ST亚振（603389）一季度营收大幅增长但盈利能力仍承压，现金流与债务风险需重点关注

近期*ST亚振（603389）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST亚振营业总收入为1.16亿元，同比上升185.38%；归母净利润为-1478.53万元，同比上升30.63%；扣非净利润为-1419.26万元，同比上升30.69%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润同比均实现显著改善，但仍处于亏损状态。

盈利能力指标

公司毛利率为13.91%，同比增6.18%；净利率为-11.35%，同比增79.1%。尽管亏损幅度收窄，但净利率仍为负值，表明企业在覆盖全部成本后尚未实现盈利。三费合计为3049.47万元，三费占营收比为26.27%，同比下降55.33%，显示期间费用控制有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为8880.83万元，同比增长376.25%；应收账款为6741.99万元，同比下降9.27%；有息负债为5.14亿元，同比大幅上升652.41%。每股经营性现金流为-0.4元，同比减少662.42%；每股净资产为0.76元，同比下降14.09%；每股收益为-0.06元，同比上升25.0%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/总资产为7.68%、货币资金/流动负债为13.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债为0.54%，现金覆盖能力较弱。
• 债务状况：有息资产负债率为42.15%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值为134.74%、流动比率为0.94，短期偿债压力较大。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值为390.04%，财务支出对现金流形成显著压力。

经营业绩回顾

公司历史上共发布10份年报，其中亏损年份达7次。近10年中位数ROIC为-10.47%，投资回报长期不佳，2024年ROIC最低至-25.45%。过去三年净经营利润分别为-1.32亿元、0元、0元，净经营资产分别为3.54亿元、2.37亿元、6.34亿元，显示主业盈利能力持续疲弱。

此外，2026年一季度存货同比增幅达302.95%，存货快速上升可能带来后续减值风险或周转压力。

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