珠海港（000507）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期珠海港（000507）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是落实珠海市委、市政府提出的“以港兴市”发展战略的重要上市企业，是珠海市积极融入粤港澳大湾区世界级港口群建设的重要平台。面对国家深入推进高质量共建“一带一路”、粤港澳大湾区及横琴粤澳深度合作区建设、长三角区域一体化发展战略、珠江-西江经济带加快发展、广东省提出“高质量发展”、加快建设珠江口西岸核心城市等重大机遇，公司以高质量发展为主题，围绕“大交通”“大物流”相关战略部署，全面深化“效益提升、价值创造”，持续推进“双轮驱动战略、西江-长江联动战略、系统集成战略、数智绿色战略”四大战略，深耕港航物流和新能源两大核心主业，不断提升企业可持续发展能力，努力实现打造一流的港航物流综合服务商和新能源投资运营商的愿景。

    （1）港航物流

    主要从事港口的投资运营、船舶运输、物流及港航配套服务等业务。

    港口及航运业务，以位于珠海高栏母港的海港码头港弘码头及位于西江流域、长江流域的四个控股内河码头为依托，发挥广珠铁路直达高栏港区及江海联运、海铁联运、水水中转等多式联运优势，西江驳运及国内沿海运输业务，致力于构建功能齐全、服务优质、运作高效的现代港口综合服务体系，实现粤港澳大湾区和长江经济带的双轮业务驱动，以打造华南国际枢纽大港，并致力于成为西江流域驳船运输的龙头企业和一流的沿海干散货航运服务商。旗下港弘码头为粤港澳大湾区稀缺的20万吨级大型干散货码头之一，兴华港口为华东地区最大纸浆物流集散中心，参股的珠海港务则为国家煤炭应急储备基地、珠三角地区等级最高的专业煤炭码头。

    物流业务，提供包括传统货运、仓储、保税VMI等业务，围绕优势货种开展综合物流服务和全程供应链一体化服务，积极构建区域物流网络，打造国内一流的全程物流服务商。

    港口服务业务，提供包括船代、货代、理货、拖轮、报关等港航配套全程服务，通过向产业链上下游纵向发展完善集疏运体系；以珠海高栏母港为中心，深耕粤港澳大湾区及西江、长江经济带，大力拓展异地业务，提高异地市场份额，致力于打造港航综合服务提供商。

    （2）新能源

    主要从事风力发电、光伏发电、管道燃气、天然气发电等新能源、清洁能源的投资、运营及服务，在全国已投资控股八个陆上风电场，形成了华北、华东、华南三大风力发电基地，参股了珠海金湾海上风电项目；新能源重点战略方向为风力光伏电站开发与运营、氢能利用与开发等新能源行业，以期实现稳定的投资收益与良好的社会效益；旗下控股上市公司秀强股份深挖智能玻璃、BIPV（光伏建筑一体化）产业潜力，提质增效提升公司核心竞争力；管道燃气主要依托珠海市政府授予的珠海西部地区管道燃气业务特许经营权，从事横琴新区、珠海市西部城区管道燃气的建设、运营及维护，以良好设施和优质服务助力珠海城市建设，并进一步推动珠澳两地燃气互联互通后的更紧密合作。

    公司风电业务运营主体珠海港昇作为新三板挂牌企业，先后入选新三板创新层及新三板创新成指样本股，成为新三板新能源板块的头部企业；控股的创业板上市公司秀强股份主要从事玻璃深加工产品的研发、生产和销售，核心工艺覆盖切片、磨边、钢化、印刷、镀膜、多曲面等环节，形成面向下游应用的产品开发与交付能力。秀强股份玻璃深加工业务产品主要涵盖家电玻璃产品、新能源玻璃产品等，覆盖境内及境外市场，具体如下：（1）家电玻璃产品主要面向冰箱、洗衣机、空调及厨电等应用场景，涵盖彩晶玻璃、镀膜玻璃、层架玻璃及盖板玻璃等；（2）新能源玻璃产品主要面向建筑立面、屋面及其他新能源配套场景，现阶段以BIPV玻璃产品为主。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，全球地缘政治博弈激烈，区域冲突与经贸摩擦并存，产业链供应链加快重构，世界经济动能疲弱。面对国内外严峻复杂的形势，我国坚持稳中求进、以进促稳，加力提效落实宏观政策，全年国内生产总值增长5%，总量超140万亿元，“十四五”圆满收官。

    港航物流方面，受益于我国外贸结构持续优化与内需市场稳健扩容，港口经济韧性凸显，通过“抢出口”、推进出口市场多元化，实现了吞吐量的持续增长，全年全国港口累计完成货物吞吐量达183亿吨，同比增长4.2%，货物与集装箱吞吐量与外贸增速形成良性互动，充分彰显物流供应链强劲韧性；沿海散货运输市场供需失衡局面虽逐步改善，运价整体呈回升态势，但运力过剩压力尚未根本缓解；西江航运干线长洲船闸年过货量连续两年突破2亿吨大关，稳居全国天然河流船闸首位，彰显区域性航运市场的强大韧性；现代物流体系建设迈入提质增效新阶段，全社会物流成本进入持续下降通道。

    新能源方面，新型能源体系加快构建，风电、光伏发电装机规模首次超过煤电，全年新增可再生能源装机容量再创历史新高，新能源正式成为电力增量的绝对主体，行业进入从“补充能源”向“主体能源”转变的质变阶段。2025年光伏发电新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，累计装机达12.0亿千瓦，双双再创历史新高，光伏行业已从高速扩张转向理性增长，随着技术创新持续突破及产能有序扩张，光伏度电成本持续下降，但产业链价格竞争依然激烈，行业正经历从“规模优先”向“效益优先”的深度调整；风电行业迎来“大年”，呈现高速增长与结构优化并进的态势，风机招标价格逐步回升，产业链盈利修复可期，行业恶性竞争态势有所缓和，2025年全国风电新增装机1.2亿千瓦，同比大增51%；储能、氢能等前沿领域产业化进程明显提速，新能源产业继续保持强劲增长动能。

    三、核心竞争力分析

    1、突出的腹地优势，完善的集疏运体系

    珠海港作为粤港澳大湾区联结西江流域的核心出海门户，以高栏母港为枢纽，构建了覆盖海港与江港的立体化码头网络。公司在高栏母港布局深海码头港弘码头（华南地区大型干散货专业化深水码头），沿西江黄金水道战略性布局云浮、梧州、桂平三大控股内河码头，并深入长江经济圈控股运营常熟兴华港口（华东地区最大纸浆物流集散中心），形成“一港四区”跨流域协同格局。参股的珠海港务作为国家煤炭应急储备基地和珠三角等级最高的专业煤炭码头，进一步强化了能源保障能力。同时，公司依托自有船队构建内河驳运和沿海干线的联运体系，整合仓储、货代、理货、拖轮等港航配套资源，建立起江海联运、海铁联运、水水中转的多式联运集疏运体系，业务腹地深度覆盖粤港澳大湾区、西江经济带及长江经济带，并通过铁路集疏运网络辐射至湖南、江西、贵州等内陆省份，形成“江-海-铁”多式联运格局。

    2、区域融合发展优势

    国家大力实施港口型国家物流枢纽建设、一带一路倡议、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、珠江-西江经济带发展战略、横琴粤澳深度合作区建设；《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》强调在新形势下做好横琴粤澳深度合作区开发开放，着力构建与澳门一体化高水平开放的新体系；《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确提出大湾区将构建现代化综合交通运输体系，提升珠三角港口群国际竞争力；珠海建设新时代中国特色社会主义现代化国际化经济特区，推动粤港澳大湾区（珠西）高端产业集聚发展，打造珠江口西岸综合交通新枢纽；长三角一体化正在加速推进，江浙沪皖产业融合度高，各省优势明显，形成规模庞大的产业互补，经济规模和腹地资源将提供华东业务发展的基石和机遇。多重战略机遇叠加赋予珠海港独特的跨区域联动优势和产业协同势能，公司将紧扣国家大战略实施和区域融合发展大势，充分发挥江海联运枢纽功能，深化粤港澳大湾区与长江经济带业务协同，全面提升港口航运物流主业能级，在服务区域经济发展中实现战略价值跃升。

    3、国资+上市公司良好资信

    广东省委、省政府支持珠海建设新时代中国特色社会主义现代化国际化经济特区，支持珠海成为区域重要门户枢纽、新发展格局重要节点城市、创新发展先行区、生态文明典范和民生幸福样板城市。公司作为珠海经济特区国有控股上市公司，凭借优秀公司治理和良好资信，可充分利用大湾区蓬勃发展的资本市场，在国内多层次资本市场、银行间市场和国外市场获取充足、优质成本资金，助推实体产业做大做强。

    4、双轮协同驱动发展体系

    公司坚持“港航物流和新能源”产业双轮驱动，依托港口这一战略核心资源和立身之本，建立了以珠海高栏母港为中心，航运、物流、供应链业务为纽带，货代、报关、理货、信息系统等港航配套服务作支持的港口物流航运业务体系，并通过整合西江与长江业务资源，形成了以珠海高栏母港为华南区域中心和常熟兴华港区为华东区域中心的两江联动发展格局；同时凭借与央企、国企的良好合作及外延式并购，公司构建起了以风电、光伏、管道天然气、天然气发电为依托的新能源、清洁能源产业链，未来公司将积极拓展新型能源项目，创造更多效益提升新动能。公司以港航物流产业作为发展的立足之本、新能源板块良好稳定的盈利作为公司发展的重要支撑，形成双主业协同发展的双轮驱动格局。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司在珠海市委、市政府、市国资委及大股东的有力支持下，围绕“大交通”“大物流”相关战略部署，聚焦深耕主责主业，持续提升治理水平，切实防范和化解经营风险。受国际贸易摩擦、电价市场化竞价以及成本刚性上涨等诸多不利因素影响，公司业绩承压，经审计，公司全年实现营业收入43.87亿元，同比下降14.40%，归属于上市公司股东净利润2.41亿元，同比下降17.43%，每股收益0.2351元，净资产收益率4.01%。面对市场严峻挑战，公司全年积极推动业务发展模式转变和产业布局优化，为实现可持续高质量发展筑牢了更为坚实的根基。

    （一）深耕主业强根基，聚力协同促发展

    港航物流板块持续提升港口作业效率和综合服务能力，积极外拓市场，开拓多元化新货种，优化货种结构，延伸业务辐射范围，同时内部强化协同联动，充分发挥各自业务优势，不断完善全程物流服务体系，有效保障了企业经营态势稳定。2025年全年完成货物吞吐量5,940.21万吨，同比增长2.69%。

    兴华港口持续优化营销策略，深挖客户潜力，固化现有航线并开拓新航线，积极探索加强和船东及物流承包商的交流，加强港航协同；稳固优势货种基本盘，并成功开拓了新能源装备出口新业务，获批9类新能源车辆及储能柜港口经营许可资质，全年完成货物吞吐量1,717.06万吨，同比增长6.16%，完成集装箱吞吐量17.26万标箱，同比增长16.59%。

    港弘码头兼顾存量挖潜和增量提效，充分发挥深水航道及大型泊位优势，科学统筹船舶到港与堆存周转，提升货物流转效率与客户满意度，单船卸船效率创开港以来历史新高；积极拓展贸易商资源、引进新客户，推动贸易煤、焦煤卸船量同比增长，全面提升码头运营效能与综合竞争力，全年完成货物吞吐量1,937.83万吨，同比下降1.57%，保持稳健发展态势。

    云浮新港充分利用码头岸线泊位、设施设备及外贸资质等核心优势，紧抓腹地新建钢厂的发展契机，制定精准营销策略，深度捆绑海船资源，大力拓展钢材、粮食等件杂货业务，提升仓库和保税仓周转利用率；但因受内外贸业务双重冲击，全年完成货物吞吐量568.23万吨，同比下降20.55%，完成集装箱吞吐量18.36万标箱，同比下降6.86%。梧州港务积极应对市场低迷、区域港口竞争同质化和白热化、政策限制及恶劣天气的多重冲击，坚持以业务突破、产能释放、新业务拓展为三大主线，深耕集装箱、粮食、建材散货等核心业务，丰富珠三角航线矩阵，优化装卸作业流程，实现运营效能跃升。全年完成货物吞吐量1,419.80万吨，同比增长19.55%，完成集装箱吞吐量19.48万标箱，同比增长13.05%。

    广西广源积极调整营销策略，加强与大船公司、物流车队的深度合作，积极服务腹地产业，深挖本地货源，出口板材、生物柴油、矿石、陶瓷产品等货物货量均得到提升，全年完成货物吞吐量297.30万吨，同比增长0.64%，完成集装箱吞吐量10.29万标箱，同比增长1.86%。

    珠海港航运持续优化内部管理，全力推进降本增效，严控各项运营成本；积极主动拓展市场，参与大客户招投标，开辟新航线，整合区域资源以提升效益，有效应对市场运价低迷挑战；通过多措并举推动了经营的改善，全年完成散杂货运输1,001.72万吨，同比增长7.84%，集装箱运输22.18万标箱，同比增长2.21%。

    珠海港物流坚持以实体物流为根基，围绕煤炭、粮食、钢材等主力货种，发挥资源整合优势，为客户提供综合性物流一体化服务；稳定运作翅冀钢铁项目、梧州粮食中转中心项目以及兴华港口大件运输等重点项目，并通过优化管理、降低运营成本等措施，有效拓展了业务利润空间；围绕两广、华东地区打通内陆服务通道，不断延伸物流服务链，积极构建多式联运网络。

    港航配套业务充分挖掘市场潜力，坚定不移地推进“走出去”发展战略，其中珠海港拖轮加强重点客户关系维护，持续提升拖轮运营效率，顺利完成上海、福州港区港口经营许可证换证工作，港外业务表现突出，拖带作业量稳步增长；珠海外理成功拓展台山电厂业务，稳步推进阳江理货、揭阳检验及江门检验业务，进一步拓宽了异地理货业务区域。

    （二）强化投资运营管理，拓展产业发展空间

    持续加强风电、光伏发电、BIPV等新能源项目拓展，强化投资管理水平，全面优化产业布局，提升综合竞争力。报告期内，电力板块自主经营的8个风电场实现上网电量7.79亿千瓦时，同比增长12.85%，实现运营利润6,837.94万元，同比上升0.24%；为积极响应国家“碳达峰、碳中和”战略目标，全面落实珠海市委、市政府关于发展新能源产业的战略部署，积极拓展分布式光伏及地面光伏电站项目，完成南通地区3个、德州地区4个分布式光伏项目收购，总装机容量达135.5MW，较2024年增长83.9%，全年实现发电量9,844.5万千瓦时，同比增长39.47%；秀强股份持续以客户需求为导向，实行产品销售差异化战略，提升新产品、高附加值产品的销售占比，围绕家电玻璃及新能源玻璃领域进行产品优化，通过与光伏及幕墙企业建立合作关系，将BIPV应用场景从幕墙拓宽至屋顶，业务范围已覆盖全球多地；港兴燃气聚焦安全生产、能源保障，扎实履行天然气保供主体责任，有序推进燃气工程建设，成功投运斗门门站，构建起“双门站”供气保障体系，截至2025年末累计已完成约485公里市政燃气管道建设，实现销气量约1.19亿标方。

    （三）加强资本运作能力，提升价值经营水平

    为顺应公司发展需求，充分发挥资本市场效能，公司全力推进资本运作，持续拓宽多元化融资渠道，借助多层次资本市场资源为实体产业发展赋能。一是制定并发布公司发展战略规划（2025-2030年），系统谋划新时期公司发展蓝图，进一步明确企业发展目标和方向；二是积极推进主业项目投资并购及产业资源整合，清理处置非主业低效资产优化业务布局，以解决发展障碍、提高资源使用效率并拓宽发展空间；三是灵活运用公司债、中期票据、短期融资券等工具优化债务结构，降低综合融资成本，全年累计滚动发行债券合计60亿元，获得银行综合授信约134亿元，为公司经营发展提供充足资金保障。

    （四）提升公司治理效能，有效防范经营风险

    持续完善公司治理体系，显著提升各治理层级履职效能。一是面对强监管态势，持续扎实做好规范运作工作，系统更新并完善公司治理制度，严防内幕交易；二是建立以审计委员会为核心的内部监督管控体系，强化监督实效；三是积极组织董事高管参加监管培训，夯实公司治理基础；四是独立董事立足公司治理与业务发展实际，积极开展信息化建设、风险管理等专题沟通，深入拖轮板块开展实地调研工作，同时通过“独董大讲堂”进行专业知识分享，全方位助力公司完善内控体系、防范经营风险，为公司高质量发展注入专业动能；五是强化法务风控一体化建设，促进合规管理与风险预判深度融合，深化内控体系闭环管理，动态优化风控矩阵与业务流程，同时强化技术手段赋能风险分级管控，推动内控审计创新。凭借一系列有力举措，公司荣获中国上市公司协会“2025年度上市公司董事会优秀实践案例”“2025年上市公司内部控制优秀实践案例”、《董事会杂志》“优秀董事会”等荣誉。

    （五）深耕价值管理，践行可持续发展

    公司始终将市值管理视为关键工作，多维度增进市场对公司价值的认同，着力构建可持续发展长效机制，为实现公司长期价值筑牢根基。一是持续高质量完成信息披露工作，按季度自愿性披露港口经营业务数据，提升公司透明度，信息披露连续九年获深交所最优A类评级；二是结合公司价值管理需求，主动开展投资者关系管理工作，持续完善投关工作机制，加强资本市场沟通，积极传递公司投资价值，年内荣获中国上市公司协会“投资者关系管理最佳实践”奖；三是保障公司ESG战略规划的有效推进与落地实施，确保关键项目、关键行动及里程碑事件按计划高质量完成，年内高质量完成气候专项及双重重要性专项工作，推动公司ESG管理逐步从定性分析向定量评估转变，从关注影响向考量财务价值过渡，年内获得中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”、Wind“2025年度中国上市公司ESG最佳实践100强（中小市值）”等荣誉，WindESG评级提升至“AA”级，可持续发展成效显著；四是大力推进信息化建设，助力企业管理向数字化转型，完善全员安全生产责任制落实全链条实践机制，保障生产运营稳定；五是积极构建人才储备体系，培育一专多能的跨界骨干，建立上下通达、流转顺畅的动态管理模式，不断提升人力资源管理效能。

未来展望：

（一）行业发展总体趋势

    2026年是“十五五”规划的开局之年，也是我国迈向2035年远景目标、全面推进中国式现代化的关键落子之年。国际环境依然复杂严峻，全球产业链重构与贸易规则调整加速演进，外部不确定性有增无减。但我国经济长期向好的基本面没有改变，随着更加积极的宏观政策持续显效，新质生产力加速成长为高质量发展主引擎，国内经济有望实现量质齐升。粤港澳大湾区、横琴粤澳深度合作区及珠江—西江经济带建设进入全面提质阶段，规则衔接、机制对接向纵深突破，珠海经济能级量级在枢纽功能重塑中跃上新台阶。

    港航物流方面，尽管地缘政治冲突带来的船舶绕行与供应链断裂风险未解，但在国内“十五五”前期重大项目集中投产、《区域全面经济伙伴关系协定》红利持续释放以及“新三样”出口动能强劲的支撑下，我国港口经济展现出了极强韧性。西部陆海新通道、长三角一体化及粤港澳大湾区协同战略的深入推进，有效激活了内需型物流需求，形成了内外双轮驱动的格局。海运市场呈现明显分化，集装箱运输干线市场运价承压，油轮运输供给约束叠加需求结构改善，行业景气有望延续。全社会物流降本增效行动迈入“系统重构”阶段，多式联运也将迎来政策红利爆发期。

    新能源方面，可再生能源装机规模有望再创新高，特别是“沙戈荒”大型风电光伏基地、沿海核电、海上风电基地等重大工程建设提速，推动能源供给体系向更清洁、高效、安全的方向演进。风电行业延续高景气发展态势，海上风电贡献度显著提升，度电成本优势持续巩固行业竞争力。光伏领域则进入深度调整期，行业重心从规模扩张转向治理优化。储能、氢能等领域协同发展，能源结构转型步入由技术驱动的高质量发展新阶段。

    （二）公司发展战略

    深入实施“四大战略”，通过模式升级、管理升级、技术升级培育打造公司新质生产力，激活公司发展新动能，夯实业务战略落地与战略目标实现根基。

    1、双轮驱动战略

    产业经营与资本运作双轮驱动是实现港航物流和新能源两大主业板块增长动力的核心。产业经营侧重强调内生式增长，公司要持续通过码头设施改造升级、航运物流网络整合优化、装卸效率和服务质量优化提升，以及延伸开展增值服务、优化市场开发策略等系列举措有效提升核心能力，积极构筑资本运作的底层支撑与动力源泉。公司将聚焦新质产业积极开展并购重组，推动产业升级，充分利用多层次资本市场为产业发展提供资源保障，积极探索并灵活运用各类价值经营工具，持续为股东创造更大价值，通过资本运作赋能产业发展，推动企业跨越式成长。

    2、西江-长江联动战略

    锚定西江、长江两条“黄金水道”沿线枢纽及重要节点城市，深挖产业资源及地区市场，通过收购、参股联营、托管、战略合作等方式加快港口主业的战略布局，以高栏港为母港，以西江、长江主要码头为核心节点构建港口枢纽网与腹地货源网，打造高效协同的港口集群。通过织密“港口网、航道网、物流网”，构建以主要货种为核心的港口联合网络，打造煤炭、铁矿石、纸浆等专业货种供应链服务线，进一步提升港口集群的竞争力。

    3、系统集成战略

    港航物流板块，重点聚焦关键客户和关键货种，通过整合内外部、上下游资源，搭建港航贸智慧服务平台，为其提供定制化、优质化的系统集成服务，与其建立长期稳定且深度合作的关系；新能源板块，向投建营一体化发展模式转型，探索集光伏发电、储能和充电于一体的业务模式，培育一体化解决方案的业务能力。

    4、数智绿色战略

    强化数智技术应用，全方位推进基础设施、生产经营、运营管理、市场拓展等领域数字化、智慧化升级，促进供应链、产业链、价值链三链融合。积极践行国家“双碳”战略，大力开拓新能源产业，打造以风力和光伏发电为主的新能源发展平台，加强港航物流生产运营环境保护，着力打造现代化“零碳”企业。

    （三）公司未来经营计划

    2026年是“十五五”开局之年，我国经济也将步入一个新阶段。作为国有上市公司，我们将始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大、二十届三中、四中全会精神和习近平总书记视察广东重要讲话和重要指示精神，以及习近平总书记关于国资国企改革发展的重要论述，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动企业实现高质量发展，坚持稳中求进的工作总基调，实现“十五五”良好开局。

    作为国有上市企业，公司主业深度契合国家战略方向与区域升级脉络，展望新的一年，公司要坚持稳中求进工作总基调，主动站位区域发展全局谋划和推进各项工作，着力推进提质增效稳增长，强化市场开拓，挖掘增长潜能，坚持改革创新，深化治理效能，防范化解风险，增强市场认同，切实提升公司核心竞争力，全力实现高质量可持续发展。

    1、推动产业升级，优化业务链条

    持续落实“港航物流”和“新能源”产业双轮驱动战略，继续推动产业结构优化升级，巩固提升传统优势产业，加快拓展新能源产业，提升企业核心竞争力，助力企业经营实现质的有效提升和量的合理增长。同时深化各板块业务协同程度，积极探索各企业之间信息相通、业务相通、客户相通、服务相通的模式，充分释放聚合效能，打造具有竞争优势的业务链条，提升公司的品牌影响力。

    港航物流板块：依托港口战略核心资源，建立以高栏母港、兴华港为中心，航运、物流业务为纽带，拖轮、理货、船代等港航配套服务为支撑的港航物流业务体系，深耕粤港澳大湾区及西江、长江经济带，扩大业务辐射范围，完善区域物流体系，打通多式联运堵点卡点，优化整体业务布局，提高产业链供应链的稳定性，打造综合物流整体竞争优势。一是持续发挥港口运营的既有优势，以主要货种、存量客户为业务基本盘，确保基础业务平稳发展的同时，积极拓展新货种、新客户，促进业务多元化发展；二是加快港口技改与专业化泊位建设，加强航道常态化维护，提升企业实力；三是对于同质化企业的激烈竞争，合理看待，积极应对，不断提升作业效率，优化服务质量，稳固与客户的合作关系；四是通过整合航运物流板块内部资源、与港口运营板块形成良好的业务协同与互动，扩展外部资源，输出有竞争力的港航物流集成方案；五是积极探索业务新模式，抢抓市场机遇，推动业务向产业链上下游延伸，培育港航配套衍生增值业务，塑造发展新优势。

    新能源板块：深耕风电与光伏领域，结合政策要点、行业反应及实施挑战，在新能源项目保持合理投资强度的同时优化投资区域布局，夯实根基；积极延伸新能源业务链条，创新业务模式，持续增强新能源业务市场竞争力。同时紧盯行业动态，把握市场机遇，持续提升产品竞争力和品牌知名度。一是风电和光伏发电业务，做好设备维护，提高现役风电场、光伏电站资源利用效率和发电水平；强化市场开拓，重点围绕华南、华东、华北、东北等需求与消纳潜力高的区域，重点开拓陆上集中式风电项目，并通过竞配、参股强化海上风电布局，聚焦光伏集中式电站，进一步巩固分布式光伏资源；强化新业务布局，积极关注储能、氢能等领域的发展机会。二是BIPV（光伏建筑一体化）业务，要通过优化产品结构设计、推行材料替代方案、简化生产工艺等措施，实现降本来提升产品价格竞争力；针对部分海外市场采购趋势变化，深度对接头部客户的新品开发需求，灵活调整产品定价策略与物流方案，确保海外大客户的稳定；加大对BIPV产业的支持力度，推进BIPV玻璃产品研发，探索不同技术工艺路线，减降成本。并结合政策走势审慎向BIPV组件端转型。三是管道天然气业务，要深化与气源单位的谈判，拓展低价优质气源渠道；推动市政府建立上下游价格联动机制，争取居民用气补贴政策的延续；全力推进横琴燃气进村项目，办好民生工程；抓实安全管理，严守燃气安全底线。

    2、落实战略布局，深化主业联动

    围绕公司《发展战略规划（2025-2030年）》整体部署和年度经营目标，聚焦双主业发展，通过持续深化业务联动机制提升专业化服务水平，同时积极推动与战略发展一致的项目落地，为公司高质量平稳健康发展提供有力支撑。一是围绕两大主业积极推进优质项目落地，强化对参股及重点投资项目的投后管理，发挥主业规模效应。二是加强资源整合，强化资本运作，充分发挥公司在资本市场的优势，优化融资安排，改善资本结构，加大资源整合力度，通过资产注入、股权置换等方式，推进资源整合，吸引更多优质资源向公司汇聚，做大做强，赋能发展。三是全力推进5+X港航物流板块模式，联动各职能部门和相关企业不断探索新的业务模式，推动各业务单元高质量发展，共同构建高效协同的业务体系。

    3、强化动态管理，数智提质增效

    强化信息化管理思维，全面构建科学高效的日常管理机制，确保“管理水平和业绩水平”两大目标实现同步提升，推动公司实现高质量可持续发展，行稳致远。一是构建企业经营情况动态分析模型，制定运用系统化、数字化手段探索实现绩效考核管理的可行性方案，为企业决策提供有力的数据支持与技术保障。二是持续强化安全监管，健全应急管理体系，充分利用现有监控监测系统，深入挖掘数字化工具，进一步实现对自身重要危险源、高风险作业区域的在线监测监控，优先采用技防物防手段进行针对性管理。三是加强精准引才力度储备企业发展所需专业人才，打造更健全的内部人才流通环境，推进员工内部轮转，拓宽人才交流渠道，推进人力资源信息系统建设。

    4、优化资本结构，提升治理效能

    持续完善公司治理结构，优化资本结构，降低财务成本，拓展融资渠道，强化合规运营和内部控制，增强可持续发展能力。一是持续完善公司治理制度，筑牢合规治理根基，提升规范运作效能和决策效率。二是优化资金计划与融资管理，深化动态监控，强化决策支持效能，提升资金运营安全与效率，保障企业经营发展。三是完善ESG工作的系统性、完整性，切实推动公司ESG专业治理能力与风险管理能力持续提升。四是持续完善风控法务体系和内控体系建设，确保适配性与应用性，优化各级管理规范，强化风控事中监督。

    5、筑牢党建阵地，服务中心大局

    坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，持续巩固深化学习教育成果，全面落实“第一议题”制度，把学习开展好、宣传贯彻好党的二十届四中全会精神作为当前首要政治任务，切实做好意识形态有关工作。确保党中央决策部署和习近平总书记重要指示在公司一贯到底、落实落地。加强党员队伍建设，持续优化党员队伍结构，紧密联系企业发展实际，把服务企业生产经营，解决企业的难点问题，作为党建工作的着力点。全面从严治党，推进作风效能建设，扎实抓好企业党风廉政建设，为公司发展提供风清气正的干事创业环境。

    （四）可能面临的风险及应对措施

    2026年国内经济虽延续回升势头、港航物流及新能源赛道前景可期，但各类风险隐患仍需高度警惕。公司须将风险防控贯穿于业务发展全过程，在项目管理中保持清醒认知，以精准举措筑牢风险防线。

    1、国内外经济形势变化带来的风险

    百年变局加速演进，国际局势变乱交织，地缘政治冲突多点爆发，俄乌战争延宕等负面溢出效应叠加，全球产业链供应链面临重构压力，贸易保护主义抬头，世界经济复苏进程曲折缓慢。国内经济回升向好基础尚不牢固，有效需求不足、社会预期偏弱等困难挑战依然存在。港航物流行业作为国民经济晴雨表，易受能源价格波动、大宗商品市场震荡及实体经济景气度影响，货运需求与运价水平呈现较大不确定性。若宏观经济出现超预期波动，可能导致公司营收增速放缓、盈利水平承压，进而影响整体战略布局、发展计划及年度经营目标的顺利实现。

    2、重资产属性导致投资回收期较长的风险

    公司核心业务涵盖海港码头、长江与西江流域内河码头运营，以及风电、天然气发电、光伏发电、光伏玻璃制造等新能源产业。此类项目均具有显著的资本密集型特征：除物流增值服务外，港口泊位、仓储设施、发电设备及光伏生产线等固定资产投资规模巨大，前期工程建设周期通常长达3-5年，且建成投产后需经历较长的市场培育期方能达到设计产能。从行业特性看，港口业务受腹地经济辐射范围、航线密度及集疏运体系完善程度制约，需通过长期稳定运营积累货量、优化作业效率，逐步摊薄高额初始投资成本；新能源项目则受资源禀赋、上网电价政策及技术迭代影响，投资回报周期普遍在8-12年以上。在达到规模效应临界点之前，项目面临较大的财务费用压力和折旧摊销负担，若宏观经济不景气、能源价格剧烈波动或区域竞争加剧导致产能利用率不及预期，将直接影响现金流平衡，延长投资回收周期，对公司短期盈利能力和资金周转效率构成挑战。

    3、腹地经济波动与产业转移带来的风险

    公司港口物流业务深度嵌入区域经济格局，核心腹地覆盖珠江三角洲、长江三角洲及西江流域三大经济带，其中珠三角西岸城市群和长三角核心区构成最直接货源支撑。这些区域均为我国外向型经济高地和先进制造业集聚区，电子信息、装备制造、石油化工、新能源材料等支柱产业对大宗原材料进口和制成品出口依赖度较高，直接决定了港口的集装箱吞吐量和干散货、液体散货中转需求。当前，全球产业链重构加速，国内要素成本上升推动部分劳动密集型产业向东南亚转移，腹地制造业面临转型升级阵痛；同时，国际贸易摩擦频发、外需不确定性增加，若上述区域出现主导产业外迁、产能利用率下滑或进出口贸易额收缩，将直接传导至港口环节，导致集装箱吞吐量增长乏力、大宗散货接卸量下降，进而削弱码头作业费、堆存费及配套物流服务收入。

    4、安全生产的风险

    公司主营业务横跨港口物流、能源运营及生产制造等多个高危领域，安全生产风险点多面广、管控链条长。在港口运营环节，大型装卸机械集群作业、船舶靠离泊及仓库存储涉及高处坠落、物体打击、车辆伤害等风险；在能源板块，天然气管道输送、光伏发电设施及危化品仓储存在易燃易爆、高压泄漏等潜在危险源；若安全责任落实不到位、现场管理存在盲区或极端天气等突发因素叠加，可能引发生产安全事故，不仅造成人员伤亡和财产损失，还将面临监管处罚及声誉风险，对公司正常生产经营秩序构成威胁。

    5、上游原材料价格波动导致的成本管控风险

    公司主要原材料包括天然气、玻璃原片等，若其价格持续高位运行或大幅上涨，而公司无法及时有效向下游传导成本压力，将导致单位生产成本攀升、毛利率空间受挤压，进而影响整体盈利水平和现金流稳定性。

    6、技术迭代与产品创新滞后的双重风险

    公司玻璃制造业务虽拥有自主知识产权，但光伏玻璃行业技术迭代加速，新材料技术路线持续突破，若公司未能及时跟进工艺升级或产品性能优化，现有技术存在被替代、市场份额遭侵蚀的风险。同时，行业竞争本质是产品创新能力比拼，公司需维持高强度研发投入以响应下游客户对等性能提升需求；若对技术演进趋势研判失准、研发资源配置不当或成果转化不及预期，将导致产品竞争力下滑，削弱议价能力与盈利持续性。

    7、参股企业分红不及预期的风险

    公司参股企业主要系围绕主业的战略性产业投资，涉及火力发电、燃气发电、海上风电及天然气管道运营等领域。若参股企业受宏观经济波动、行业政策调整、能源价格震荡或自身经营效益下滑等因素影响，导致盈利水平未达预期或现金流承压，其现金分红能力可能随之减弱，进而对公司投资收益及整体利润水平造成不利影响。

    针对以上所列风险，公司将积极采取各类防范措施，力求以最大限度避免这些风险的发生：

    一是稳定开展和挖掘国际化业务及投资项目机会，要充分借助粤港澳大湾区以及长三角融合发展的历史机遇和公司海外平台优势，贴合公司发展战略，持续开拓港口、港服、新能源、物流项目投资的机会。

    二是全面提升主业盈利水平，公司将继续强化管理，通过加大客户开拓力度、优化货源结构、提高主业高附加值业务比重等措施提升主业盈利能力，加强项目整合，扩大新能源、清洁能源业绩贡献的规模，平滑参股企业收益波动影响。

    三是严格把控投资项目，科学谨慎决策，严格把关拟投资（并购）项目，保障融资效率及投资收益，对于国际项目的投资与合作应审慎分析所在国的经济、政治、军事等潜在风险后再作出进一步决定。不对非主业投资，做好项目前期调研论证、充分发挥公司集体决策的优势，设计完善的项目投资和运营方案，完善治理机制，严格控制投资风险。同时加强参股企业投后管理，畅通交流机制，推动业务协同，确保参股企业效益稳定。

    四是深化经营分析，强化预算执行控制；加强对子公司财务管理与经营的监管，确保规范运行；向管理要效益，重点解决管理中存在的突出问题和薄弱环节；持续推进精益管理、信息化管理、技术创新活动，提高企业管理水平。

    五是完善安全责任体系，推进安全管理升级。开展安全生产大检查，强化安全风险管控，狠抓反违章和隐患排查治理，加强应急能力建设，安全生产保持稳定。秉承“以防为主、防治结合、综合治理”的方针，严格抓好各项业务的安全风险，在建设、设计、施工、监理、操作等过程中严格执行国家及公司有关的制度规章，落实责任人，制定完善的安全应急预案。并在日常生产管理中逐步将安全管理标准化、常态化、责任化，做到防患于未然。

    六是实施生产过程的精细化管理，严格控制生产成本，实行产品销售的差异化战略，增加新产品、高附加值产品的销售比例，以增强公司对原材料价格上涨的消化能力，同时开发长期稳定合作的供应商签订年度供应合同、实施原材料集中采购和战略储备等方式降低原材料价格波动给公司带来的风险。

    七是通过加强与客户合作、参加各类展会，密切把握市场动向和新技术、新产品发展方向，收集各类产品最前沿信息，并与高校建立产学研合作，促进公司新技术、新工艺和新材料的开发及产业化推广，提高企业的综合竞争能力；同时建立以研发中心为主要载体的技术创新体系，加大研发投入，加强现有研发队伍建设，开发项目评估机制、项目经理负责制等制度加强研发系统控制，提高研发创新体系管理水平。

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