股市必读：云南铜业（000878）5月8日披露最新机构调研信息

截至2026年5月8日收盘，云南铜业(000878)报收于20.5元，上涨1.84%，换手率3.14%，成交量62.84万手，成交额12.7亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：5月8日主力资金净流入5331.67万元，占总成交额4.2%。
• 来自机构调研要点：公司2026年一季度计提资产减值准备6.56亿元，主因全球铜精矿供应趋紧导致冶炼端盈利空间受压。
• 来自机构调研要点：公司营收大增但归母净利增速偏低，主因自产铜精矿自给率低，冶炼环节利润被挤压。
• 来自机构调研要点：公司2026年计划生产电解铜171万吨、自产铜精矿含铜6.98万吨，为“十五五”开局之年奠定基础。
• 来自机构调研要点：公司通过收购凉山矿业股权、推进红泥坡项目及资源并购等路径提升资源自给率。

交易信息汇总

资金流向

5月8日主力资金净流入5331.67万元，占总成交额4.2%；游资资金净流入805.41万元，占总成交额0.63%；散户资金净流出6137.07万元，占总成交额4.83%。

机构调研要点

• 公司2026年一季度计提各项资产减值准备共计65,603.74万元，转销/核销11,820.57万元，主因为基于谨慎性原则对存在减值迹象的资产进行减值测试。
• 营收同比增长49.62%而归母净利润仅增7.93%，主要系公司自产铜精矿较少、自给率低，在铜精矿供应趋紧背景下，冶炼端盈利空间受到显著挤压。
• 毛利率为4.40%，同比微升0.25个百分点，低于同行业公司，主因铜冶炼加工费（TC/RC）处于历史低位，叠加自给率偏低，导致冶炼环节盈利承压。
• 2025年全年计提存货跌价准备5.59亿元，期末余额1.56亿元；2026年一季度计提6.58亿元，转销1.16亿元，期末余额6.98亿元，计提符合《企业会计准则》及公司会计政策。
• 资产减值测试范围包括固定资产等各类资产，计提与核销均遵循《企业会计准则》及相关会计政策，具体情况以定期报告和公告为准。
• 在资产负债表日对各类资产进行清查和减值测试，若存在减值迹象则计提相应准备，同一资产在不同期间根据最新测试结果计提减值属合规操作。
• “十四五”期间公司在产能规模、经营效益、资源保障等方面取得进展，2026年作为“十五五”开局之年，计划生产自产铜精矿含铜6.98万吨、电解铜171万吨、黄金24.5吨、白银710吨、硫酸576万吨。
• 提升资源自给率的主要路径包括：凉山矿业40%股权已收购，红泥坡项目预计2026年具备投产条件；主力矿山深边部找探矿持续推进；积极评估外部优质矿产资源并购机会。
• 公司正视以冶炼为主、资源自给率偏低的短板，将通过矿产资源增储、冶炼降本增效等方式对标行业领先企业，持续提升竞争力。
• 回报中小股东措施包括：中铝集团2024年增持公司股份39,736,165股；2025年完成凉山矿业40%股权收购，解决同业竞争；实施中长期分红规划，2025年度拟每10股派发现金红利2.30元（含税）；坚持聚焦铜主业，推动高质量可持续发展。
• 截至2026年一季度末，公司各主要产品产量均完成季度目标，生产运行平稳，管理层将持续提升经营管理水平以回报投资者。
• 二级市场股价受宏观经济、行业周期、市场情绪、国际铜价等多重因素影响，存在不确定性，公司致力于提升长期投资价值。
• 黄金、白银为铜冶炼副产品，部分来自自有矿山伴生资源，大部分来自外购铜精矿，因自有伴生资源有限，贵金属对公司整体利润贡献有限。
• 铜价受全球经济走势、供需关系、货币政策、地缘风险及投机行为等因素影响，供需层面需关注全球铜矿与精炼铜产量变化及主要经济体需求情况。

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