中国国航（601111）2026年一季度盈利显著回升，毛利率与净利率大幅增长但债务与现金流压力仍存

近期中国国航（601111）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中国国航（601111）2026年一季报显示，公司盈利能力实现显著改善。报告期内，营业总收入达445.36亿元，同比增长11.28%；归母净利润为17.14亿元，相较去年同期的-20.44亿元实现扭亏，同比上升183.86%；扣非净利润亦达13.82亿元，同比上升164.96%，反映核心经营业务回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为7.86%，同比增幅高达1398.65%；净利率为4.03%，同比增幅为163.57%，表明在收入增长的同时，成本控制和盈利转化效率明显提升。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为39.52亿元，占营收比重为8.87%，同比下降19.7%，显示期间费用管控成效显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为159.95亿元，较上年同期的233.05亿元下降31.37%；应收账款为42.6亿元，同比增长10.53%；有息负债为1689.67亿元，较上年同期的1875.34亿元减少9.90%。尽管有息负债有所压降，但有息资产负债率仍达41.9%，债务负担依然较重。

现金流与股东回报指标

每股经营性现金流为0.52元，同比增长9.71%；每股净资产为2.52元，同比增长2.25%；每股收益为0.1元，同比上升183.33%。上述指标均呈现积极变化，反映公司经营现金流状况有所改善，股东权益稳步回升。

风险提示

尽管当期业绩大幅改善，但需关注潜在风险：- 货币资金/流动负债比例仅为15.75%，短期偿债能力承压；- 年报归母净利润此前为负，应收账款管理仍需加强；- 公司过去三年净经营利润持续为负（-15.69亿、-24.5亿、-35.25亿元），长期盈利能力有待进一步验证。

综上，中国国航2026年一季度财务表现亮眼，盈利指标大幅增长，费用控制有效，但债务结构与现金流安全边际仍是未来需重点关注的风险点。

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