*ST熊猫（600599）2026年一季报：营收与利润双增但现金流及债务风险仍需关注

近期*ST熊猫（600599）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

*ST熊猫（600599）发布的2026年一季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达8141.8万元，同比上升35.14%；归母净利润为910.84万元，同比上升15.52%；扣非净利润为873.69万元，同比上升20.99%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润均实现正向增长，分别同比增长35.14%、15.52%和20.99%。

主要财务指标

• 毛利率：34.81%，同比下降14.62%。
• 净利率：11.46%，同比下降11.52%。
• 三费合计：销售费用、管理费用、财务费用总计1630.45万元，三费占营收比为20.03%，同比下降3.53个百分点。
• 每股收益：0.06元，同比上升17.02%。
• 每股净资产：0.75元，同比上升13.6%。
• 每股经营性现金流：0.02元，同比下降50.07%。

资产与负债状况

• 货币资金：4797.95万元，同比下降4.55%。
• 应收账款：8601.66万元，同比下降8.87%。
• 有息负债：6244.37万元，同比下降12.30%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为45.76%，现金流状况存在压力。
• 有息资产负债率为21.25%，债务负担相对较高。
• 应收账款/利润高达597.98%，回款能力与盈利质量匹配度较低。

盈利模式与历史表现

• 公司2025年度ROIC为11.43%，资本回报率一般；近十年中位数ROIC为3.43%，整体投资回报偏弱，2024年ROIC为-129.9%，表现极差。
• 上市以来共披露25份年报，出现亏损年份6次，历史财报表现一般。
• 公司业绩主要依赖营销驱动，商业模式可持续性需进一步观察。

经营效率简析

• 过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/32%。
• 净经营利润分别为-2.13亿元、-5.37亿元、1500.66万元。
• 营运资本/营收比率分别为0.52、0.09、0.24，显示企业在经营过程中所需垫付资金比例有所波动。

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