栖霞建设（600533）一季度营收增长但盈利能力显著恶化，三费攀升与现金流承压凸显经营风险

近期栖霞建设（600533）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

栖霞建设（600533）2026年一季报显示，公司营业总收入为5.07亿元，同比上升41.11%。尽管收入实现较快增长，但盈利指标全面下滑。

归母净利润为-5529.77万元，同比下降1931.66%；扣非净利润为-5452.47万元，同比下降658.83%。净利润由盈转亏，显示公司核心业务盈利能力严重弱化。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为5.07亿元、-5529.77万元和-5452.47万元，同比变动幅度与整体报告期一致。

盈利能力指标

毛利率为11.39%，同比减少70.81个百分点；净利率为-12.05%，同比减少710.55个百分点，反映公司在成本控制和最终盈利转化方面面临巨大压力。

每股收益为-0.05元，同比下降1866.67%；每股净资产为1.26元，同比减少59.23%，股东权益显著缩水。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为9971.56万元，三费占营收比达19.68%，同比增幅为34.94%，费用端压力明显上升，侵蚀企业利润空间。

资产与现金流状况

货币资金为11.44亿元，较上年同期的13.85亿元下降17.39%；应收账款为1116.08万元，较上年同期的5213.08万元大幅下降78.59%。

有息负债为106.16亿元，较上年同期的113.58亿元下降6.53%。尽管负债略有下降，但有息资产负债率高达65.22%，仍处于较高水平。

每股经营性现金流为-0.14元，同比改善7.45%，但仍为负值，表明主营业务尚未产生正向现金流入。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为21.3%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-6.97%；
• 债务状况：有息资产负债率达65.22%，且近三年经营性现金流均值为负；
• 财务费用压力：近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 存货水平：存货/营收高达244.12%，存在较大去化压力。

此外，公司历史上近10年中位数ROIC为2.58%，2025年ROIC为-14.25%，投资回报表现疲弱，商业模式稳定性不足。

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