天龙集团（300063）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天龙集团（300063）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务介绍

    公司是专注于互联网营销服务和精细化工产品制造的现代企业集团，主营业务包括互联网营销、林产化工和油墨化工。

    互联网营销板块主要包括效果营销服务和品牌营销服务。在效果营销服务上，公司依托全域媒体资源矩阵与自主研发的智能技术平台，搭建覆盖效果广告、品牌推广及直播运营的全维度服务体系，构建“技术+数据+内容”深度融合的综合性营销架构，围绕客户增长核心目标，整合流量采购、人群运营、智能创意、变现优化、用户阵地搭建及电商转化六大核心模块，为客户提供从市场趋势研判到用户资产管理的一站式端到端营销解决方案，致力于成为客户长期发展的市场增长伙伴，推动行业营销策略从传统流量采买向长效价值创造转型。品牌营销服务是针对品牌或产品的发布上市、传播节点、客户管理及销售转化等需求，提供整合及数字化营销创意与传播、媒体投放策划和购买、社会化媒体及用户体验营销、电商转化营销及用户会员管理等专业的营销服务。

    油墨化工板块主要从事环保油墨及相关产品的开发和销售，产品包括水性油墨、食品包装水性油墨、环保型溶剂油墨、水性固体丙烯酸树脂、水性丙烯酸乳液、水性光油等，主要服务于包装印刷企业，油墨产品主要用于食品、饮料、日用品、医药、建材等包装的印刷，其中食品包装水性油墨主要用于包装纸、纸杯、纸袋、无菌包等食品纸包印刷；水性固体丙烯酸树脂广泛应用于水性油墨、水性光油、水性涂料、改性塑料等领域。

    林产化工板块聚焦生物基化工材料的制造，以对松香和松节油进行深加工为主。公司拥有国内最大的歧化松香产能，产品应用于ABS塑料、汽车轮胎、医药中间体等；松节油深加工系列产品包括蒎烯、莰烯、月桂烯、二氢月桂烯、双戊烯等，广泛应用于清洗剂、消毒剂、香精香料等精细化工领域。其中，莰烯可用于IBOA、IBOMA的生产，在汽车涂料等方面具有良好的应用前景；二氢月桂烯是香水、香薰生产的重要中间体，是木调香味的主要来源。

    报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    （二）报告期内公司的经营情况概述

    2025年是“十四五”规划的收官之年。面对全球经济复苏分化、国内宏观政策坚持稳中求进、持续推进高质量发展的时代背景，国家经济发展正经历深刻的结构性变革。在此背景下，公司承压奋进，圆满完成了上市后第三个五年发展规划，实现了发展质量与经营效益的同步跃升。报告期内，公司实现营业收入75.71亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，较上年同期增长74.39%，经营活动现金净流入1.08亿元，同比增长411.09%。

    1、AI工具矩阵助力互联网营销板块业绩增长

    报告期内，互联网营销板块在营业收入保持稳定的情况下，净利润较上年同期增长29.21%，核心源于业务结构优化、自运营能力提升、成本管控提效三大核心因素的协同作用。一方面，公司聚焦核心客户，重点攻坚高预算高价值的行业客户，精简低效低毛利业务；同时提高自运营服务占比，为客户提供“定制化策略规划+智能化投放执行+全周期运营优化”的一体化解决方案，按服务效果和合作规模收取相应服务费。重点服务腾讯系AI产品元宝、阿里千问、字节跳动系AI智能应用豆包等AI工具客户，以及生活服务、电商等领域的头部客户，为其在巨量引擎、百度营销、腾讯广告、小米营销等平台提供用户增长服务，有效提升产品曝光与转化效果。报告期内，公司自运营业务占比提升至超过50%，纯服务费收入同比增长76%，有效提升整体业务毛利率，推动公司从规模型向质量型转变。

    AIGC工具矩阵为业务的降本增效精准赋能，天龙AIGC引擎自主研发的“品学

    兼优”集成豆包、Seedance2.0，阿里千问，腾讯妙思，DeepSeek等大模型能力，将AI技术深度融入业务全流程，推出具备批量智能生产能力的“图片助手”和“视频混剪工具”，单日图片和视频生产规模峰值分别达9.6万张和13.4万条，场景化解决电商、文旅、小说、网服等垂直领域行业的批量创意。同时，“品学

    兼优”的模型训练素材已升级为多年积累的客户产品卖点、品牌调性等私域素材，确保AI产出的内容完全贴合品牌属性与业务事实，从素材扫描、深度解析、智能标签到指令和文案，AIAgent承担了90%的分析工作，确保产出高精准度素材，推动AI辅助工具升级为可参与业务执行的生产力系统。同时通过优化地区间人员结构，自研数字化中台实现成本核算全流程线上化，降低人力和运营成本；强化应收账款全流程风控，进一步提升盈利水平。

    品牌营销在垂直领域深耕成效显著，汽车行业客户收入占比提升，海外业务布局持续挺进。深度协同长安汽车“海纳百川”计划，完成泰国、中东非、欧洲等多个海外市场的品牌发布工作，构建了从海外声量打造到渠道落地的营销闭环。娱乐营销顺利推进，在影视、综艺、短剧、动漫等执行项目超400个，为剧集《许我耀眼》、综艺《乘风破浪2025》、短剧《山神异闻录》、AI短剧《中国传说

    白蛇》等提供娱乐营销推广，打造爆款以实现引流转化。

    天龙AIGC引擎也为众多知名品牌客户如宝马MINI、长安汽车、雀巢、惠普、哈啰等提供创意广告，从社媒矩阵的批量图文生成、短视频分镜的快速可视化，到定制化品牌音乐探索，单项目内容产出周期平均缩短40%以上。自主研发搭建的AI工作台OpenUAD，通过广告需求结构化解析、核心策略概念提炼、基于策略的创意发散和跨平台语境适配，将广告行业核心经验转化为可随时调用的数字合伙人。

    2、多维布局推动油墨化工业务收入利润双提升

    报告期内，公司油墨化工板块营业收入较上年同期增长10.22%，净利润较上年同期增长24.16%，实现了营业收入与净利润的双提升。油墨事业部围绕客户价值增长的核心，匹配客户特定需求开展定制化产品开发，将现场调墨服务模式推广至环保型溶剂油墨产品线，以优势产品和优质服务持续深化与头部客户的长期战略合作。报告期内，大客户销售量较上年同期增长了18.13%，客户黏性持续提升。

    油墨国际业务在东亚、东南亚、非洲等地区多点开花，通过参加国际展会等方式有效提升天龙油墨在海外的品牌知名度，以前端的市场洞察为公司出海战略提供灵敏的市场触觉，报告期内油墨出口销售规模突破3700万元，同比增长87.22%。公司在报告期内启动印度尼西亚油墨生产基地的项目，推动公司技术标准、管理体系和制造能力的全面出海，优化供应链效率并增强贸易风险的抵御能力，实现国际市场开拓到全球价值链深耕的跨越。

    在BRCGSPM认证的赋能下，公司食品包装油墨凭借绿色、安全的产品内核与高效的定制化服务体系，精准契合“高颜值、快迭代”的新消费包装趋势。报告期内，食品包装油墨客户销售额同比增长了71.35%，产品广泛应用于麦当劳、星巴克、瑞幸、库迪、沪上阿姨、蜜雪冰城等头部终端品牌。同时，市场覆盖广度与深度同步拓展，自研高分散聚氨酯树脂性能达到国际标准，打破国产空白；自研高分散水性树脂满足自用要求，为产品优化奠定基础；水性凹版油墨、高速印刷的无菌包食品油墨和磁性油墨、镀铝涂层等新产品逐步进入市场转化。水性固体丙烯酸树脂在报告期内完成产能升级，进一步实现价值跃升。底层材料的研发突破、产品矩阵和价值的延伸，为公司油墨业务储备了持续的发展动能。

    3、深化精细管理推动林产化工价值链延伸

    报告期内，公司林产化工板块营业收入同比增长10.72%。林化事业部在生产制造的全过程实施成本控制，凭借前瞻性的市场研判，有效把握原材料采购价格周期，从源头上巩固成本优势。重点提升高附加值、高壁垒产品的销售占比，二氢月桂烯、月桂烯、蒎烯、莰烯等产品的销售占比从48%提升至56%。公司重视林化深加工产品的价值链延伸，加快推动二氢月桂烯扩产的生产线建设，完成氢化松香产线建设项目的立项和可行性论证，二氢月桂烯醇产线建设项目已完成设备安装调试，报告期内同步进行客户储备。一系列产品的价值延伸推动林产化工产品从原料、中间体到高价值终端品的全产业链战略布局，构筑公司林产化工业务的纵向一体化优势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、互联网营销行业

    报告期内，头部媒体平台的政策调整围绕最大化自身广告收入、优化服务商体系、把控数据与技术壁垒展开，服务商纯媒介采买的“通道”价值降低，行业从“通道型”向“服务型”转型，激励以技术共建、策略优化、创意能力、全域营销等专业服务作为核心竞争力，代理商价值结构重构，进一步向头部集中化。

    根据QuestMobile报告，2025年互联网广告市场整体规模达7930.8亿元，同比增长4.6%。AI营销与线上线下整合营销成为增长核心驱动力。其中，AI原生应用投放端呈现强集中化特征，AI应用行业硬广预算集中于豆包、元宝、蚂蚁阿福、千问等应用，百度、抖音、微信等平台的AI插件用户规模均超6000万，成为广告主重点布局的流量高地。

    2、油墨化工行业

    2025年，在“双碳”目标深化、产业结构调整与内需消费复苏的综合作用下，中国油墨行业加速向绿色化、安全化、国际化方向进行结构性转型，行业进入高质量、创新驱动增长的新发展阶段。

    国务院《2024——2025年节能降碳行动方案》严格限制高低挥发性有机物（VOCs）溶剂的供应，重塑了化工原材料的上游供应链，在环保政策持续强化和产业链协同升级的推动下，低VOCs含量的环保型油墨在包装印刷领域的应用范围稳步扩大；受到“限塑令”对纸制品市场需求的拉动，应用在纸包装印刷领域的水性油墨的市场需求也在持续增长。

    随着国家消费市场结构升级的不断深化，以茶饮、咖啡等为代表的新消费领域的需求旺盛，“颜值经济”驱动着食品包装印刷品持续迭代，这对油墨材料性能提出了更高的要求；GB4806.14-2023《食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》的全面实施，食品接触油墨行业的技术门槛和合规要求显著提高。国内优势企业凭借在食品级水性油墨等领域的持续投入，获取国际权威的产品认证与技术准入，推动自身研发、质量和管理体系升级，逐步在食品包装的细分市场建立竞争优势，加快从成本竞争向技术竞争转变。

    在国家“双循环”战略的支持下，油墨行业领先企业将国际化布局提升至战略高度，借助国内在环保型油墨领域积累的技术与产能优势，积极开拓东南亚、中东等新兴市场，通过开展贸易合作、设立生产基地等方式，实现从产品出口到企业出海，构建新的增长空间。

    3、林产化工行业

    在《西部地区鼓励类产业目录（2025年本）》的明确政策引导下，林产化工深加工行业在结构性调整中迈向高质量发展新阶段。报告期内，行业面临需求结构的分化态势：一方面，松香传统应用领域（如胶黏剂、油墨树脂等）的需求呈现疲软状态，倒逼行业向高附加值方向转型；另一方面，在绿色转型背景下，松节油深加工产品在下游香料、医药、生物基材料等新兴领域的需求持续提升。同时，石化产品供应受限为松香、松节油等生物基原料创造了阶段性替代空间，推动价格短期上涨。具备供应链保障能力、绿色工艺创新、高值产品开发和新兴市场开拓能力的企业，将在这一结构性调整中建立起新的竞争优势。

    三、核心竞争力分析

    1、互联网营销领域的竞争优势

    （1）全域媒体资源矩阵和全场景服务能力

    公司系统性地构筑了覆盖主流信息流媒体、搜索引擎媒体和智能终端厂商媒体的全域媒体资源矩阵，与巨量引擎、腾讯、百度、华为、小米、vivo、360等顶级流量媒体平台和手机厂商保持深度合作，以丰富的品牌跨界营销经验和卓越的创意互动转化能力，为客户提供品牌创意服务、效果广告优化、品牌整合营销、短视频直播运营等全场景服务。

    作为华为鲸鸿动能铂金服务商，品众创新稳居华为鲸鸿动能业务第一梯队，N1（互联网行业客户）与AG（华为商店）业务增长显著，被指定为京东、百度两大头部客户专属服务商，持续巩固合作壁垒与竞争优势，荣获“2025年度华为终端云广告服务基石奖”与“2025年度华为应用推广攀升奖”等重磅荣誉。

    公司拥有巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商、巨量本地推综合代理商、巨量星图代理商、巨量星图任务服务商资质，聚焦AI、金融等高价值客户群体，获得“巨量引擎平台服务案例奖”“巨量即创AI营销官大赛案例奖”等奖项。报告期内，公司紧跟媒体核心产品趋势，新取得巨量星广联投服务商资质，持续拓宽服务边界。

    在百度生态中，公司是百度核心分销商、百度五星级代理商、百度营销科学AIA品牌资产经营认证服务商，与百度营销保持着长期的深度合作，获百度营销颁发的“行业领军奖”“长效服务奖”“AI创意营销奖”等奖项，AI营销案例获得“百度百享金奖、银奖”“2025年度百度营销科学AIA银奖”。

    在腾讯服务能力中，自运营消耗稳步提升，媒体综合服务能力考核排名显著提高，荣获媒体颁发的“2025年度竞价运营战略客户鼎力协同伙伴奖”。

    在手机厂商的生态中，公司拥有小米商业营销工具信息行业核心代理商资质，并获得“2025年W.AWARDS金网奖－金奖”“2025年W.AWARDS金网奖－铜奖”“2025金投赏－银奖”。拥有vivo效果广告部分行业独家代理商，并获vivo授予“2025年上半年度KA渠道业务优秀代理商”“最佳销售奖”等多个奖项。

    （2）AIGC驱动的技术创新能力

    天龙AIGC引擎通过深度应用生成式AI技术，逐步实现自动化内容生产、智能投放优化，显著降低运营成本并提升转化效率；持续完善数据中台建设升级，聚焦AI驱动的营销自动化工具，赋能各营销场景和行业化深耕，确保在技术红利与合规框架下实现可持续服务价值增长。

    公司互联网营销板块存续有效的软件著作权共342个。

    （3）行业纵深服务与标杆客户积累

    品众创新核心服务于网服AI工具、金融、生活服务、旅游出行、传媒资讯、电商零售、小说等细分领域的头部大客户，已建立起覆盖字节跳动、腾讯、美团、滴滴、百度、携程、易车、阿里系、京东等标杆客户体系。北京优力深耕快消、汽车、3C等领域客户，获得雀巢、惠普、海尔、长安汽车等国内外知名企业品牌的长期信任，报告期内，多个营销案例获得IAI、虎啸奖、金鼠标、FBIFAwards、TopDigital等行业奖项，在品牌战略、创意内容、实效传播上获得客户和行业的深度认可。

    （4）战略发展与布局能力

    公司主动适应行业变革，调整业务结构，提高自运营服务增长，推动整体毛利率提升，提高了业务竞争力。此外，紧随中国品牌出海的大潮，协助客户实现海外业务落地，业务版图向全球延伸。

    2、油墨化工板块的竞争优势

    （1）产品力

    公司通过先进的生产制造能力、严格的质量管理体系，向市场提供高标准高质量的油墨产品。公司拥有布勒和英美科两大厂打造的全球先进的全自动生产设备，通过精细化的生产管理数字化系统，实现高效生产；对原材料、生产过程、成品出厂的全过程实施多工序的抽检和监控，以确保产品质量；通过了ISO9001质量管理体系、环境标志产品、HALA清真认证等多项产品标准的认证。子公司广东天龙获得BRCGS包装材料全球标准认证证书，成为全国首家获得BRCGSPM全球标准认证的食品包装接触材料用水性油墨生产企业。

    （2）创新力

    公司搭建了以材料合成平台和油墨制造平台的双平台驱动体系，可摆脱对供应商材料的依赖，根据终端客户的应用需求，主动设计与开发油墨产品的核心原材料，实现公司油墨产品品类的创新突破，持续设计、开发、迭代油墨产品；并对相关原材料的应用进行衍生，发展成为包装化学品解决方案的提供商。公司在油墨化工领域拥有授权专利65项，其中发明专利19项。子公司广东天龙被认定为高新技术企业、国家知识产权优势企业、省级企业技术中心、广东省科技专家工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省工程水性油墨工程技术研究开发中心等。

    （3）服务力

    公司拥有广东肇庆、四川成都、浙江杭州三大油墨生产基地，具备充足的供应能力；构建了辐射全国的销售服务网络，配备快速响应的服务队伍，以标准化的流程向客户提供产品及服务；率先在业内推行“零距离”“零损耗”“零库存”的驻厂调墨销售的服务模式，专注为水性油墨大客户提供专业化的油墨印刷技术解决方案，并探索推广至其他油墨产品的大客户服务中；通过与客户共建联合实验室等方式，开发定制化配方，为客户提供构建绿色印刷解决方案。

    （4）品牌力

    公司是中国液体油墨领跑者，是中国日用化工协会油墨分会副理事长单位、油墨行业标委会单位，牵头、参加行业标准制定。报告期内，公司作为联合参与方积极推进《国家危险废物名录》中水性等环保型油墨固体废物管理属性研究。根据中国日用化工协会油墨分会的统计数据，“天龙牌”水性油墨和环保型溶剂油墨的产量和销售收入连续多年位居全国前列。公司获得“中国油墨行业优秀企业”“中国油墨行业‘十三五’十强企业”“建国70周年优秀油墨企业”等称号，董事长冯毅先生荣获“中国油墨行业终身成就奖”。

    3、林产化工板块的竞争优势

    （1）全产业链条的规模优势

    公司在松香、松节油深加工领域构建了完整产业链体系，形成了从基础加工到深度转化到高壁垒产品的全链条协同发展格局。具体来看，公司将农户从松林采割的松脂原料初加工为松香和松节油，一方面对松香进行深加工，可生产为歧化松香等产品；另一方面通过松节油的深加工工艺过程，产生α蒎烯、β蒎烯、莰烯、月桂烯、二氢月桂烯、二氢月桂烯醇等产品。其中，二氢月桂烯的生产涉及加氢环节，是生产链条中工艺复杂度最高、安全管控要求最严苛的环节，因此二氢月桂烯产品具有显著的市场进入壁垒。公司林产化工产品种类丰富且产销规模处于行业领先地位，具备规模经济效应。不同的林化子公司之间基于产业链条上下游的梯度布局，实现了原材料内部循环与成本优化，有效地提高了产品的附加值。

    （2）技术以及研发优势

    在技术产业化层面，公司在林产化工产品深加工领域已具备歧化松香、蒎烯、莰烯、月桂烯、二氢月桂烯等产品的成熟生产工艺体系，形成规模化稳定供应，并在二氢月桂烯醇等产品研发和工艺创新上取得突破，进一步延伸了产业链条高附加值环节的覆盖广度。在知识产权布局层面，公司在林产化工领域存续有效的授权专利共19项，其中发明专利6项。在创新平台支撑层面，子公司天龙精细化工被认定为“省级企业技术中心”，作为公司林化板块整合内外部创新资源的重要支点。

    （3）原材料供应的资源优势

    在林产化工产业生态中，松脂、松香及松节油等原材料的稳定供应不仅是保障生产连续性的基础，也是决定企业成本竞争力与供应链安全的关键要素。公司已在云南、广西等松林资源富集、原料品质高的地区设立子公司，依托属地的资源禀赋，形成了长期稳定的原材料供应渠道，多区域布局有利于规避单一产区的自然条件波动和市场供需变化的风险，构建了安全可控的原材料供应体系。

    （4）管理优势

    公司林产化工团队深耕松香松节油加工领域多年，积淀了丰富的生产管理经验，具备敏锐的市场洞察力和高效的战略执行能力，基于对行业发展趋势的前瞻性研判和市场需求的精准把握，管理团队可根据公司的实际情况，动态优化经营策略和管理目标，实现企业运营与市场变化的同频共振。通过长期的对外贸易实践，公司与海外客户形成了基于长期互信的合作关系，建立了产品出口稳定的销售渠道。主要的林化子公司取得了质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系的认证；子公司天龙精细化工被评为“广东省林业龙头企业”“广东省创新型中小企业”；子公司松源林产获得“第五批国家林业重点龙头企业”“专精特新中小企业”“广西壮族自治区农业产业化重点龙头企业”“自治区级林业产业重点龙头企业”等称号；子公司云南天龙被评为“云南省农业产业化省级重点龙头企业”“云南省第十八批林草产业省级龙头企业”；子公司美森源林产被评为“云南省省级专精特新‘成长’企业”。

未来展望：

1、未来发展方向和经营计划

    2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是天龙集团上市后“四五”发展规划的新起点。置身于产业深度变革与全球竞争格局重塑的时代浪潮，公司将坚定推进“双主业提质、全球化布局、数智化增效”的核心战略，不断增强业务韧性、提升核心竞争力。为全面达成集团及各事业部的年度经营目标，2026年我们将重点部署并扎实推进以下工作：

    （1）互联网营销业务持续增强业务韧性，构建可持续竞争力。

    互联网营销业务将围绕“稳固基本盘、培养增长极、布局新未来”展开纵深布局。以“固本”为基石，稳固核心媒体服务商地位，深化与媒体的技术共创，提升跨平台一体化运营效能；以“培新”为引擎，通过技术提效与服务升级，扩大优质客户矩阵；以“谋远”为方向，系统性开拓垂直行业市场，深度研究垂直行业流量玩法、用户路径与竞品动态，组建行业专项团队，形成可复制的行业解决方案，打造适配行业特性的新业务形态，培育增长新动能。

    公司将持续升级天龙AIGC引擎，重点加强AIAgent能力布局，基于OpenClaw将AI从辅助工具逐步升级为可参与业务执行的生产力系统，短期聚焦内容生成、任务自动执行和多工具协同，优先在视频、图文、数据处理等场景落地，中期持续完善任务编排、日志监控、异常重试和多实例协同能力。北京优力将OpenUAD全面升级为企业智能工作台中枢，实现AI从“工具层”向“业务层”的深度渗透。

    （2）精细化工板块推动国际化和价值链升级，构建未来增长新优势。

    油墨事业部将系统推进全球化布局，以“产能出海+贸易拓展”双轮驱动，加快推进印度尼西亚油墨生产基地建设，为本地化生产和市场渗透同步储备核心技术与本地供应链资源，深度开发本地市场，降低跨境运营成本与政策风险；全面评估中东、南亚等新兴区域油墨需求，制定差异化产品与渠道策略，多维举措提升出口份额。

    林化事业部聚焦核心项目落地，实现高附加值制造的实质性转变，推进二氢月桂烯醇项目全面投产，产品合格率与成本控制达到设计指标，同步完成首批重点客户的产品送样与认证，完成产能与销售市场的衔接；积极推进氢化松香项目、二氢月桂烯扩产生产线建设，完善高附加值产品矩阵，持续完善“原料－中间体－高价值终端品”的全链条布局。

    2、面临的风险和应对措施

    基于宏观环境、行业生态变化以及自身经营情况，公司未来面临以下风险，并采取了相应的应对措施：

    （1）行业监管和产业政策变化的风险

    对于互联网营销行业，国家持续出台相关政策，推动行业规范经营，报告期内对互联网营销的内容环境和AI技术在营销领域的应用进行了规范，引导互联网营销行业正向发展，有利于促进行业的良性竞争。但未来出台新的法律法规、行业监管政策、行业自律规则，可能在一定程度上影响互联网营销行业的运营和发展。若互联网营销相关产业政策在未来进行调整或更改，不排除会给公司的业务发展带来一定影响。

    公司互联网营销业务的下游主要为网络服务、金融、游戏、汽车、软件、电商、旅游等行业客户，依托品牌优势，公司形成了相对合理的客户结构，保持经营稳定。如果下游行业的监管和产业政策发生重大不利变化，亦会对公司互联网营销业务发展造成不利影响。

    近年来，国家政策倡导绿色发展，环保监管日趋严格。公司所从事的精细化工业务在生产过程中会产生一定污染物，这要求公司持续增加经费投入建设相关环保基础设施，加强环保及安全生产管理，同时要求公司进一步增加研发投入研发绿色环保产品。若公司污染物排放不符合国家环保标准或发生环保事故，将对公司的声誉及盈利造成不利影响或导致相关处罚支出。

    公司积极关注相关行业政策的变化，坚守合规经营理念，将合规要求嵌入战略规划与日常运营，确保风险防控和业务发展的同步推进。

    （2）互联网营销上游媒体合作风险

    互联网公司经营模式或经营状况的变化，有可能导致互联网公司对广告业务的依赖发生变化，进而出现媒体合作风险。公司是巨量引擎、腾讯、百度、vivo、华为、360、小米等主流互联网公司的重要广告代理商，对主流互联网媒体的采购持续保持较高比例。若上述主流互联网媒体的经营模式发生变化，那么代理政策、经营政策和服务商政策（包括返点政策）也可能发生变化，或者上述主流互联网公司的经营状况发生较大变化，将直接对公司经营业务产生影响。

    公司通过搭建全媒体资源矩阵，降低对单一媒体的依赖，并关注合作深度及垂直领域利润结构健康，加强与现有合作媒体的深度沟通，建立长期稳定的战略合作伙伴关系。

    （3）客户变动风险

    公司经过多年的业务沉淀与发展已在业内建立较高的品牌知名度，但随着营销技术的不断演进，竞争环境变得更加复杂，公司虽不断通过把握行业发展趋势及深挖客户需求来提升抗风险能力，但不排除有客户需求多样化难以完全满足而导致的客户流失风险。

    公司提升自身营销技术水平和服务质量，以更好地满足客户个性化需求。

    （4）应收账款风险

    基于互联网营销的业务特征和竞争环境的不断变化，公司对于大型客户，一般会给予一定信用期，由此形成了大额的半年以内的应收账款。一般而言，广告投放量大、应收账款余额占比较高的均为国内知名客户，这部分客户自身有着良好的内部控制，会按期付款，发生坏账的可能性较小。但若不能及时收回款项，将对公司的现金流情况和利润情况产生不利影响。

    公司在经营过程中不断积累行业管理经验，根据业务的变化不断升级业务管理系统，建立风控管理机制，并利用信息化系统实施，做到合作前、合作中和合作后全过程管理。

    （5）技术迭代风险

    互联网营销业务持续发展基于互联网技术的持续创新，随着AI技术的快速迭代，行业生态重塑，竞争日趋激烈，对互联网营销企业业务革新有更高的要求。如不能积极适应技术变化，将对公司行业竞争力产生不利影响。

    公司搭建了专门的研发团队，密切关注行业技术发展趋势，积极研发、引进和应用新技术。

    （6）化工业务市场波动风险

    公司林产化工和油墨化工业务原材料占成本比例较高，其中油墨化工主要原材料为树脂、颜料和助剂，均为石化下游产品，其价格走势与石油大宗商品价格高度相关。同时，林产化工和油墨化工产品受市场供需匹配程度、周期性因素等影响，产品价格弹性大，主要原材料和产品价格发生波动将直接影响公司林产化工和油墨化工板块的效益水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。