ST起步（603557）一季度营收大幅增长但盈利能力持续恶化，多项财务指标承压

近期ST起步（603557）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST起步（603557）发布的2026年一季报显示，公司当期实现营业总收入2.59亿元，同比增长315.3%；然而归母净利润为-2920.43万元，同比下降1376.27%；扣非净利润为-3246.25万元，同比下降1265.03%。收入虽显著回升，但盈利水平进一步下滑，亏损幅度明显扩大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为8.08%，同比减少77.04个百分点；净利率为-10.8%，同比减少196.02个百分点。盈利能力严重弱化，反映出公司在成本控制和产品附加值方面面临较大压力。尽管营业收入实现快速增长，但未能转化为有效利润。

费用与资产质量

三项费用（销售、管理、财务费用）合计2356.43万元，占营收比重达9.1%，同比上升244.99%。费用负担加重，侵蚀了本已薄弱的盈利空间。同时，每股净资产为0.09元，同比下降64.62%；每股收益为-0.05元，同比下降1415.15%；每股经营性现金流为-0.09元，同比下降1186.61%，显示股东权益和经营造血能力持续萎缩。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3775.83万元，较去年同期的1.78亿元下降78.80%；应收账款为9879.41万元，同比下降54.12%；有息负债为1.74亿元，同比增加41.23%。货币资金大幅缩水，而有息负债上升，导致流动性压力加剧。

存货方面，本报告期存货同比增幅达129.1%，存货/营收比例高达115.56%，库存积压风险突出，资产周转效率偏低。

经营与投资回报评价

根据财报分析工具数据，公司上市以来中位数ROIC为7.09%，投资回报整体一般，2023年ROIC曾低至-71.74%，投资回报极差。过去三年净经营利润分别为-6.58亿元、-1.17亿元、-1.39亿元，持续处于亏损状态，经营基本面未见实质性改善。

此外，营运资本/营收比率在2023至2025年间分别为0.7、0.32、0.37，表明企业每产生一元营收所需垫付的营运资金仍处较高水平，运营效率有待提升。

风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债仅为9.11%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.38%，现金流覆盖能力极弱。
• 债务风险：有息资产负债率为24.46%，叠加经营性现金流长期为负，偿债压力不容忽视。
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，难以支撑财务成本支出。
• 存货风险：存货占营收比例过高，存在减值及周转困难隐患。

综上所述，ST起步虽在2026年第一季度实现营收跃升，但盈利能力、现金流状况、资产负债结构等关键财务维度均呈现恶化趋势，整体财务健康度堪忧。

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