有方科技（688159）一季度营收大幅下滑但盈利能力显著提升，现金流与债务风险需重点关注

近期有方科技（688159）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

有方科技（688159）于2026年一季度发布最新财报，数据显示公司营业总收入为5.49亿元，同比下降40.86%；归母净利润达2780.6万元，同比上升57.99%；扣非净利润为2763.51万元，同比增长56.27%。单季度数据与整体报告期一致。

尽管收入明显下滑，公司盈利能力显著增强，毛利率同比增幅达132.58%，达到20.12%；净利率为5.0%，同比增幅为175.29%。此外，公司毛利率同比增幅在报告中亦被表述为164.97%，净利率同比增幅为213.64%。

盈利能力分析

• 毛利率：20.12%，较去年同期增长132.58个百分点。
• 净利率：5.0%，同比增长175.29%。
• 每股收益：0.3元，同比增长57.89%。
• 每股净资产：10.08元，同比增长6.1%。

公司在收入下降背景下实现利润增长和利润率大幅提升，表明成本控制或产品结构优化可能取得成效。

费用与运营效率

• 三费总额：销售、管理、财务费用合计3805.0万元。
• 三费占营收比：6.93%，同比上升88.57%。

虽然三费率上升明显，但仍处于较低水平，反映公司在费用管理方面总体保持克制。

现金流与资产负债状况

• 货币资金：5.31亿元，同比增长21.83%。
• 应收账款：6.15亿元，同比增长12.25%。
• 有息负债：12.17亿元，同比增长60.08%。
• 每股经营性现金流：-4.08元，同比减少48263.54%。

现金流状况恶化显著，经营性现金流持续为负，且远低于流动负债水平。财报体检工具提示：

• 货币资金 / 流动负债为48.56%；
• 近3年经营性现金流均值 / 流动负债为-3.9%；
• 应收账款 / 利润高达2249.25%；
• 有息资产负债率为40.38%；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

上述指标显示公司面临较大的短期偿债压力和回款风险。

投资回报与业务模式

• ROIC（去年）：3.51%，近年资本回报率偏低。
• 上市以来中位数ROIC为9.2%，历史表现波动较大，其中2020年ROIC为-7.46%。
• 上市至今共发布6份年报，出现亏损年份达4次。

公司业绩呈现周期性特征，商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

生意拆解与营运资本

过去三年（2023/2024/2025）数据如下：

• 净经营资产收益率：-- / 9.4% / 1.7%；
• 净经营利润：-4156.36万元 / 9575.95万元 / 2560.91万元；
• 净经营资产：8.23亿元 / 10.23亿元 / 15.15亿元；
• 营运资本 / 营收：0.6 / 0.25 / 0.54；
• 营运资本：5.56亿元 / 7.53亿元 / 12.89亿元；
• 营业收入：9.32亿元 / 30.69亿元 / 24.05亿元。

营运资本需求回升，叠加营收回落，对企业资金占用加大。

总结

有方科技2026年一季度在营收大幅下滑的背景下实现了盈利能力和利润率的显著提升，显示出一定的经营改善迹象。然而，经营性现金流严重恶化、应收账款高企、有息负债快速攀升以及长期经营性现金流为负等问题，暴露出公司在现金流管理和债务偿还方面的潜在风险。投资者应重点关注其回款能力、债务结构及盈利质量的可持续性。

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