每周股票复盘：国药现代（600420）原料药毛利率降至15.35%

截至2026年7月17日收盘，国药现代（600420）报收于8.86元，较上周的8.69元上涨1.96%。本周，国药现代7月16日盘中最高价报9.25元。7月13日盘中最低价报8.47元。国药现代当前最新总市值118.83亿元，在化学制药板块市值排名43/149，在两市A股市值排名1486/5199。

本周关注点

• 来自机构调研要点：原料药板块毛利率从上年同期的32.65%降至15.35%，是导致一季度归母净利润大幅下降主因。
• 来自机构调研要点：公司2026年计划投资22.69亿元，其中固定资产投资11.19亿元，股权项目投资11.50亿元。
• 来自机构调研要点：当前公司原料药产能利用率保持在80%以上，部分子公司接近满负荷运行。
• 来自公司公告汇总：全资子公司对乙酰氨基酚片通过仿制药一致性评价，2025年相关市场销售额为8,617万元。
• 来自机构调研要点：2025年公司海外销售额达19.09亿元，占总收入20.39%，主要来自原料药和中间体业务。

机构调研要点

公司一季度业绩下滑主因系抗生素类原料药受市场供需变化、集采降价传导及国际环境影响，价格下行致板块毛利率由32.65%降至15.35%。制剂板块经营稳定，但面临集采常态化带来的竞争压力。

公司作为国药集团旗下化学制药平台，坚持内生+外延双轮驱动，聚焦抗感染、麻醉精神、慢病等领域，通过自研、引进、合作、并购等方式推进创新转型，审慎评估投资并购项目。

2026年度计划投资22.69亿元，其中固定资产项目11.19亿元，用于制剂产线升级、新型制剂产能建设及原料药质量提升；股权项目投资11.50亿元，围绕战略方向推进产业链整合，股权投资具执行弹性。

公司原料药产能利用率超80%，部分子公司接近满产，优先保障自有生产需求，较少承接CMO业务，依靠规模效应与运营效率提升竞争力。

2025年海外销售额19.09亿元，占营收20.39%，主要来自原料药及中间体。制剂出口规模较小但近年快速增长，未来将加强国际认证与注册，推动“国内、国际双循环”格局。

2026年一季度财务费用同比由负转正，主因为大额存单收益调整至投资收益科目及汇率波动产生汇兑净损失。

公司高管考核以年度经营业绩与重点任务为核心，依据集团管理制度执行，市值管理相关要求体现在信息披露、分红政策、治理规范与投资者沟通等方面。

公司公告汇总

全资子公司国药集团汕头金石制药有限公司的对乙酰氨基酚片通过仿制药一致性评价，该药适用于感冒发热及轻中度疼痛缓解。2025年全国公立医疗机构及城市药店销售额为8,617万元。国药金石累计研发投入约107万元。通过评价有助于未来市场拓展，但对当期业绩无重大影响。

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