每周股票复盘：水星家纺（603365）2025年存货下降毛利率提升

截至2026年4月30日收盘，水星家纺（603365）报收于22.37元，较上周的22.85元下跌2.1%。本周，水星家纺4月27日盘中最高价报25.13元，股价触及近一年最高点。4月29日盘中最低价报21.32元。水星家纺当前最新总市值58.72亿元，在服装家纺板块市值排名19/59，在两市A股市值排名3108/5200。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司2025年期末存货较2024年有所下降，存货周转率行业领先。
• 来自机构调研要点：公司2025年度毛利率呈提升态势，线上毛利率提升更为明显。
• 来自机构调研要点：2026年分红政策将匹配公司战略，在实现股东价值最大化的同时支撑长期发展。
• 来自公司公告汇总：水星家纺召开2025年年度股东会，审议年度利润分配预案及未来三年股东分红回报规划。

机构调研要点

2026年直营渠道将优化绩差门店，提升门店运营效率；加盟板块以提升店铺运营质量、加强管控为前提，拓展覆盖区域市场。

公司2025年期末存货较2024年有所下降，存货周转率行业领先，渠道库存处于合理水平，公司将持续跟踪管控经销商库存。

公司以现金分红传递经营稳健与股东回报诚意，2026年分红政策将匹配公司战略与费用投放政策，在实现股东价值最大化的同时，支撑公司长期高质量发展，兼顾短期回报与长期增长。

公司2025年度毛利率呈提升态势，线上毛利率提升更为明显。未来公司将持续优化产品结构、坚持精品开发、提升特色产品竞争力，推动毛利率提质。

2026年线下将推进渠道焕新，推出年轻、科技、时尚的全新门店形象；增设科技专区，匹配科技新品体验演示功能；精细化区域营销活动，提升门店销售转化；深化场景交互，定制运营方案，加强会员运营赋能线下渠道。

公司提前预判材料价格波动趋势，通过备货对冲成本变化，同时结合终端价格与产品结构调整，平衡成本压力。2026年一季度原材料价格上涨但公司毛利率仍实现提升，公司有信心通过运营方式应对原材料价格变化。

公司团购业务增长源于业务团队与宣传投入加强，精准捕捉市场需求；同时公司头部品牌效益溢出，B端客户更愿意与品牌信任度高的公司合作，公司产品质量与口碑占优，行业向头部集中；公司凭借供应链优势，保障快速排产与交付，2026年业务具备提升空间。

公司公告汇总

上海水星家用纺织品股份有限公司召开2025年年度股东会，审议2025年度董事会工作报告、年度报告及财务决算报告，提出年度利润分配预案，审议续聘立信会计师事务所为2026年度审计机构，制定未来三年股东分红回报规划，修订董事和高管薪酬管理制度，并提交2026年度董事薪酬方案。会议还听取独立董事述职报告。

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