每周股票复盘：友升股份（603418）回应铝价应对与订单交付

截至2026年6月12日收盘，友升股份（603418）报收于49.59元，较上周的50.36元下跌1.53%。本周，友升股份6月8日盘中最高价报49.93元。6月11日盘中最低价报47.11元，股价触及近一年最低点。友升股份当前最新总市值95.74亿元，在汽车零部件板块市值排名69/240，在两市A股市值排名1985/5206。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司采用“原材料价格+加工费”定价模式应对铝价上涨。
• 来自机构调研要点：300亿在手订单预计在未来3-5年逐步交付。
• 来自机构调研要点：保加利亚一期已具量产能力，墨西哥二期有序推进。
• 来自机构调研要点：2026年一季度现金流量净额为负主因是临时补流减少贴现。
• 来自机构调研要点：公司设有专业法务团队并布局专利保护核心技术。

机构调研要点

公司成本核算采用月末一次加权平均法；业务上主要实行“原材料价格+加工费”定价，部分客户采用固定价格并辅以月、季或年度补价机制，与核心客户建立价格联动机制以传导原材料涨价压力。通过优化产品结构、提升高附加值产品占比、精益生产、供应链整合及长协锁价等方式对冲原料涨价影响。

现金流量净额与净利润差异主要受票据结算及客户信用周期影响，公司客户为OEM整车厂，回款周期在60-120天内，客户款情况优质。

公司在手订单将依据定点通知、量纲及爬坡情况在未来3-5年内随量产和新产能释放完成交付。保加利亚一期基地已具备量产能力，墨西哥二期基地有序推进，土耳其工厂正在筹建。2026年一季度主营业务平稳增长，面对乘用车市场偏弱环境，公司将稳固经营基本盘。

特斯拉为公司长期战略客户，业务规模居第一梯队，供应链份额稳定，合作将持续深化。公司积极布局新赛道，如涉及人形机器人、固态电池等领域将依规披露进展。

2026年一季度经营性现金流为负，系使用闲置募集资金临时补流、减少银行承兑贴现所致。2025年毛利率波动因产品结构调整，维持在21-22%区间；2026年以来受市场与产品结构影响略有波动但可控。

公司已构建完善的知识产权保护体系，通过专利布局、保密协议、竞业限制，并配备专业法务人员联合外部律所保障合规。

“后轮转向与横梁一体式后副车架”专利支持新能源车实现智能泊车、四轮独立驱动转向，减小转弯半径，提升操控性、安全性和舒适性，采用一体化铸造实现极致轻量化。

公司以汽车轻量化铝合金零部件为核心，强化材料研发、精密制造与供应链协同，推进全球化布局，探索多元业务协同发展路径。

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