前进科技（920679）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期前进科技（920679）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    (一)主营业务情况

    公司主营业务为铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。公司始终秉承客户至上的宗旨，以提供高品质的专业产品为使命，努力将公司塑造成为具有国际水准的热交换器专业供应商。

    冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，通过冷凝技术吸收天然气燃烧产生的高温烟气，并回收利用烟气中水蒸气液化的潜热，加热系统内冷水，供应暖气及恒温热水。公司自成立以来，坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制造，凭借丰富的铝合金砂铸经验及先进的制砂制芯、高效全自动清砂、渗漏气密性精密检测、内水道图像质控等生产工艺，为下游知名燃气壁挂炉品牌厂商提供冷凝式热交换器的专业配套。

    (二)经营模式

    1、盈利模式

    公司主要产品为铝合金冷凝式热交换器，按应用领域可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。此外，公司还对外销售少量的中间产品覆膜砂。公司主要通过向下游燃气壁挂炉制造企业销售核心部件产品铝合金冷凝式热交换器实现收入和利润。

    2、采购模式

    公司原材料包括合金铝锭、砂子、树脂、焊丝及其他，合金铝锭为生产铝合金冷凝式热交换器的主要原材料，焊丝为热交换器焊接材料，砂子、树脂为生产覆膜砂的原材料，其他材料包括五金备件、添加剂、辅料等。公司实行采购部门集中采购的管理模式，配供部负责公司原材料、生产工具等物资的采购以及供应商开发、管理工作。

    针对常规用量大的原材料，由采购部门根据销售情况、生产计划及库存情况计算物料需求并制定相应的采购计划；其他生产用辅料等需要备库的物料，由配供部根据物料使用历史数据建立安全库存。

    合金铝锭为公司主要原材料，公司根据客户提出的产品参数，依照欧洲标准，向国内原材料供应商采购添加其他元素的合金铝锭。公司采购的合金铝锭主要成分为铝、镁、硅，可以满足产品导热性、抗疲劳性、耐腐蚀性等要求。纯铝是具有期货价格的大宗商品，价格透明，且具有波动性。公司参考行业惯例，对合金铝锭材料与供应商的采购价格执行“长江有色金属网纯铝（A00铝）现货价格的周均价+加工费（包含硅、镁等微量元素价格）”的采购定价模式，采购周期以周为单位。报告期内，公司合金铝锭采购价格的波动主要受订单日纯铝价格的影响。

    为了规避铝材价格大幅波动的风险，公司制定了《期货套期保值业务管理制度》，在期货市场择机对铝材进行套期保值。铝期货套期保值数量根据预测产品年用铝量确定，根据实际情况进行调整。

    3、生产模式

    公司的铝合金冷凝式热交换器产品内部结构复杂、精密，是冷凝式燃气壁挂炉的核心部件。产品的生产工艺同时需要匹配产品设计，公司需要在生产前与客户进行多次沟通，确定最终产品方案，如果涉及到产品升级或新产品型号发布，公司需按照客户参数指标设计模具，因此每款产品具有定制化特点。

    在具体生产订单计划安排方面，分为两种情况：①对于客户需求量较大的成熟产品，如家用冷凝式热交换器DHE-G系列型号，客户与公司每年召开一次年度会议，对下一年度做整体需求计划，生产部门再按照年度计划进行排产；②对于客户需求相对较少的系列产品，公司采取“以销定产”的生产模式，生产部门根据销售部与客户的定期沟通情况制定生产计划，接到客户采购需求后，适当调整原定的生产计划并组织具体生产。

    4、销售模式

    报告期内，公司采取直销的销售模式。作为铝合金冷凝式热交换器的专业生产厂商，公司客户主要为境外知名品牌厂商。公司产品为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，由于涉及天然气使用及高温燃烧，欧洲国家对燃气壁挂炉质量监管较为严格，产品的安全性和寿命须满足欧洲标准，因此燃气壁挂炉厂商会对供应商进行质量管理制度、生产及检测设备、财务状况以及仓储物流能力等多方面的考核认证，审核通过后才能进入其合格供应商清单。

    公司直销模式运行方式如下：公司设立销售部负责新客户开发以及现有客户维护、客户需求沟通、交付排期磋商等工作。报告期内，美兰德（Mainland）作为公司在英国的销售平台，承担与公司第一大客户的部分日常需求沟通、订单接收、收取货款等销售辅助工作。公司与其他客户的交易未通过美兰德（Mainland）开展，均直接实施。

    报告期内，对于国外销售的产品，公司采用FOB或CIF的贸易模式，以产品发运后，办理完毕出口清关手续并取得报关单，安排货运公司将产品装运后取得提单时确认产品销售收入。对于销售采用寄售模式的，公司先发货至第三方物流仓库，客户根据实际需求领用后确认收入。

    报告期内，公司维持销售渠道稳定性的主要措施及实施效果如下：

    （1）重视产品品质，持续提升工艺

    优质的产品质量是公司维护与客户合作关系的最重要因素。公司产品铝合金冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，产品构造复杂、技术工艺难度较大。公司始终把产品质量放在首位，不断加大对产品质量及生产工艺的技术及资金投入，经过多年的积累形成了丰富的技术工艺储备，并先后引进一系列自动化生产设备及高精度检测设备，保证产品品质。报告期内，公司向客户交付的产品从未发生重大质量事故或质量纠纷。

    （2）坚持技术创新，参与客户同步开发

    公司始终坚持技术创新，具备参与客户新产品同步开发的技术实力。为适应市场需求变化、缩短产品上市周期，公司通常会参与客户新产品的同步开发，提出合理化建议和方案，增强客户粘性，为公司维持销售渠道稳定性提供有力保障。

    （3）积极维护现有客户，全力拓展潜在客户

    公司积极与客户保持密切联系，除与客户保持日常沟通交流外，国外客户亦会不定期前往公司生产经营场所，对产品质量、生产设施、工艺流程等方面进行考核，并对未来采购计划与公司深入交流。

    在与现有客户继续保持有效沟通和稳定合作的基础上，公司亦积极开拓国内外市场。公司实际控制人杨杰、杨俊和其他高级管理人员通过客户拜访、参加展会等方式，不断发掘、接触潜在新客户。

    5、研发模式

    公司为国内铝合金冷凝式热交换器铸造行业的先行者，高效能换热器省级高新技术企业研究开发中心。公司坚持以自主研发为主的研发模式，已建立稳定的研发团队和完备的研发体系，持续推进技术储备与产品创新。

    公司根据市场需求，结合自身技术优势、客户特点，自主选择产品研发方向。产品研发流程分为项目立项、产品设计、产品验证、产品试产和量产阶段。

    报告期内，公司主营业务经营模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，在全球经济形势不稳定，国际局势持续紧张，俄乌冲突引发的能源危机及市场需求和投资疲软等多重不利因素的冲击下，欧洲经济增长动能减弱。在此背景下，欧洲燃气壁挂炉市场的产品需求量减少，经济下行及投资疲软抑制了消费市场更换或新购设备的短期需求。公司2025年度实现营业收入11215.59万元，同比下降18.27%；归属于上市公司股东的净利润1941.04万元，同比下降16.10%。

    面对前述诸多不确定性因素和多维挑战，公司始终以高质量发展为核心，坚定信心、迎难而上，切实抓好生产经营、降本增效等各项工作。报告期内公司聚焦主业不动摇，持续深耕冷凝式热交换器核心业务，秉持以满足客户需求为中心，为冷凝式热交换器领域客户提供高质量产品和优质的服务。国内冷凝式热交换器市场方面，公司积极对商用锅炉产品投入技术研发，并具备了部分商用锅炉产品的生产能力，报告期内已实现商用锅炉的销售突破，目前公司根据客户的反馈不断对该产品的性能进行优化。

    公司在具有协同性领域的业务拓展也取得突破，报告期内，公司与输配电领域中超高压设备所需的铝铸配件客户方已处于报价、送样阶段，并将持续与客户方保持深度沟通、尽快实现量产与销售。

    (二)行业情况

    公司是一家专业从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的高新技术企业。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司主要产品所属行业为制造业门类中的“通用设备制造业（C34）”之“锅炉及原动设备制造（C341）”之“锅炉及辅助设备制造（C3411）”。

    公司主要产品冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，每台冷凝式燃气壁挂炉均需配备一台冷凝式热交换器。全预混冷凝式燃气壁挂炉是一种能耗低、高效环保的燃气壁挂炉。全预混冷凝式燃气壁挂炉行业具有稳定的欧洲市场和发展潜力巨大的国内市场。

    1、欧洲市场

    欧洲是全球冷凝式燃气壁挂炉市场的核心区域，也是技术普及程度最高、政策法规最严格的成熟市场。冷凝技术在降低氮氧化物等污染物排放方面具有显著优势，使其成为欧洲绿色供暖转型中的核心载体。据GEPResearch统计，2025年全球天然气壁挂炉市场规模达到285亿美元，其中欧洲占据全球份额的38%，持续稳居最大消费区域，其政策驱动的能效升级与存量替换需求持续释放。同时。

    欧盟ErP（能源相关产品）指令对锅炉产品的季节性空间加热能效设定了最低要求，并对氮氧化物排放作出严格限制，推动市场需求采用更先进的冷凝技术产品。

    全球经济下行对欧洲供暖市场产生了一定抑制作用，受经济下行和住宅建设疲软等叠加因素影响，消费者出现观望与决策放缓，欧洲冷凝式燃气壁挂炉市场受到短期承压。

    欧洲冷凝式燃气壁挂炉行业正处于政策驱动、需求释放与技术升级的多重利好共振期。冷凝式燃气壁挂炉凭借其在混合供暖系统中的不可替代性、技术前瞻性，以及庞大的存量替换市场需求，仍将在未来相当长的时期内保持稳健增长，成为欧洲绿色供暖过渡阶段的中坚力量。

    2、国内市场

    虽然在房地产下行和“煤改气”红利消退的双重影响下，国内行业整体销量有所下滑，但家用冷凝式燃气壁挂炉却凭借技术优势和有力的政策支持，成为市场中“最耀眼的增长极”。根据中国土木工程学会燃气分会的《燃气采暖热水炉产品2025年度市场统计公告》显示，2025年，全球经济发展仍处于复杂调整阶段，地缘政治冲突持续影响能源格局与贸易流动，国际市场需求呈现结构性分化。国内经济在“两新”政策引领下稳步复苏，消费市场逐步回暖，绿色低碳转型进一步深化，节能环保类产品迎来持续增长空间。供热供暖行业在“碳达峰、碳中和”目标推动下，加速向高效、清洁方向演进，冷凝技术等节能型燃气采暖热水炉产品渗透率不断提升，成为行业增长的核心动力。学会已连续16年对国内燃气采暖热水炉市场数据进行统计分析。2025年，我国燃气采暖热水炉行业在复杂的内外部环境中，走过了在承压中分化、于转型中寻路的一年。市场总体销量虽延续下滑态势，行业“内卷”加剧，国内市场全年总销量为210万台、同比下降6.7%，但结构性亮点与转型方向异常清晰，冷凝炉凭借其高效节能的显著优势，在“双碳”政策与消费升级的双重驱动下逆势高速增长，同比增长28.9%（其中，冷凝炉在零售市场同比增长31.2%，超去年同期），已成为引领行业价值跃升的绝对主力。

    在全球“双碳”战略和中国能源结构转型的大背景下，国内商用燃气锅炉市场正经历一场深刻变革。与传统锅炉70-80%的效率相比，商用冷凝锅炉效率可达90%以上，部分高端产品甚至突破107%。据《中国供暖设备白皮书》显示，冷凝式商用锅炉正以每年23%的速度加速淘汰传统锅炉。新国标（GB24500-2025）将燃气锅炉能效门槛从88%提升至92%，相关政策直接刺激商用锅炉替换需求，尤其利好具备节能、低氮优势的冷凝锅炉产品。但是，在商用锅炉市场发展过程中也面临着诸如全国天然气管网覆盖不均、部分地区基础设施尚待完善等诸多挑战。

    在全球经济持续调整的背景下，燃气壁挂炉行业呈现出“整体韧性与区域分化并存、挑战与机遇交织”的复杂态势。市场需求基础依然坚实，产品结构向高端化、绿色化加速转型。尽管短期内宏观经济带来波动，但冷凝技术完美契合了全球最严苛的环保标准，“双碳”目标已成为全球共识，各国政府通过能效标准和激励政策，为高效产品创造了有潜力的市场空间。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    尽管面临挑战，全球燃气壁挂炉市场的基本盘依然稳固。随着欧洲天然气价格从历史高位显著回落，燃气供暖的经济性劣势收窄。目前欧洲现存供暖系统老龄化严重，此现象为冷凝炉提供了巨大的存量替换市场，在多重政策与经济激励叠加下，欧洲供暖行业有望加速进入以“高效替换”和“绿色升级”为核心的新增长周期，以及即将经历一个“短期需求阵痛后走向中长期结构性增长”的过程。

    国内燃气壁挂炉行业市场从过去依赖“煤改气”政策的规模增长，全面转向以存量置换、消费升级和绿色技术为核心的高质量发展阶段。以零售和冷凝技术为代表的行业新动能，正逐步替代传统的工程和低效产品市场，成为增长主引擎，全预混冷凝技术凭借其高效、节能、环保等优势，成为市场燃气壁挂炉产品升级的明确路径。区域机遇方面，在北方“煤改气”红利减弱后，南方非传统采暖区域正成为重要的增量市场，随着居民生活水平提升和对舒适家居的追求，南方地区冬季湿冷天气带来的采暖需求正加速释放，有望成为驱动行业增长的新引擎。

    (二)公司发展战略

    公司自成立以来，一直专注于铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。凭借丰富的铝合金砂铸经验及先进的制砂制芯、高效全自动清砂、渗漏气密性精密检测、内水道图像质控等生产工艺，为下游知名燃气壁挂炉品牌厂商提供冷凝式热交换器的专业配套。公司始终秉承客户至上的宗旨，以提供高品质的专业产品为使命，努力将公司塑造成为具有国际水准的热交换器专业服务商。

    公司将持续不断提高自身的市场快速响应能力，顺应社会节能、环保的采暖需求，为下游客户提供高热效率、低排放的热交换器产品。未来，公司也将秉持创新驱动理念，紧跟市场行情变化，在巩固主业优势的同时，挖掘新增长动能，加大研发投入，利用现有技术及产能资源，研发新产品，前瞻布局战略性新领域、积极开拓新兴市场，培育多元可持续利润增长极。

    (三)经营计划或目标

    2026年是十五五的开局之年，公司将紧扣行业发展趋势与自身核心优势持续深耕主业，通过一系列精细化管理和提质增效措施，努力克服市场因素带来的不利影响，持续夯实发展基础，实现经营基本面稳定。同时，公司将积极聚焦产能优化释放、市场多元化拓展、产业链价值延伸、新兴业务突破，通过全面提升核心竞争力与持续盈利能力，构建可持续发展的产业生态系统，为长期价值创造奠定坚实基础。

    公司坚持以市场为导向，在稳固存量业务与拓展增量市场两个维度协同发力。公司将持续坚守冷凝式热交换器核心主业，坚持以客户为中心的经营理念，深化与现有核心重点客户的战略合作伙伴关系，精准对接客户差异化、定制化等产品需求，提供全周期技术支持与产品服务，深挖存量客户合作潜力，打造长期稳定的核心利润来源。在坚守主业的同时，公司努力拓展业务边界，持续优化现有商用锅炉及输配电领域中超高压设备所需的铝铸配件等新业务领域的研发能力、生产能力，实现研发、生产与销售紧密联动，攻关新产品存在的难点，形成技术支撑。公司将保持战略定力，优化客户结构与产品结构，有效分散业务集中度风险，拓宽市场覆盖广度与利润增长空间。

    人才是公司战略落地与持续发展的核心支撑，2026年公司将坚持外部引才与内部育才并举，强化核心骨干与后备人才梯队建设，提升全员专业素养、业务能力与综合素质，增强团队凝聚力与执行力。在日常经营管理方面，公司将坚持强管理、夯基础、提能力、守底线，深化安全生产治本攻坚，推进全流程产品质量管理，争取最优环保绩效，强化绿色低碳引领，为公司高质量发展保驾护航。

    (四)不确定性因素

    报告期内，暂无对公司未来发展战略或经营计划产生重大影响的不确定因素。

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