长源东谷（603950）2026年一季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收款风险需关注

近期长源东谷（603950）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

长源东谷（603950）2026年一季度实现营业总收入5.01亿元，同比下降0.07%，基本持平。归母净利润达8284.56万元，同比增长6.65%；扣非净利润为7943.84万元，同比增长6.82%，显示出公司核心盈利能力持续增强。

毛利率为25.69%，较去年同期上升1.62个百分点；净利率达16.58%，同比提升6.95个百分点，表明公司在成本控制和经营效率方面有所优化。

费用管控成效显现

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为2557.66万元，三费占营收比例为5.11%，同比下降2.26个百分点，反映出公司在期间费用方面的管控能力有所加强。

资产与收益指标稳健增长

每股净资产为9.55元，同比增长13.35%；每股收益为0.26元，同比增长4.0%。货币资金余额为6.52亿元，较上年同期增长2.51%，流动性储备略有增加。

经营性现金流与应收账款存在隐忧

尽管盈利指标向好，但需警惕潜在风险。每股经营性现金流为0.67元，同比下降6.8%。应收账款为6.58亿元，较上年同期的7.57亿元下降12.99%。然而，财报体检工具提示，应收账款/利润已达169.27%，显示回款质量承压，可能影响未来现金流稳定性。

此外，货币资金/流动负债为57.54%，处于较低水平，短期偿债能力存在一定压力。

投资回报与营运效率回顾

据分析工具披露，公司2025年度ROIC为9.95%，历史中位数ROIC为11.75%，整体投资回报表现尚可，但低于历史中枢。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为8.4%、7.5%、11.8%。2025年净经营利润为3.89亿元，对应净经营资产33.11亿元。

营运资本管理有所改善，2025年营运资本/营收降至0.07，低于2023年和2024年的0.12，说明单位营收所需垫付资金减少，运营效率提升。

总体评价

长源东谷2026年一季度在盈利能力和费用控制方面表现良好，毛利率、净利率及净利润均实现正增长，资本回报率处于合理区间。但需重点关注其应收账款回收情况与货币资金对流动负债覆盖不足的问题，防范潜在流动性风险。

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