股市必读：星环科技（688031）5月26日披露最新机构调研信息

截至2026年5月26日收盘，星环科技(688031)报收于122.59元，下跌2.68%，换手率4.91%，成交量5.95万手，成交额7.26亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月26日主力资金净流出1.65亿元，占总成交额22.72%。
• 来自机构调研要点：公司每年收入中至少60%-70%来自老客户，持续复购构成收入稳定性的核心基础。

交易信息汇总

资金流向

5月26日主力资金净流出1.65亿元，占总成交额22.72%；游资资金净流入3993.54万元，占总成交额5.5%；散户资金净流入1.25亿元，占总成交额17.22%。

机构调研要点

• 公司收入的可持续性主要来自三方面：一是已有客户随数据增长产生的扩容需求，二是客户出于管理精细化、布局I等需求产生的新产品（如图数据库、向量数据库）及技术服务购买需求，三是维保收入。目前公司每年收入中至少60%-70%来自老客户，老客户的持续复购是收入稳定性的核心基础，同时公司也在持续挖掘新客户。
• 公司收入中75%左右来自标准软件授权，以及适配、性能调优类技术支撑服务；15%左右来自于解决方案业务，该业务主要面向各行业头部客户，涵盖业务体系梳理、数据治理规划、数据底座搭建落地等专业咨询服务及定制化二次开发。
• 公司投入主要分为两大板块：一是研发投入，资金主要用于研发团队建设，目前公司研发人员超300名，自2015年起布局机器学习领域，已推出I运营管理平台，并持续推进GPU数据库的研发；二是市场销售类投入，主要用于销售与技术售前人员薪酬支出，基础软件业务依赖专业技术售前人员开展POC测试验证产品价值。当前公司费用管控严谨，三项费用总额及营收占比稳步下降，有望后续实现盈亏平衡。
• GPU数据库能为客户降低成本的核心逻辑在于：当前gentic I的瓶颈在于gent需反复调用工具或处理数据，这些任务在CPU上执行，而CPU核心数仅100至200个，远少于GPU的1万至2万个核心，导致整体运算时间被拉长。将数据库和数据处理迁移至GPU运行，速度可提升20至100倍，匹配GPU处理节奏，显著提高gent任务运行效率。由此在相同时间内可完成更多任务，提升Token工厂的产出量，从而降低单位Token的生产成本。
• 客户从其他平台迁移到公司GPU数据库平台可通过现有数据迁移软件实现。由于不同平台支持的SQL方言存在差异，迁移过程会产生一定成本，公司在该方面具备充足经验。

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