每周股票复盘：常润股份（603201）拟以不高于5.8倍估值收购达峰公司

截至2026年7月10日收盘，常润股份（603201）报收于13.64元，较上周的14.18元下跌3.81%。本周，常润股份7月7日盘中最高价报16.0元。7月10日盘中最低价报13.37元，股价触及近一年最低点。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。常润股份当前最新总市值25.91亿元，在汽车零部件板块市值排名213/242，在两市A股市值排名4537/5202。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司拟以不高于5.8倍估值收购达峰公司，采用自有或自筹资金全额现金收购。
• 来自机构调研要点：泰国生产基地一期已投产，北美市场90%以上订单由泰国供应。
• 来自机构调研要点：2025年前装与后装业务毛利率均超23%。
• 来自机构调研要点：公司二季度国内外工厂订单饱满，生产经营正常。
• 来自机构调研要点：达峰公司为核心团队稳定、技术领先的汽车电子类企业，与公司主业协同性强。

机构调研要点

公司主营汽车零部件、千斤顶、汽车维修保养设备与工具及工具箱柜、存储箱柜等，业务分为四大板块：
1. 前装市场为全球九大整车厂提供配套，包括福特、通用、大众、日产等，国内客户涵盖上汽、北汽、比亚迪、吉利、长城、奇瑞、赛力斯等，产品包括随车千斤顶、手刹、拉索、充气泵等。
2. 后装市场客户覆盖沃尔玛、AutoZone、Costco、劳氏等国际零售巨头，产品销往100多个国家，拥有Big Red、Black Jack等自主品牌，自主品牌销售占比约40%。
3. 专业汽修维保设备业务提供举升机、液压压机、轮胎拆装机、轮胎平衡机等一站式产品。
4. 跨境电商业务聚焦北美市场，入驻亚马逊、eBay、沃尔玛等平台，增长较快。

2025年，前装业务毛利率为23.47%，后装业务毛利率为23.04%。

公司业绩稳定得益于四大业务板块的周期对冲：新车景气时前装受益，车市低迷时后市场维修需求上升，支撑后装、专业维保及跨境电商板块。

泰国生产基地一期已于2025年投产，目前北美市场90%以上由泰国供应；二期正在建设，一号车间已建成并调试设备，未来承接海外前装订单。

收购达峰公司的核心考量包括：其经营理念与公司高度契合；盈利能力强，产品属汽车电子换档器、组合开关行业第一梯队；适配新能源与智能化趋势；可与公司渠道、技术形成协同，助力切入海外头部车企供应链。

交易方式为自有资金或自筹资金全额现金收购；最终价格以评估报告为基础协商确定，公司拟以不高于5.8倍估值进行磋商，并设业绩承诺安排；公司现金流良好，不影响正常经营。

公司后续扩张聚焦汽车前装与后市场产业链，并审慎对待非汽车主业的跨界布局。

近期毛利率上行主要由于：后装市场优化产品结构，削减低毛利订单；前装市场新项目投产；原材料价格稳定或下行，成本改善。

美墨加协议未对公司构成实质冲击，因公司已通过泰国基地规避关税与原产地限制，并持续推进全球产能优化，拓展欧洲及其他市场。

二季度公司国内外工厂订单饱满，生产排产充足，经营运行正常。

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