航天动力（600343）一季度营收下滑但亏损收窄，现金流与负债压力仍存

近期航天动力（600343）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

航天动力（600343）2026年一季报财务分析

一、经营业绩概览

截至2026年第一季度末，航天动力实现营业总收入1.2亿元，同比下降24.24%；归母净利润为-2223.36万元，较上年同期的-2617.37万元亏损有所收窄，同比上升15.05%；扣非净利润为-2338.59万元，同比上升12.23%，显示公司在持续经营性业务上的亏损亦略有改善。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致，收入下降但亏损幅度减轻。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为15.94%，同比增长75.89%；然而净利率为-20.31%，同比减少13.36%，表明尽管成本控制有所成效，但整体盈利水平仍处于负区间。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3529.16万元，三费占营收比达29.44%，同比增加26.59%，费用负担加重，对利润形成进一步压制。

三、资产负债与现金流状况

截至本报告期，公司应收账款为5.78亿元，占最新年报营业总收入的比例达70.21%，回款压力显著。货币资金为4.39亿元，较去年同期的1.52亿元大幅增长188.83%，流动性有所提升。

有息负债为5.22亿元，较上年同期的4.47亿元增长16.65%，债务规模扩大。货币资金/流动负债比例为58.21%，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为-0.13元，虽同比改善11.29%，但连续三年经营性现金流净额均值为负，反映主营业务造血能力不足。

四、股东回报与资产质量

每股净资产为2.0元，同比下降11.44%；每股收益为-0.03元，同比上升15.05%。资产质量呈下行趋势，净资产缩水明显。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-2.33%，2025年ROIC低至-10.63%，投资回报长期不佳。上市以来已披露23份年报，出现亏损年份共6次，财务稳定性较差。

五、营运效率与经营模式

过去三年（2023–2025年）公司净经营利润分别为-2.12亿元、-1.98亿元、-2.2亿元，始终处于亏损状态；对应的净经营资产分别为14.13亿元、13.23亿元、13.36亿元，资产利用效率低下。

营运资本/营收比率分别为0.78、0.64、0.73，意味着每产生1元营收需垫付约0.64至0.78元营运资金，资金占用强度高，运营周转压力大。

六、风险提示

• 经营性现金流持续为负，主营业务缺乏现金创造能力；
• 三费占营收比攀升至29.44%，费用管控面临挑战；
• 应收账款规模庞大，且回款周期长，存在坏账及流动性风险；
• 投资回报率长期为负，公司价值创造能力堪忧。

综上所述，航天动力2026年一季度在收入下滑背景下通过成本优化实现了亏损收窄，但核心盈利能力、现金流状况及资产质量仍未见根本性好转，未来仍需重点关注其应收账款管理与债务结构优化进展。

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