镇海股份（603637）2026年一季报财务分析：营收微增但盈利转亏，应收账款压力显著

近期镇海股份（603637）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，镇海股份营业总收入为5590.48万元，同比增长4.24%。尽管收入实现小幅增长，但盈利能力明显恶化。

归母净利润为-188.28万元，同比下降131.77%，由盈转亏；扣非净利润为-337.5万元，同比下降189.50%，亦呈现大幅下滑趋势。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为5590.48万元、-188.28万元和-337.5万元，同比变动幅度与整体报告期一致。

盈利能力指标

公司毛利率为9.67%，同比减少58.58个百分点；净利率为-3.37%，同比减少130.48个百分点，反映当前盈利空间受到严重挤压。

三费合计为578.46万元，占营业收入比例为10.35%，较上年同期下降19.1%。费用控制有所改善，未能扭转整体亏损局面。

资产与现金流状况

货币资金为7.95亿元，较去年同期的7.03亿元增长13.16%。公司现金储备较为充裕，流动性状况良好。

应收账款为6654.98万元，较2025年同期的1.33亿元下降50.06%。尽管应收款规模收缩，但其占最新年报归母净利润的比例高达100.65%，提示存在较大的回款风险或利润兑现压力。

每股净资产为4.37元，同比增长1.02%；每股收益为-0.01元，同比减少150.0%；每股经营性现金流为-0.04元，同比提升76.08%（即流出减少），显示经营活动现金流出有所收敛。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为5.7%，资本回报率处于一般水平；历史上市以来中位数ROIC为9%，整体投资回报尚可。2019年最低ROIC为4.85%，表明公司在周期低点仍具备一定抗压能力。

净利率在上年度曾达14.31%，说明产品附加值较高，但本期净利率已转负，需警惕短期经营波动对长期盈利能力的影响。

生意拆解数据显示，过去三年净经营利润持续下滑，分别为1.01亿元、9723.68万元、6611.96万元；净经营资产分别为-1.55亿元、-1.17亿元、-1.11亿元。同时，近三年营运资本/营收比率分别为-0.07、0.03、0.03，显示企业为维持运营所需垫付资金比例上升。

风险提示

财报体检工具建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款与利润匹配度已达警戒水平（应收账款/利润=100.65%），可能对公司未来现金流和利润质量构成压力。

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