【机构调研记录】国联基金调研云天励飞、中微半导等4只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月16日披露的机构调研信息，国联基金近期对4家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）云天励飞 （国联基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司正在研发的推理芯片，采用GPNPU架构为核心技术路线，强调对主流CUDA生态的兼容，降低部署门槛；通过极致能效NPU内核、3D堆叠存储架构和“算力积木”架构，提升推理效率与扩展能力。截至2025年底，公司拥有研发人员589人，占总人数59.20%。上海子公司浦云天芯于今年5月揭牌，将依托长三角产业基础，聚焦大算力推理芯片研发、技术创新与生态协同。

2）中微半导 （国联基金管理有限公司参与公司路演活动&现场参观&线上调研）
调研纪要：公司由杨勇与其同学及亲属共同创立，目前杨勇、周彦、周飞为一致行动人。因品牌知名度提升、产品竞争力增强及下游需求远超预期，导致供给紧张，尤其在大家电领域，实际需求达计划四倍以上，出货量为去年同期十倍。供应紧张预计将持续至下半年或更久，受算力、机器人等领域快速增长与产能冲突影响。公司实施“MCU+”战略，拓展存储、电源、通信产线，致力于提供一站式整体解决方案。从当前形势看，今年的业绩增长会超过历史平均水平。

3）新坐标 （国联基金参与公司特定对象调研&分析师会议）
调研纪要：公司主营业务为精密零部件的研发、生产和销售，产品适配燃油车、混合动力车、柴油车、摩托车等。公司90%以上的客户为汽车厂商，覆盖上汽大众、一汽大众、德国大众、墨西哥大众、巴西大众、比亚迪、上汽通用五菱、潍柴动力、中国重汽、江铃汽车、道依茨、MN等国内外乘用车、商用车市场。2025年，公司商用车精密零部件营业收入超1.47亿元，同比增长25.71%。主要系海外商用车市场的开拓，客户涵盖道依茨、MN、斯堪尼亚等。公司于2017年和2018年出海设立境外子公司新坐标（欧洲）、新坐标（墨西哥），海外子公司自2021年和2022年通过海外客户现场审核后逐步量产，近几年随着多个项目的量产爬坡，加上境外员工的熟练度不断提升，良品率、合格率及效率也明显提高，产能利用率也有所提高，单位成本有所下降，汇率波动也有一定影响，故境外毛利率上涨。境内毛利率下降主要受国内汽车行业竞争激烈，年降等因素的影响。公司生产所需的主要材料是碳素钢、合金钢等，近几年主要材料价格相对稳定。公司的产品均为精密零部件，体积小，材料成本占比相对可控。公司主营业务的客户多为整车厂，整体客户结构较为优质，持续量产后合作关系稳定，竞争格局相对稳定，年降压力可控。公司一直根深于金属塑性加工中的冷精密成形板块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺。冷精密成形是金属零件制造的重要方法，成形精度、综合机械性能与材料利用率高，部分甚至完全省却了切削加工。公司是覆盖材料、产品、模具、设备的全产业技术研发。丝杠产品的工艺主要系材料二次加工、冷成形工艺、热处理工艺、自动化装配，均为自研，无需外协。公司自研的滚柱丝杠螺母螺纹内滚压机具备牙型更优、包缝更浅、精度更高、效率更快、加工范围更广的优势。具体的客户名称涉及保密协议，公司不方便透露。项目进展也请持续关注公司公告，感谢理解。公司成功开发了无酸洗除锈、环保无渣磷化等专利技术，自主开发集成的生产线；创新研制的液体喷砂机，开创了线材表面无酸洗除磷新工艺。新坐标新技术，突破了冷镦线材的精制质量不稳定，易受环保措施影响而停产或限产等行业痛点。公司另辟蹊径，专利技术不锈钢线材表面磷化工艺，适用于奥氏体、马氏体、铁素体等不锈钢线材。公司用磷化代替不锈钢草酸处理和镀铜，用冷锻代替温锻，让作业环境得到改善，减少环境污染，让更复杂的不锈钢零件冷锻成为可能。为公司拓展精密零件的多领域运用奠定了坚实的材料技术基础。公司已取得汽车热管理系统阀座、阀芯柱等多个不锈钢精密冷锻件新项目定点。

4）达瑞电子 （国联基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司设定2025-2027年营收考核目标分别为29.00亿元、34.00亿元、40.00亿元；2026-2028年净利润考核目标为4.50亿元、5.60亿元、7.00亿元。公司聚焦“端侧 I”和“新能源”两大核心赛道，通过并购维斯德搭建轻量化复合材料平台，2026年纳入合并报表；并购东莞运宏切入热管理赛道，其主营风冷、液冷散热部件，应用于消费电子并延伸至光模块、算力领域。公司将推进投后整合，打通技术、供应链与客户资源，加速市场拓展。轻量化材料在折叠屏、I穿戴、人形机器人等领域具备长期成长潜力。未来并购仍将围绕增强主业竞争力，寻求协同效应项目。

国联基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1549.01亿元，排名47/212；资产管理规模(非货币公募基金)1205.71亿元，排名41/212；管理公募基金数189只，排名40/212；旗下公募基金经理33人，排名40/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联产业升级混合，最新单位净值为3.73，近一年增长158.2%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。

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