强等离子体工艺核心零部件供应能力。
• 公司已实现真空电容、陶瓷电容、MCU、SiC MOS、LDMOS、部分DC和FPGA等元器件国产化应用；目前已确定上游元器件全国产化方案，持续推进全面国产化验证。
• 2025年产能利用率达98.51%；正推进恒运昌真空技术（沈阳）有限公司建设与量产，加速深圳产能落地，并规划建设半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地。

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