国美零售（00493.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国美零售（00493.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概要
      截至2025年12月31日止12个月(「报告期」),国美零售控股有限公司(「本公司」)及其附属公司(「本集团」或「国美」),在极为复杂的经营环境中,坚持「国美、家美、生活美」的使命愿景,聚焦零售与家服务主业,围绕「债务化解、轻资产转型、新业务培育」三大战略主线,艰难求索,砥砺前行,最终取得多项积极成果和进展。
      报告期内,外部经济环境虽仍面临外需不确定性与内需复苏不均衡的挑战,但本集团所属行业在国家促消费政策的持续刺激下逐步走出低谷,出现复苏迹象。本集团紧抓政策窗口期,一方面持续攻坚债务处置,修复企业信用与供应链关系;另一方面,全力推进以加盟、类加盟模式和线上平台为核心的轻资产运营转型,并努力探索即时仓等新业务的破局落地,这些努力共同促成了本集团收入与利润指标的同比改善,并随之为公司走出低谷、走向复苏带来了信心。
      2025年,本集团录得销售收入人民币538百万元,比去年同期的人民币474百万元增长13.50%。毛利为人民币25百万元,比去年同期的人民币74百万元减少66.22%。本集团的经营费用(包括营销费用及管理费用)为人民币969百万元,而去年同期为人民币1,472百万元。本集团其他费用及亏损为人民币1,549百万元,而去年同期为人民币4,190百万元。财务成本净额为人民币1,809百万元,而去年同期为人民币1,983百万元。综合以上因素,报告期内,本集团的归属予母公司拥有者应占亏损为人民币5,944百万元,比去年同期的亏损人民币11,629百万元减少48.89%。如扣除非经营性项目亏损将为人民币939百万元,比去年同期人民币1,238百万元减少24.15%。
      2025年,国内经济增长达成预期目标,随着外部压力阶段性缓和,国内政策端发力和节奏在下半年有所减弱和放缓,但总体上,消费领域以旧换新、设备更新等刺激措施在全年延续并较上一年扩大范围,家电等耐用品消费逐步步入回暖通道,行业出现较明显的筑底复苏迹象。得益于国家积极宽松的政策氛围,以及本集团管理层对内部战略调整的坚决执行,在全体员工的不懈努力下,本集团年内经营业绩实现触底回升,化债工作也取得多项重要的实质性进展,为公司重回正轨和走向新发展奠定了关键基础。

业务展望：

尽管2025年我们取得了来之不易的进展,但公司彻底走出困境、重回稳健增长轨道仍面临挑战。展望2026年,管理层维持审慎乐观态度,继续:
      1、全力攻坚风险化解:债务处置仍是管理层的首要任务之一。我们将继续与债权人坦诚沟通,寻求多元化解决方案,力求从根本上减轻财务负担,重塑健康的资产负债表。
      2、坚定推进战略落地:我们将毫不动摇地执行轻资产发展战略。线上,全力搭建「内域+外域」全域矩阵、爆品驱动销售、全域引流归集的闭环。线下,持续优化并快速复制加盟网络模型,重点拓展社区店与城市体验馆。
      3、积极把握政策与市场机遇:2026年是国家「十五五」规划的开局之年,我们将紧密跟进并利用国家扩内需、促消费的各项政策,深耕零售主业复苏。同时,战略性投入资源,探索拓展新业务,培育中长期增长动能。
      4、深化精益管理与协同:在全集团范围内深化精益管理,优化成本结构,强化线上线下、各业务板块之间的协同效应,以提升整体运营效率和抗风险能力。
      管理层相信,凭藉清晰的战略、坚定的执行和全体员工的努力,国美能够抓住消费市场复苏与升级的历史机遇,克服当前困难,逐步兑现为股东和社会创造长期价值的承诺。

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