南卫股份（603880）2026年一季度亏损收窄但债务与现金流风险突出

近期南卫股份（603880）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

南卫股份（603880）2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.55亿元，同比下降9.26%；归母净利润为-509.03万元，同比上升35.71%；扣非净利润为-572.41万元，同比上升31.85%。尽管营收下滑，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映当季经营状况较去年同期有所改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为9.09%，同比增5.89%；净利率为-3.2%，同比增30.59%。虽然仍处于亏损状态，但净利率改善显著。三费合计1682.63万元，占营收比重为10.85%，同比上升3.85%，显示期间费用控制压力略有增加。

每股收益为-0.02元，同比增33.33%；每股净资产为0.6元，同比下降36.59%；每股经营性现金流为0.15元，同比大幅增长469.69%，表明经营活动现金回笼能力明显增强。

资产与债务状况

截至报告期末，公司货币资金为4298.27万元，同比增长31.66%；应收账款为1.2亿元，同比下降9.46%；有息负债为4.44亿元，同比下降7.89%。尽管有息负债有所下降，但绝对规模仍较高。

流动比率为0.48，远低于安全水平，短期偿债能力承压。有息资产负债率高达48.63%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.52%，显示长期偿债压力同样严峻。

现金流与财务健康警示

财报体检工具提示多项风险：货币资金/总资产仅为7.17%、货币资金/流动负债仅为15.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.99%，均处于危险区间，反映公司流动性紧张。

此外，财务费用/近3年经营性现金流均值达51.51%，说明财务负担沉重，对公司经营形成较大拖累。

主营与业务结构

从生意拆解角度看，公司过去三年净经营利润持续为负，分别为-1.47亿、-1.9亿、-1.01亿元；净经营资产逐年下降至4.95亿元。营运资本由正转负，2025年为-1918.15万元，对应营运资本/营收为-0.03，显示运营效率有所变化，但整体盈利能力薄弱。

历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为7.28%，投资回报一般，2024年最低至-19.08%。自上市以来共发布9份年报，其中亏损年份达5次，财务稳定性较差。

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